Événement: selon le Bureau national de statistique, en mars 2022, l'indice des directeurs des achats (IPM) de l'industrie manufacturière chinoise était de 49,5%, soit 0,7% de moins que le mois dernier, et il est tombé dans la fourchette de contraction pour la première fois en près de cinq mois; En mars, l'indice de l'activité des entreprises non manufacturières était de 48,4%, en baisse de 3,2 points de pourcentage par rapport au mois précédent, tombant dans la fourchette de contraction pour la première fois en près de sept mois.
Les commentaires sont les suivants:
L'indice PMI de l'industrie manufacturière et de l'industrie non manufacturière est tombé à l'intervalle de contraction en mars, et la baisse a été plus importante, principalement en raison de l'épidémie récente en Chine. Cela se reflète en particulier dans l'impact sur le secteur des services: l'indice de l'activité des entreprises dans le secteur des services était de 46,7% en mars, en forte baisse de 3,8 points de pourcentage par rapport au mois précédent, conformément à la règle générale selon laquelle l'épidémie a eu un impact plus important sur le secteur des services. Plus précisément, les données de l'IPM de mars soulèvent les préoccupations suivantes:
Premièrement, l'IPM de l'industrie manufacturière et l'IPM de l'industrie non manufacturière sont tombés dans l'intervalle de contraction en même temps, ce qui signifie que les données sur la consommation, l'investissement et la production industrielle plus fortes de janvier à février ne sont pas durables et qu'il y aura une certaine baisse de ces indicateurs En mars. Le communiqué de la réunion ordinaire du Comité de politique monétaire de la Banque centrale pour le premier trimestre de 2022, publié le 30 mars, a souligné que le développement économique actuel est toujours confronté à « trois pressions: la contraction de la demande, le choc de l'offre et la faiblesse attendue ». La réunion ordinaire du 29 mars a également clairement indiqué que « la situation internationale actuelle est plus complexe et plus grave, le développement de la Chine est confronté à de nouveaux défis et la pression à la baisse sur l'économie s'est encore accrue ».
Deuxièmement, l'indice des prix de l'IPM a rebondi en mars, principalement parce que la guerre russo - ukrainienne faisait monter les prix du pétrole brut, du gaz naturel et de certains métaux non ferreux en amont. Cela signifie également que les difficultés de fonctionnement des industries en aval, en particulier des petites et microentreprises, s'aggravent. L'IPM des petites entreprises était de 46,6% en mars, en hausse de 1,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent, bien qu'il se situe toujours dans la fourchette de contraction. À notre avis, cela peut être lié à l'augmentation de la politique de soutien ciblé des petites et microentreprises au cours de la période précédente, mais avec la transmission descendante des prix en amont, la faible consommation finale et la difficulté de réaliser une forte hausse de l'IPC de base, l'indice PMI des petites entreprises continuera de se situer dans la fourchette de contraction profonde, ce qui n'exclut pas la possibilité d'une baisse en avril.
Troisièmement, l'indice des activités commerciales de l'industrie de la construction était de 58,1% en mars, en hausse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent, ce qui a continué de s'améliorer à un niveau élevé de prospérité, principalement en raison de l'accélération des investissements stables à court terme et de l'avancement modéré de certains grands projets et projets d'infrastructure. Cela a largement compensé le ralentissement de l'immobilier qui a pesé sur l'indice PMI du secteur de la construction. Nous prévoyons qu'à court terme, stimulés par l'augmentation rapide des investissements dans les infrastructures, les investissements en immobilisations continueront de croître à un rythme relativement élevé et deviendront le principal facteur de soutien à la stabilité macroéconomique. La réunion ordinaire de l'État tenue le 29 mars a demandé que la limite de la dette spéciale émise à l'avance l'année dernière soit émise avant la fin du mois de mai et que la limite émise cette année soit émise avant la fin du mois de septembre. Entre - temps, il a également demandé que le début et La construction du projet soient accélérés afin de former la charge de travail physique dès que possible. Cela indique que les investissements dans les infrastructures seront encore solides au cours de la période à venir.
Enfin, les deux principaux facteurs qui influent actuellement sur la tendance de l'IPM - la situation épidémique en Chine et les conflits géopolitiques extérieurs - sont très incertains, et l'indice de l'IPM est susceptible de rester dans l'intervalle de contraction à court terme. Cela signifie que la macro - politique à un stade ultérieur continuera d'augmenter dans la direction d'une croissance stable, dans laquelle le rythme de la réduction des impôts et des taxes sur les remboursements fiscaux sera considérablement accéléré, et la réduction des taux d'intérêt dans la politique monétaire devrait se poursuivre au deuxième trimestre, sans même exclure la possibilité d'un lancement en avril.
