Événement: de janvier à février 2022, les entreprises industrielles nationales de taille supérieure ont réalisé un bénéfice total de 115756 milliards de RMB, en hausse de 5,0% par rapport à l’année précédente, et le taux de croissance a augmenté de 0,8 point de pourcentage par rapport à décembre de l’année dernière.
La croissance des bénéfices des entreprises industrielles a repris en janvier – février. Du volume, du prix et du taux de profit, le revenu des entreprises industrielles est soutenu conjointement par le volume et le prix, et le taux de profit des revenus est le seul facteur de traînée. Par rapport à la fin de l’année dernière, les charges pour 100 yuans de revenus d’exploitation des entreprises industrielles ont diminué en janvier – février, mais le coût et d’autres éléments de différence (y compris les impôts et les surtaxes, la dépréciation des actifs, les gains et pertes de change, etc.) ont augmenté ensemble, ce qui a entraîné une baisse de 0,84 point de pourcentage de la marge bénéficiaire des revenus.
La gestion des entreprises industrielles, à l’exclusion des facteurs de prix, présente la combinaison d’une baisse du taux de croissance des revenus et d’une baisse du taux de croissance des stocks, avec les caractéristiques d’un « déstockage passif ». À cet égard, nous avons trois points de vue: premièrement, si l’on exclut l’effet de saut du facteur de base, le rapport des revenus des entreprises industrielles en janvier – février est plus élevé que les caractéristiques saisonnières historiques, ce qui appartient au rapport des revenus des entreprises industrielles en janvier – février. Deuxièmement, les données détaillées de l’IPM de l’industrie chinoise de l’extraction et de la fabrication peuvent également confirmer le « déstockage » de l’industrie manufacturière. En janvier et février 2022, les stocks de produits finis de PMI ont diminué respectivement de 0,5 et 0,7. Troisièmement, la durabilité du « déstockage passif » subséquent est douteuse. En mars, l’environnement interne et externe devient de plus en plus complexe, les facteurs d’instabilité auxquels fait face la « croissance stable » augmentent et la pression à la baisse de la demande augmente, ce qui n’exclut pas la possibilité de revenir à la phase de « déstockage actif ».
Les bénéfices des industries des tronçons moyen et inférieur continuent de s’améliorer marginalement, mais le niveau absolu reste faible. Du point de vue de l’industrie, la répartition des bénéfices entre les industries a continué de s’améliorer, plus de la moitié des industries manufacturières intermédiaires et des industries en aval enregistrant une reprise de la croissance des bénéfices. Toutefois, le niveau absolu de la croissance annuelle des bénéfices dans les industries en aval et en milieu de parcours est encore faible, 11 sous – secteurs de l’industrie manufacturière et de l’industrie en aval ayant enregistré une croissance annuelle négative des bénéfices en janvier – février.
Les entreprises privées demeurent un maillon faible de l’économie nationale. En ce qui concerne le taux de croissance des bénéfices, les bénéfices des entreprises d’État et des sociétés par actions ont augmenté par rapport au taux de croissance composé de 2019 en janvier – février, tandis que ceux des entreprises privées et étrangères ont diminué. L’écart de croissance des bénéfices entre les entreprises d’État et les entreprises privées a augmenté de 8,0 points de pourcentage par rapport à la fin de l’année dernière. En ce qui concerne la capacité de recouvrement, bien que la période de recouvrement des créances des entreprises industrielles ait tendance à augmenter de façon saisonnière au début de l’année, la période moyenne de recouvrement des créances des entreprises privées à la fin de février a augmenté de 11,1 jours par rapport à la fin de l’année dernière et de 10,8 jours par rapport à la même période en 2019, ce qui est la détérioration marginale la plus évidente parmi toutes les entreprises de propriété. En tant que maillon faible de l’économie, les entreprises privées continuent d’être soumises à une forte pression sur les coûts et demeurent le domaine clé de la politique monétaire structurelle et de la politique budgétaire.
Grâce à un environnement interne et externe relativement stable, le taux de croissance des revenus et des bénéfices des entreprises industrielles s’est redressé en janvier – février, ce qui indique un « déstockage passif ». Toutefois, depuis mars, l’environnement interne et externe est devenu de plus en plus complexe, les entreprises privées et l’industrie manufacturière en aval sont confrontées à une pression accrue sur les coûts et la demande, de sorte que le soutien ciblé des politiques macro économiques doit être renforcé. La politique monétaire est confrontée à court terme à des « tensions » extérieures à la Chine et à des pressions inflationnistes structurelles, ou sera principalement tributaire d’instruments structurels et de politiques macroprudentielles; La force motrice de la politique budgétaire mérite plus d’attention, en particulier le déploiement récent de la politique de réduction des impôts et de remboursement de la taxe par le Conseil d’État, qui met en évidence le soutien important aux petites et microentreprises, aux entreprises individuelles et aux industries manufacturières. La politique industrielle devrait jouer un rôle plus important dans l’amélioration de l’environnement de production et d’exploitation des industries en aval tout en encourageant la « garantie de l’approvisionnement et de la stabilité des prix ».
