Résumé des investissements:
Depuis 2014, l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États - Unis a fluctué entre 24bp (2018) et 249bp (2020). Le minimum est apparu en 2018, reflétant le mauvais alignement de la politique monétaire entre la Chine et les États - Unis, et la convergence de l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis était significative jusqu'à ce que le minimum de 24 BP apparaisse en novembre. La valeur maximale est apparue en 2020. Sous l'influence de la situation épidémique en 2020, l'économie chinoise au premier trimestre a connu une croissance négative significative, l'économie américaine a connu une croissance légèrement positive, et l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis a atteint un creux au cours de l'année. Par la suite, la Chine a pris l'initiative de sortir de la restriction de la situation épidémique et de reprendre la production industrielle, mais la situation épidémique aux États - Unis a continué de se détériorer, l'écart économique entre la Chine et les États
Depuis 2014, les cycles politiques sino - américains ont été décalés à deux reprises. Nous prenons le taux d’intérêt LPR d’un an et le taux de réserve des institutions financières de dépôt de petite et moyenne taille comme taux d’intérêt de politique générale de la Chine, et le taux d’intérêt des fonds fédéraux américains comme taux d’intérêt de politique générale des États - Unis. Nous pouvons constater qu’il y a eu deux dislocations évidentes de la période de politique générale depuis 2010 (la Chine assouplit les États - Unis et commence par la Chine). 201411201603 (durée 16 mois) et 201802201904 (durée 14 mois).
Dans le passé, les écarts de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis ont d'abord convergent, puis se sont élargis au cours des cycles de dislocation.
Au premier tour, le 16 décembre 2015, la Fed a relevé les taux pour la première fois en près de 10 ans. Depuis le début de la crise financière en 2008, les États - Unis ont lancé trois cycles consécutifs d’assouplissement quantitatif et, en décembre 2015, la Réserve fédérale a augmenté les taux d’intérêt pour la première fois après trois cycles de qe, augmentant de 25 pb et le taux d’intérêt de référence de 0,25% à 0,5%.
La deuxième série, le 17 mars 2018, a vu la Fed augmenter les taux d'intérêt pour la première fois au cours de l'année. Ce jour - là, le Comité d'ouverture des marchés de la Réserve fédérale a annoncé que la fourchette cible du taux des fonds fédéraux était de 0,25% à 0,5%, ce qui est conforme aux attentes du marché.
Dans le cadre de ce cycle, le 17 mars 2022, la Réserve fédérale a annoncé la décision de la réunion du FOMC de mars d’augmenter les taux d’intérêt de 25 BP, ce qui en fait la première augmentation après décembre 2018. À l'avenir, le tableau des taux d'intérêt de la Fed suggère que les hausses de taux pourraient se poursuivre au cours des six dernières sessions de l'année et que des réductions suivront. Les rendements des bons du Trésor américains à long terme ont d'abord chuté après la hausse des taux d'intérêt de la Fed, puis ont augmenté, augmentant de 14 pb en une semaine. Par conséquent, l'écart de taux entre la Chine et les États - Unis a continué de converger, atteignant 12 pb.
L'évolution de l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis reflète la force et la faiblesse de l'économie américaine par rapport à la Chine. Au fur et à mesure que le cycle économique se poursuit à différents stades, les politiques visant à atténuer les fluctuations du cycle s'adaptent en conséquence. Dans le contexte de la dislocation du cycle politique entre la Chine et les États - Unis, l'écart de taux d'intérêt continuera de converger jusqu'à ce que l'économie et la politique entrent dans la prochaine phase de convergence et commencent à s'élargir.
Depuis 2021, avec une forte stimulation budgétaire à l'étranger et une forte reprise de la demande, la dette américaine a commencé à augmenter et l'écart de taux d'intérêt a continué de se contracter. Bien que les exportations chinoises aient augmenté en conséquence, la demande intérieure a diminué, y compris l'impact continu de la faiblesse de La consommation, la dette chinoise a montré une tendance à la baisse progressive.
À l'avenir, à l'étranger, d'une part, avec l'arrêt des subventions à l'étranger, la demande et les attentes en matière de demande ont commencé à ralentir, c'est - à - dire que le rendement à long terme de la dette américaine est limité; D'autre part, la hausse des taux d'intérêt fondée sur l'inflation élevée a commencé et devrait continuer d'augmenter, la dette américaine à court terme a augmenté plus rapidement et les rendements de la dette américaine ont continué d'être aplatis. D'une part, la Chine a connu un ralentissement de la demande extérieure et une baisse du niveau élevé des exportations. En raison de la faiblesse répétée de la demande intérieure à court terme due à l'épidémie de Hong Kong après Shanghai, la reprise de la consommation est devenue plus difficile. Si la demande intérieure est stimulée à la place et que le cycle inverse peut maintenir la stabilité, l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis continuera de converger avant de s'élargir.
Conseils sur les risques: escalade des conflits géographiques, récurrence et récurrence à grande échelle des épidémies, changements dans les relations à l'étranger, non - répétition de l'expérience historique, etc.
