Principaux points de vue:
Sur le plan macro - économique, la Chine a mis l'accent cette semaine sur la prévention des risques financiers, la réduction des impôts et des taxes et l'augmentation de la croissance stable. Le Conseil d'État a mis en œuvre la Division du travail clé dans le rapport sur les travaux du Gouvernement et a demandé que les travaux relatifs à la collecte de fonds de garantie de la stabilité financière soient achevés d'ici à la fin du mois de septembre; La réunion ordinaire de l'État a décidé de mettre en œuvre la politique de remboursement de la taxe sur la valeur ajoutée à grande échelle, de maintenir le ton de la réunion du Comité financier du Conseil d'État et de protéger les sujets du marché; L'offre de LPR demeure inchangée, mais il est encore possible de réduire les taux d'intérêt à l'avenir; Le Ministère des finances a accordé une subvention de 400 milliards de RMB pour aider les petites et microentreprises à maintenir le remboursement de la taxe et à maintenir la stabilité du marché; Le quatorzième plan quinquennal pour un système énergétique moderne a été publié et les énergies renouvelables ont joué un rôle de premier plan.
1. Les avis du Conseil d’État sur la mise en œuvre de la Division du travail clé dans le rapport sur le travail du Gouvernement (ci - après dénommés « avis») accordent une attention particulière à l’achèvement des travaux relatifs à la collecte de fonds de garantie de la stabilité financière d’ici à la fin du mois de septembre. Dans l'ensemble, les avis sont axés sur le déploiement global de « la stabilité en tant que chef de file et la stabilité en tant que moyen d'aller de l'avant ». Dans le domaine financier, les avis proposent « la création d'un fonds de garantie de la stabilité financière » et précisent que « les travaux pertinents de collecte de fonds de garantie de la stabilité financière seront achevés d'ici la fin de septembre et continueront d'être promus au cours de l'année ». Par la suite, le CIRC a souligné que « le Fonds de garantie de la stabilité financière est utilisé pour la gestion des risques majeurs présentant des risques systémiques cachés, ainsi que l'assurance - dépôts et le Fonds de garantie de l'industrie, qui jouent un rôle dans la gestion des risques classiques, sont des éléments essentiels du filet de sécurité financière de la Chine et sont utilisés sur le marché ». Nous nous attendons à ce que le FSB présente les avantages suivants par rapport aux fonds de garantie de l'industrie existants: premièrement, en termes de sources de financement, de portée et de montant. Le terme « tiré du marché» indique que la plus grande source de fonds du Fonds peut être les institutions financières et d'autres entités du marché (principalement les banques), avec un canal de source plus large et une plus grande échelle de collecte de fonds, c'est - à - dire « accumuler des fonds de réserve pour la cession de risques importants» comme l'a dit le CIRC; Deuxièmement, en ce qui concerne l'utilisation des fonds, mettre l'accent sur l'élimination des risques et faciliter l'utilisation intersectorielle. L'accent est mis sur la gestion systématique, régionale et interprofessionnelle des risques financiers, et par rapport aux outils traditionnels de l'industrie, l'utilisation est plus complète et l'appel interprofessionnel est plus pratique et plus efficace.
2. Li Keqiang a présidé la réunion ordinaire de l’État et a décidé de mettre en œuvre le remboursement de la taxe sur la valeur ajoutée à grande échelle, y compris l’industrie manufacturière, la recherche scientifique et les services techniques. La Conférence a décidé de rembourser près de 1 billion de yuans aux petites et microentreprises de toutes les industries et aux entreprises individuelles qui paient des impôts selon la méthode générale de calcul de l'impôt. En outre, l'accent a été mis sur « l'Arrangement de 1,2 billion de yuans supplémentaires de fonds de paiement de transfert pour soutenir la réduction des impôts et la réduction des redevances» sur la base existante, ainsi que sur l'accent mis par la réunion du Comité financier du Conseil d'État la semaine dernière sur la poursuite des politiques visant à stimuler la vitalité économique, reflétant la nécessité d'une continuité des politiques de croissance stable. À l'avenir, la ligne macro - principale se concentrera toujours sur « la période inversée et la En outre, « les politiques visant à stabiliser l'économie et à stimuler la vitalité doivent être poursuivies dans la mesure du possible afin d'empêcher l'introduction de politiques qui ne sont pas favorables aux attentes du marché» vise à renforcer la confiance du marché. Nous nous attendons à ce que la fenêtre de réduction des taux d'intérêt à l'avenir ne soit pas fermée et que l'élargissement du crédit se poursuive.
3. Le symposium sur l'utilisation propre et efficace du charbon a été organisé et a souligné que « Renforcer la planification globale pour assurer la sécurité et l'approvisionnement en électricité», que la fonction de sauvegarde du charbon reste inchangée et que la sécurité énergétique et électrique est la ligne de base. Le double carbone met l'accent sur le « premier arrivé, deuxième arrivé», l'objectif de consommation d'énergie reste flexible, la promotion ordonnée de la transformation verte à forte consommation d'énergie et la construction de nouvelles énergies. Le rapport de travail du Gouvernement de cette année souligne que « l'objectif d'intensité de la consommation d'énergie sera évalué globalement au cours de la période de planification du quatorzième plan quinquennal, avec une flexibilité appropriée, et la consommation d'énergie des nouvelles sources d'énergie renouvelables et des matières premières ne sera pas incluse dans le contrôle de La consommation totale d'énergie», ce qui indique que les restrictions à l'utilisation des matériaux à forte consommation d'énergie en amont de la nouvelle énergie seront assouplies et que l'espace de développement de la nouvelle énergie sera plus large. Nous nous attendons à ce que la transformation verte des industries à forte consommation d'énergie s'accompagne d'un renforcement de la construction de nouvelles sources d'énergie.
