L'IPM officiel de l'industrie manufacturière était de 49,5% en mars, contre 49,8% prévu et 50,2% précédent; L'IPM non manufacturier était de 48,4%, avec une prévision de 50,3% et une valeur précédente de 51,6%. Notre analyse est la suivante:
Sous l'influence de l'épidémie, l'offre et la demande de l'industrie manufacturière se sont affaiblies simultanément. L'IPM de l'industrie manufacturière a chuté de 0,7% en mars par rapport à février. La forte baisse de l'IPM de l'industrie manufacturière est principalement liée à la réapparition d'une grave épidémie locale en Chine depuis mars, qui a touché la production manufacturière et la demande du marché. En ce qui concerne l'écart entre les nouvelles commandes de PMI et l'indice de production, la différence était de - 0,7% en mars, l'offre et la demande étant faibles et la demande plus faible.
Dans l'ensemble, le niveau de l'air dans la zone d'observation moyenne a diminué et les attentes en matière de capacité de construction d'immobilisations sont progressivement satisfaites. Le nombre d'industries manufacturières en expansion en mars était de 2, contre 7 précédemment. Les secteurs où le climat s'est considérablement amélioré par rapport à la valeur précédente sont les produits minéraux non métalliques (+ 10,4%) et les machines et appareils électriques (+ 7,2%). Le nombre d'industries non manufacturières dans la zone d'expansion en mars était de 9, les 12 premières valeurs. Sous l'influence de l'épidémie, les PMI économiques de contact hors ligne tels que le transport, l'hébergement et la restauration se sont classés au premier rang.
Les prix des principales matières premières et des produits finis ont augmenté à la fois, l'accent étant mis sur les contraintes de la chaîne d'approvisionnement causées par l'épidémie de Shanghai. En mars, le prix d'achat des principales matières premières et l'indice des prix départ usine de PMI ont augmenté de 6,1 et 2,6 points de pourcentage, respectivement, pour atteindre 66,1% et 56,7%. Nous pensons qu'il est principalement lié à la forte hausse des prix à l'importation des matières premières, y compris les produits de base, causée par le conflit russo - ukrainien, qui a entraîné une augmentation des coûts de production et des prix de vente des produits. En outre, des mesures de gestion statique à l'échelle de la région seront prises dans un avenir proche à Shanghai, où l'épidémie est relativement grave. D'après l'indice des flux de fret des véhicules complets à Shanghai en mars, la valeur moyenne de cet indice était de 101,1 en mars, soit 8,3 points de pourcentage de moins que celle de l'ensemble du pays, et il continue de s'affaiblir. Par exemple, l'épidémie de Shanghai n'a pas été efficacement maîtrisée à court terme ou a exacerbé la pression sur la chaîne d'approvisionnement et le niveau d'inflation.
Le paysage de l'industrie des services et de la construction s'est différencié et le climat des petites entreprises s'est amélioré. En ce qui concerne l'industrie non manufacturière, l'IPM de l'industrie de la construction et de l'industrie des services était respectivement de 58,1% et 46,7% en mars, avec des valeurs antérieures de 57,6% et 50,5%. Le boom de l'industrie de la construction s'est poursuivi et le paysage de l'industrie des services est tombé en dessous de la ligne des hauts et des bas, revenant à la zone de contraction pour la première fois depuis août 2021. Du point de vue des attentes du marché, l'indice des attentes en matière d'activités commerciales dans l'industrie de la construction se situe dans la zone de boom pendant trois mois consécutifs, ce qui indique que les attentes en matière de développement de l'industrie des entreprises de construction sont bonnes. En mars, les PMI des grandes, moyennes et petites entreprises étaient respectivement de 51,3%, 48,5% et 46,6%, avec des valeurs antérieures de 51,8%, 51,4% et 45,1%. Le boom des petites entreprises s'est redressé par rapport au mois dernier.
L'éclosion actuelle ou l'incertitude accrue d'une croissance stable; Mais après que l'impact de l'épidémie s'est progressivement atténué, la politique de croissance stable continuera de prendre de l'ampleur. À l'heure actuelle, le conflit entre la Russie et l'Ukraine s'est atténué et la Fed a augmenté les taux d'intérêt dans une période de fenêtre vide. L'influence de la situation extérieure sur les activités de production et d'exploitation des entreprises s'est affaiblie marginalement. La déduction de la situation épidémique en Chine est la variable clé qui détermine la tendance économique à court terme. Nous signalons la géométrie de l'impact économique de l'épidémie sur le premier trimestre. Nous nous attendions à ce que l'épidémie ralentisse la croissance du PIB d'environ 0,94 point de pourcentage au premier trimestre, après avoir réduit notre estimation précédente de 5,6% à 4,7%. Ce niveau de croissance est inférieur à l'objectif de croissance d'environ 5,5% fixé par les deux parties pour l'ensemble de l'année. On s'attend à ce que l'impact de l'épidémie s'atténue progressivement en avril, à ce que davantage de politiques de croissance stable s'appliquent et à ce que l'économie de l'ensemble de l'année présente une tendance à la baisse et à la hausse.
Indice de risque: la propagation de l'épidémie en Chine a dépassé les attentes; La force et l'effet de la politique de croissance stable sont inférieurs aux attentes
