Lire la suite: les nouveaux cas d'épidémie sur le continent sont en hausse et peuvent encore être contrôlés. La Fed a lancé un cycle de hausse des taux d'intérêt, avec des écarts de taux à terme proches de l'inversion. L'économie chinoise est située dans la phase de transition de la phase 1 du cycle de plinger et de la phase 2 de la reprise. Les sanctions à l'encontre de la Russie continuent d'être appliquées, saisissant deux indices: la catalyse des événements russo - ukrainiens et la substitution nationale à long terme.
Le nombre de nouveaux cas d'éclosion sur le continent est en hausse, mais il est encore contrôlable. Situation actuelle de l'épidémie: le monde est dans la phase descendante de la quatrième vague de pointe de l'épidémie. Du côté chinois, l'épidémie de Hong Kong est contrôlée dans une certaine mesure et le continent est toujours dans la phase ascendante; 2) dans la situation actuelle, l'épidémie reste gérable. Tout d'abord, en se référant à l'expérience acquise à l'étranger (Allemagne, France, États - Unis, etc.) en matière de développement de l'épidémie: la déduction de l'épidémie n'est généralement qu'une seule vague, et les nouveaux cas augmentent généralement d'un mois à l'autre; Deuxièmement, la Chine a adopté des mesures plus strictes de prévention des épidémies, limitant la mobilité du personnel et continuant d'adhérer à la stratégie de nettoyage dynamique. L'éclosion est probablement survenue au début d'avril ou a été efficacement maîtrisée; Sous l'impact de l'épidémie, la consommation s'est aggravée, la pression à la baisse sur l'économie s'est accrue, la politique de croissance stable devrait continuer d'augmenter et la stratégie de dividende élevé devrait encore être déduite; En outre, les médicaments à effet spécial sont inclus dans le plan de diagnostic et de traitement, ce qui profitera aux médicaments à effet spécial, aux plaques de subdivision CXO, etc.; Au fur et à mesure que l'épidémie sera maîtrisée et que les conditions d'isolement seront assouplies dans la nouvelle version du plan de diagnostic et de traitement, les politiques de stimulation de la consommation connexe méritent également d'être attendues, les voyages seront progressivement normalisés et les transports et les services sociaux en difficulté seront également bénéfiques.
La Fed a lancé un cycle de hausse des taux d'intérêt, avec des écarts de taux à terme proches de l'inversion. Rétrospectivement, dans le cycle d'augmentation des taux d'intérêt aux États - Unis, la direction la plus déterministe du prix des actifs est l'affaiblissement de l'écart de taux d'intérêt à terme de la dette des États - Unis, qui est souvent le signal avancé de l'affaiblissement de l'économie. Depuis les années 90, cinq séries d'augmentations des taux d'intérêt ont eu lieu, dont quatre ont connu une récession. À partir de novembre 2021, Powell a été réélu Président de la Réserve fédérale des États - Unis, a supprimé la « théorie temporaire de l'inflation » et a commencé à accélérer la hausse des taux d'intérêt à deux ans. Actuellement, l'écart entre les taux d'intérêt à 10 et à 2 ans n'est que de 20 pb; En outre, le taux d'intérêt de la dette des États - Unis à trois mois et le taux d'intérêt de la politique monétaire tendent à s'adapter, cette fois - ci, l'écart de taux d'intérêt de deux à trois mois est déjà à un niveau historiquement élevé, ce qui signifie également que les attentes actuelles du marché en matière de resserrement sont plus satisfaites; L'augmentation des taux d'intérêt a peu d'effet sur l'évaluation des actions américaines. L'évaluation des actions chinoises et américaines n'a pas beaucoup chuté au cours des cycles de hausse des taux d'intérêt qui ont suivi les années 80. Et au niveau de l'indice, les prix sont généralement meilleurs que les évaluations, car les bénéfices sont généralement à la hausse pendant les cycles de hausse des taux. La récession a eu un impact plus important sur les actions américaines que la hausse des taux d'intérêt. En outre, les préoccupations actuelles du marché américain des actions pourraient déjà être à l'épreuve de l'inflation. La période de hausse / contraction des taux d'intérêt aux États - Unis aura un certain impact sur l'environnement de liquidité en Chine et dans le monde entier, mais la tendance des taux d'intérêt à court terme dans d'autres pays n'est pas entièrement synchronisée avec celle des États - Unis. La politique monétaire de la Chine est indépendante dans une certaine mesure. Pour le marché chinois, elle doit être jugée en fonction des fondamentaux économiques et de l'environnement politique. À l'heure actuelle, l'économie chinoise se trouve dans la phase de transition de la phase 1 du cycle plinger et de la phase 2 de la reprise. La prime de risque de fonds propres est d'une grande importance pour la valeur de répartition des actions a. Au 25 mars, le PGI calculé sur la base de l’émission d’obligations d’État à 10 ans était de 6,73%, le plus élevé depuis 2015, près de la fin de 2018 et de la fin de février 2020. La valeur de l'allocation des actions a est importante.
Les sorties nettes vers le Nord ont dépassé 10 milliards de dollars et la demande de fonds n'a pas augmenté. Cette semaine, les sorties nettes de capitaux vers le nord se sont élevées à 12,8 milliards de RMB, soit une nouvelle réduction par rapport à - 36,3 milliards de RMB et - 16,7 milliards de RMB au cours des deux semaines précédentes, mais le niveau absolu des sorties de capitaux est resté élevé, avec des sorties nettes cumulées de plus de 60 milliards de RMB au cours des trois semaines consécutives; Dans le contexte de la contraction globale du marché, la part de liangrong dans l'ensemble des opérations a légèrement augmenté pour atteindre 7,30%. En ce qui concerne l'orientation de l'industrie, les deux principaux organismes de financement ont affiché un certain flux net d'entrées d'électricité dans la situation où le matériel électrique a fait l'objet d'un rappel important cette semaine, mais il n'y a pas eu de consensus sur l'industrie; Parmi les cinq principaux secteurs de sortie nette, la finance non bancaire a connu des sorties nettes continues vers le nord et la finance liangrong, tandis que la nourriture et les boissons ont connu des sorties nettes de plus de 10 milliards de RMB en deux semaines consécutives.
Configuration de l'industrie: les sanctions à l'encontre de la Russie continuent d'être mises en œuvre, saisissant deux indices: la catalyse des événements russo - ukrainiens et la substitution nationale à long terme. Industrie de la catalyse des événements russo - ukrainiens: 1) Service pétrolier et transport pétrolier; Engrais potassiques; Matériaux semi - conducteurs & semi - conducteurs de puissance; Céréales Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) ; 5) banques. Piste à long terme indépendante et contrôlable: 1) pétrole et gaz en vrac, minéraux et céréales Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) ; Matériel semi - conducteur; 3) industries des forces de défense. Circuit de croissance de la révolution énergétique: 1) énergie éolienne & photovoltaïque; Nouveaux véhicules énergétiques & pièces de rechange; Bâtiments préfabriqués.
Conseils sur les risques: le conflit russo - ukrainien a dépassé les attentes, la persistance de l'inflation a dépassé les attentes, le resserrement de la liquidité a dépassé les attentes et l'épidémie a dépassé les attentes à plusieurs reprises.