En avril et mars, le taux d'intérêt de la LPR a été maintenu au même niveau qu'en février pour plusieurs raisons: premièrement, l'effet de la mise en œuvre de la politique doit être observé après la réduction des taux d'intérêt depuis décembre de l'année dernière, puis le prochain cycle d'assouplissement doit être effectué, et la liquidité interbancaire actuelle est abondante en termes de taux d'intérêt du capital tels que dr007 et R007; Deuxièmement, l'épidémie chinoise a rebondi depuis la fin du mois de février, lorsque l'effet d'une politique lâche n'est peut - être pas idéal. Néanmoins, nous pensons que, dans le cas où l'économie chinoise est encore sous pression, la macro - ligne principale de la Chine continuera de se concentrer sur « une croissance anticyclique et stable ». D'après l'expérience historique, lorsque le cycle monétaire entre la Chine et les États - Unis est décalé, l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis tend à diminuer progressivement, de sorte qu'il est encore possible de réduire les taux d'intérêt par la suite. On s'attend à ce que l'espace de réduction des taux d'intérêt du MLF soit d'environ 10 BP et que l'espace de réduction des taux d'intérêt du LPR soit plus grand si l'alignement est superposé L'élargissement du crédit se poursuit et l'effet d'une croissance stable se fera progressivement sentir.
5. Le Ministère des finances a accordé une subvention de 400 milliards de RMB pour aider les petites et micro - entreprises à retenir et à rembourser leurs impôts. Les fonds spéciaux sont inclus dans les fonds directs du Ministère des finances et le Ministère des finances alloue les fonds séparément. Le point culminant de cette politique de réduction des impôts et des taxes est que les fonds de transfert des finances centrales atteignent directement les finances locales, ce qui garantit que les remboursements d'impôt retenus atteignent directement les principaux acteurs du marché. La réduction des impôts et des taxes revêt une importance particulière pour le rétablissement des acteurs du marché endommagés par l'épidémie et peut stabiliser le marché économique chinois et maintenir la vitalité et la résilience économiques.
6. The National Development and Reform Commission and the National Energy Administration issued and Distributed The 14th Five - year Plan for Modern Energy System and the Medium - long - term plan for the Development of Hydrogen Energy Industry (2021 - 2035), which further improved the Status of Renewable Energy. L'accent est mis sur l'augmentation substantielle de la part de la consommation d'énergie non fossile en Chine, qui atteindra 25% d'ici 2030. La production d'énergie renouvelable est devenue la principale source d'énergie. Nous suggérons de prêter attention à la construction de grandes infrastructures d'énergie renouvelable telles que l'énergie photovoltaïque et l'énergie éolienne.
Au niveau macro - économique outre - mer, cette semaine, la Fed a mis l'accent sur le discours de Powell, renforçant les attentes en matière de resserrement; Les États - Unis ont accordé des exemptions à 352 produits chinois exportés vers les États - Unis, principalement des produits industriels légers, et il y a encore de la place pour le dialogue sino - américain à l'avenir. La politique monétaire ultra - accommodante de la Banque du Japon est restée inchangée dans le but de stimuler l'économie.
1. La Fed n'a pas encore pris de décision sur le prochain ajustement des taux d'intérêt. Powell a dit que si le moment était venu, les taux d'intérêt augmenteraient de 50 BP. Nous maintenons notre point de vue selon lequel la Fed pourrait augmenter les taux d'intérêt de façon continue au cours des réunions de mai et juin, à un rythme plus rapide et plus lent tout au long de l'année et avec une certaine souplesse. En ce qui concerne l'échelle, nous pensons qu'elle sera plus rapide que la ronde précédente et qu'elle ne sera peut - être pas vendue de façon proactive (voir le rapport intitulé « The épineuse Road to increase interest rates - Commentary of the FOMC Meeting in March USA »).
2. Les États - Unis ont annoncé qu’ils continueraient d’exempter certains produits chinois exportés vers les États - Unis des droits de douane supplémentaires et d’exempter 352 produits chinois exportés vers les États - Unis. La période d’exemption serait rétroactive au 12 octobre 2021 et se terminerait le 31 décembre 2022. La liste publiée par le Bureau du représentant commercial des États - Unis comprend des pièces industrielles telles que des pompes et des moteurs, certaines pièces automobiles et des produits chimiques, ainsi que des produits de consommation tels que des sacs à dos, des bicyclettes et des aspirateurs. Dans l'ensemble, l'exemption tarifaire est conforme aux attentes et n'est pas importante et n'a qu'un impact limité sur les exportations chinoises. Sous l'influence du conflit russo - ukrainien et de l'épidémie de covid - 19, l'incertitude à l'étranger s'est accrue, de sorte qu'il est nécessaire de prêter une attention particulière aux progrès des échanges sino - américains sur des questions telles que les actions sino - américaines.
En outre, les principaux documents publiés cette semaine par les autorités locales et les ministères sont les suivants:
1. Reply of the State Council on the Implementation Plan of the 14th Five - year Plan for the Construction of the Beibu Gulf Urban Agglomeration
2. Inner Mongolia notice on the work related to the commencement and Resumption of Housing Construction and Municipal Engineering in 2022
3. Programme de travail pour l'évaluation de l'environnement commercial du port de libre - échange de Hainan
4. Plan de développement de l'industrie de l'information et des communications dans la province du Yunnan au cours du quatorzième plan quinquennal
5. Circulaire de la province du Zhejiang sur la mise en œuvre de la politique de réduction des « six impôts et deux taxes» pour les petites et microentreprises
Conseils sur les risques: l'épidémie en Chine a augmenté plus que prévu et la mise en œuvre des politiques n'a pas été aussi vigoureuse que prévu.
