Le 30 mars 2022, la Banque centrale a publié le communiqué de la réunion ordinaire du Comité de politique monétaire du premier trimestre 2022. À cet égard, en combinaison avec le contenu de la réunion exécutive du Conseil d'État tenue le 29 mars, nous interprétons les points suivants:
En ce qui concerne le jugement de la situation, le communiqué de la Conférence a souligné que l '« escalade récente des conflits géopolitiques » et « l'augmentation de la fréquence des épidémies en Chine », ainsi que la complexité et les défis croissants de l'environnement macroéconomique. Dans un contexte où les données sur l'investissement, la consommation et la production industrielle ont dépassé les attentes en janvier - février de cette année, le communiqué souligne que le développement économique actuel est toujours confronté à une « triple pression: contraction de la demande, choc de l'offre et affaiblissement des attentes ». Cela signifie que les macro - données du début de l'année sont plus fortes, principalement en raison de la base plus faible de la même période de l'année précédente (mesurée par le taux de croissance moyen sur deux ans) et de la volatilité de certains facteurs à court terme, et que certaines données peuvent devoir être vérifiées et corrigées, ce qui ne signifie pas que la pression à la baisse de l'économie a été fondamentalement atténuée. La réunion ordinaire du 29 septembre a clairement indiqué que « la situation internationale actuelle est plus complexe et plus grave, le développement de la Chine est confronté à de nouveaux défis et la pression à la baisse sur l'économie s'est encore accrue », ce qui a également confirmé ce point.
Considérant que la guerre russo - ukrainienne fait grimper considérablement les prix des produits industriels en amont, tels que le pétrole brut, le gaz naturel et certains métaux non ferreux, et aggrave les difficultés de fonctionnement des industries en aval et en milieu de chaîne, en particulier des petites et microentreprises, et que l'épidémie en Chine aura un certain impact négatif sur la consommation, l'investissement et même les exportations, ainsi que l'augmentation de la base au cours de la même période l'année dernière, et que les principales données macro économiques devraient diminuer en mars, et que la croissance stable demeure le principal élément de la politique macro économique actuelle, Et l'urgence augmente. Dans ce contexte, la réunion ordinaire de 29 pays a clairement demandé que « la croissance stable soit placée dans une position plus importante » et que « les politiques visant à stabiliser l'économie émergent rapidement ».
En ce qui concerne les arrangements en matière de politique monétaire, le communiqué a réaffirmé les principaux arrangements et arrangements adoptés lors des grandes conférences récentes, dont l'élément central est la poursuite de l'orientation vers une croissance stable, ce qui signifie une probabilité accrue de réduction des taux d'intérêt au deuxième trimestre. Le communiqu é souligne que « Nous devons renforcer l'ajustement anticyclique et anticyclique, renforcer la mise en œuvre d'une politique monétaire prudente, renforcer la prospective, la précision et l'autonomie, jouer pleinement le double rôle de la quantité totale et de la structure des instruments de politique monétaire, réagir activement et renforcer la confiance, fournir un soutien plus solide à l'économie réelle et stabiliser le marché macro économique ».
Cet aspect est lié au jugement de situation ci - dessus, ce qui signifie qu'après la réduction globale des taux d'intérêt en décembre de l'année dernière et la réduction des taux d'intérêt en janvier de cette année, la politique monétaire a encore de la place à jouer. La réduction des taux d'intérêt au deuxième trimestre est Dans la boîte à outils de la politique de la Banque centrale, et la probabilité de réduction des taux d'intérêt augmente. La principale raison en est que les taux d'intérêt des billets ont continué de baisser depuis le début de l'année, ce qui indique que les banques actuelles ne manquent pas de fonds prêts, tandis que l'échelle et la structure des nouveaux prêts en janvier - février doivent encore être améliorées. Le principal problème est que la demande de prêts des entreprises et des résidents doit être stimulée d'urgence.
À notre avis, il est urgent d'inciter les entreprises et les résidents à contracter des prêts en abaissant les taux d'intérêt du MLF, ce qui est plus urgent que la réduction des taux d'intérêt, la première étant susceptible d'atterrir en avril. Nous pensons que la réduction des taux d'intérêt n'est pas seulement le moyen le plus efficace de réduire les coûts de financement des entreprises, mais aussi la clé pour freiner la tendance à la baisse du marché du logement dans le contexte où l'IPP est élevé d'une année sur l'autre et où la tendance à la hausse de L'IPC est faible.
Nous nous attendons à ce que la taille et la structure du crédit en mars demeurent insatisfaisantes. À l'avenir, l'assouplissement marginal global de la politique monétaire et l'ajout d'instruments structurels constitueront les deux principaux points de départ de la politique monétaire, parmi lesquels l'instrument de politique monétaire global représenté par la réduction des taux d'intérêt ou la réduction des taux d'intérêt seront plus dépendants. En ce qui concerne les indicateurs financiers, il s'agit d'orienter la croissance du solde des prêts de la baisse à la hausse au deuxième trimestre. C'est la base pour stabiliser le marché macroéconomique dans la situation actuelle. L'examen des quatre cycles de croissance stable depuis 2008 (2008 - 2009, 2012, 2015 - 2016 et 2018 - 19) s'est accompagné d'une augmentation progressive du solde des prêts.
