Principaux points de vue
Point de vue du marché: la période de rebond après la chute est acceptable, et le marché a été fortement ajusté en mars. La situation en Russie et en Ouzbékistan a été aggravée par la propagation locale de la maladie en Chine, ce qui a entraîné une répression du marché des actions a, des changements fréquents de points chauds du marché et des difficultés de transaction accrues. En avril, tout d’abord, on s’attend à ce que l’appétit de risque des actions a se maintienne sous l’impulsion du maintien du ton et de l’ajustement fin de la réunion du Bureau politique central. Deuxièmement, en raison de la mauvaise humeur du marché et de l’absence d’amélioration des fonds supplémentaires, le changement de ligne principale du marché devrait rester fréquent. Il est suggéré de maintenir une répartition équilibrée et de la rendre plus fine.
La perturbation de l’épidémie s’est intensifiée, les données à haute fréquence continuent d’être faibles et les politiques devraient continuer d’augmenter dans les domaines de la construction d’immobilisations et de l’immobilier. La situation en matière de prévention des épidémies dans tout le pays demeure grave, la consommation d’automobiles et de services de restauration étant affaiblie par la perturbation de l’épidémie. Avec la poursuite de la politique de croissance stable et le lancement de projets d’infrastructure, la production industrielle n’a pas changé, mais l’offre de matières premières et l’augmentation des prix doivent encore faire l’objet d’une attention particulière. Les prix du porc sont faibles, mais les prix du pétrole brut et des légumes ont augmenté. On s’attend à ce que l’IPC rebondisse légèrement, que la tendance à la baisse de l’IPP d’une année sur l’autre puisse changer et que les contraintes assouplies augmentent. Les ventes de logements commerciaux ont continué d’être faibles, mais la construction d’immobilisations a permis de couvrir la baisse de l’immobilier, et l’investissement dans l’industrie manufacturière devrait maintenir un taux de croissance plus élevé dans un climat d’exportation élevé. Mettre l’accent sur la vérification de l’effet des données économiques du premier trimestre publiées à la mi – avril sur la stabilité de la croissance.
La liquidité macroscopique continue d’être abondante et la réduction des taux d’intérêt est encore possible. Selon les données économiques, en particulier les données immobilières, le MLF devrait être surinvesti; La microliquidité devrait se réchauffer légèrement et rester globalement stable. Les données financières de mars devraient s’améliorer sensiblement par rapport à février. En avril, l’échéance du flm était relativement faible et on s’attendait à ce qu’elle se prolonge au – delà du renouvellement de mars. Les taux d’intérêt à long terme et à court terme ont maintenu la volatilité et l’amplitude devrait se réduire progressivement. Les indicateurs montrent que les investisseurs continuent de se concentrer sur le style de croissance et que la micro – liquidité devrait se réchauffer légèrement avec la valeur de répartition du marché, ce qui est stable dans l’ensemble. Il est difficile d’améliorer sensiblement l’appétit pour le risque à moins que la politique de croissance stable ne soit considérablement renforcée par la détérioration de la situation immobilière. En avril, on s’attendait à ce que l’appétit pour le risque demeure relativement faible et qu’il soit difficile de s’améliorer de façon significative. L’élément central demeure le risque causé par l’accélération du resserrement de la politique monétaire de la Fed à l’extérieur et les préoccupations concernant l’intensité de la politique interne de croissance stable, en particulier la politique de réglementation immobilière. On s’attend à ce que la réunion du Bureau politique central à la fin d’avril maintienne le ton général de la réunion de travail économique centrale dans son ensemble. On s’attend à ce que le ton positif ne dépasse pas les attentes et à ce que les politiques soient principalement affinées. À la fin du mois d’avril, les marchés pourraient à nouveau s’inquiéter de la hausse et de la contraction des taux d’intérêt de la Fed. La longueur du vent et de la matière devrait être longue, le temps pour l’espace, les actions a actuelles sont tombées à une valeur plus faible, avec un bon rapport qualité – prix des investissements à moyen et à long terme.
Configuration de l’industrie: maintenir une configuration équilibrée
Continuer à maintenir une configuration équilibrée. En avril, bien que la fin de la politique se soit déjà produite, il est recommandé de maintenir une répartition équilibrée en raison de la lenteur de la reprise de l’appétit de risque et de la difficulté d’augmenter sensiblement les fonds supplémentaires à court terme.
Du point de vue à moyen et à long terme, nous continuons d’être optimistes à l’égard des trois principales lignes du marché de la phase III du style de croissance (ligne principale + diffusion), de la croissance stable (infrastructure ancienne et nouvelle, immobilier, Banque) et de la reprise de la consommation (médecine, ligne principale d’augmentation des prix, chaîne de voyages), mais dans la dimension à court terme, dans le contexte de la commutation fréquente des points chauds du marché, nous suggérons que la configuration soit plus précise, en particulier: 1) la chaîne de croissance stable a un rapport coût – efficacité à court terme plus élevé et peut continuer à participer à l’immobilier en amont et en aval, Les banques et les infrastructures anciennes et nouvelles. D’une part, pour atteindre l’objectif d’une croissance du PIB de 5,5%, il est nécessaire que la construction d’immobilisations et la résonance immobilière soient stimulées, et la demande industrielle en amont et en aval devrait augmenter; D’autre part, dans le contexte de l’accent mis par le Conseil de stabilité financière sur le « rajeunissement de l’économie du premier trimestre » et sur la « prévention et la résolution des risques dans le domaine de l’immobilier », l’assouplissement ultérieur de la politique immobilière et l’accélération du démarrage des projets d’infrastructure sont des événements à forte probabilité, ce qui a grandement stimulé l’appétit de risque du secteur. À court terme, la ligne principale de consommation peut continuer à participer aux possibilités liées à la ligne principale de médicaments et d’augmentation des prix (plantation / engrais) et la chaîne de voyages (aéroport / hôtel / restauration, etc.) doit être axée sur l’attention avant l’apparition du point d’inflexion de l’épidémie. Sous l’impulsion de multiples avantages, l’appétit pour le risque du secteur pharmaceutique a été fortement stimulé, de sorte que le marché de la restauration de l’évaluation peut être maintenu à court terme; Les prix du maïs et du soja en Chine sont restés élevés en raison de l’impact international Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Bien que nous soyons optimistes quant à la reprise de la consommation de services à moyen et à long terme, nous suggérons d’accorder la priorité à l’attention avant l’apparition du point d’inflexion de l’épidémie. En ce qui concerne le style de croissance, il est recommandé d’ajuster la ligne principale de croissance de l’équipement électrique, de l’électronique et d’autres industries. Sur la base de la reprise en profondeur des trois chapitres sur la croissance, nous restons optimistes quant à l’existence d’un marché d’évaluation à la troisième étape dans le style de croissance, mais dans le contexte d’une faible préférence pour le risque de marché à court terme et d’un fort sentiment d’attente, la probabilité d’évaluation à court terme et à grande échelle est faible. Par conséquent, sur la base d’une perspective optimiste à moyen et à long terme, nous suggérons d’ajuster les industries de ligne principale de croissance à un stade précoce, comme l’équipement électrique et l’
Conseils sur les risques
Le développement de souches mutantes d’Omicron a dépassé les attentes; Le ralentissement économique de la Chine a dépassé les attentes; La politique chinoise a été plus stricte que prévu; Les relations sino – américaines se sont détériorées plus que prévu.
