Principaux points de vue
L'économie mondiale est en récession.
Les actions américaines reflètent non seulement le cycle économique américain, mais aussi le cycle économique mondial. Le cycle mondial d'expansion économique s'est terminé au quatrième trimestre de 2021. Il existe une cartographie claire entre la production, l'IPP et le salaire horaire des États - Unis.
À l'heure actuelle, les États - Unis sont confrontés à une grave inflation sans précédent depuis 20 ans, qui s'est propagée dans divers domaines, y compris les voyages, l'alimentation et le logement. Il a deux moteurs, l'un est l'augmentation des coûts de main - d'oeuvre; Le deuxième est le prix élevé des produits de base. À l'heure actuelle, ni l'un ni l'autre ne semble présenter de signes évidents de ralentissement du stress.
Bien que la Fed ait relevé les taux pour la première fois en mars, elle est maintenant à environ huit reprises par rapport à l'histoire, selon les niveaux du marché reflétés par les rendements des obligations à 10 ans, et l'expérience historique montre que les sommets du marché ont tendance à se produire près de six à sept fois. Compte tenu de ce qui précède, nous pensons que les actions américaines sont déjà en baisse.
Il n'y a pas assez de temps et d'espace pour que les actions américaines tombent.
Les actions américaines ont chuté en moyenne de 9 à 10 mois, soit de 16 à 25%. Selon la baisse actuelle de plus de deux mois, l'amplitude est de 5,3%, ni le temps, ni l'espace ne répondent au niveau historique du Centre de l'échantillon.
Depuis la crise financière de 2008, le s & P 500 a rebondi quatre fois sur la ligne de 43 mois, ce qui peut être considéré comme le premier soutien important à la baisse, mais il est loin d’être le cas.
En outre, l'ajustement actuel des actions américaines comporte également des risques de niveau intermédiaire (bulles de type peoplesoft.com et crise financière), et nous maintenons un suivi étroit avec la différence de rendement des obligations américaines à 10 - 2 ans comme norme.
Bien que les marchés puissent penser qu'il y a de grands risques à prendre en charge par la Fed, nous croyons également que le changement de cycle de crête à vallée est plus permanent. Avec l'hyperinflation et l'attitude du Gouvernement des États - Unis et de l'OTAN à l'égard de la Russie et de l'Ukraine, La hausse des prix des produits de base exercera une pression plus forte sur l'inflation aux États - Unis et en Europe, ce qui mettra la Fed dans une situation difficile.
Les secteurs de l'alimentation, des soins de santé et des opérateurs sont historiquement des secteurs à revenu excédentaire.
Dans le cycle de baisse des actions américaines, il y a cinq secteurs qui surpassent le marché: la consommation nécessaire, l'immobilier, les soins de santé, le matériel de communication et les services publics; L'industrie de l'énergie, de l'industrie, des matériaux, des finances, des technologies de l'information et de la consommation non essentielle est l'une des industries les plus importantes.
La performance de l'industrie mondiale est similaire, les secteurs qui ont enregistré des gains excédentaires importants étant principalement les articles ménagers et personnels, les aliments, les boissons et le tabac, l'équipement et les services de santé, la vente au détail d'aliments et d'articles de première nécessité, la biopharmaceutique et les technologies de la vie, et les télécommunications.
En bref, l'alimentation et les boissons, la médecine, les télécommunications, les services publics et d'autres directions peuvent être considérées comme des opportunités futures possibles, ou peuvent être cartographiées les unes par rapport aux autres dans le secteur mondial, reflétant leurs rendements excédentaires dans les actions de Hong Kong.
Conseils sur les risques: incertitude quant à l'évolution de l'épidémie, risque de ralentissement du cycle économique, incertitude quant à l'évolution de la situation en Russie et en Ukraine, risque d'augmentation des taux d'intérêt de la Fed.
