1. Les fondamentaux économiques sont sous pression et les politiques ne sont pas suffisamment soutenues. La demande intérieure est freinée par la différence de croissance des revenus et des dépenses des résidents et par l'épidémie. L'amélioration de la consommation dépend principalement de la croissance économique et de l'augmentation des bénéfices des entreprises, ce qui entraîne une augmentation des revenus salariaux, qui sont ensuite convertis par le comportement des consommateurs individuels en un total observable des ventes au détail de biens de consommation. Si l'on ne tient pas compte de l'impact de l'épidémie de 2020 - 2021 et si l'on utilise l'ajustement des données, on peut encore observer une tendance à la baisse constante du volume total des ventes au détail dans la société. L'investissement dans la construction d'immobilisations est encore retardé en raison de la saisonnalité et de la lutte contre les épidémies, mais le paysage s'améliore à l'avance. De janvier à février 2022, le taux cumulé était de 8,6% d'une année sur l'autre, soit 12,2% de moins que l'objectif global. D'une part, le début tardif des travaux après le festival de printemps a entraîné un retard saisonnier en février de cette année, et d'autre part, compte tenu de la propagation à l'échelle nationale d'une nouvelle épidémie en Chine depuis mars, les progrès des investissements connexes seront également retardés. D'après l'indice PMI de l'industrie de la construction, nous pouvons voir que l'industrie de la construction a connu un ralentissement au cours du deuxième semestre de l'année dernière et qu'elle est revenue à l'échelle du paysage, ce qui peut être considéré comme une forte demande d'infrastructure. L'effet de levier financier et les stocks élevés de l'industrie immobilière sont la clé de la solution. Au niveau macro - économique, la vulnérabilité de l'industrie immobilière et la gestion des risques ont exercé une pression évidente sur la demande d'une croissance stable de haut niveau, car la mise en œuvre de la politique urbaine devrait être encouragée plus largement. Après l'établissement du ton de la réglementation immobilière de haut niveau, depuis le quatrième trimestre de l'année dernière, l'espace d'autorégulation régionale ascendante a été progressivement libéralisé. On s'attend à ce que, sous la pression générale de l'économie locale au deuxième trimestre, des mesures raisonnables et nécessaires de « relâchement » soient prises.
La demande extérieure n'est pas préoccupante à court terme et a une forte probabilité de baisse à long terme. Au cours des deux dernières années, la production efficace de mesures de prévention des épidémies en Chine a repris rapidement, tandis que l'assouplissement monétaire dans les pays développés a augmenté la capacité de consommation des résidents à court terme, ce qui a entraîné un déséquilibre entre la demande extérieure chaude et la demande intérieure faible. À l'heure actuelle, la demande extérieure restera à un niveau relativement élevé, de la reconstitution des stocks de prévention des épidémies à la reprise de la production et de la reconstitution des stocks, mais avec la reprise des stocks à l'étranger et la tendance à la baisse de la mondialisation, l'effet de substitution des exportations sera renforcé.
3. Prêter attention à la voie à suivre pour atteindre les objectifs économiques. Les objectifs de croissance économique sont les résultats macroéconomiques de cette année. L'accent est mis sur la façon de trouver le chemin de la transformation de haute qualité qui convient à l'heure actuelle sur la prémisse de « ne pas suivre l'ancienne voie ». Combiné au ton de « stabilité d'abord », nous pensons que les caractéristiques de la prise de décisions de la caméra politique seront encore mises en évidence, c'est - à - dire qu'il est peu probable que le niveau de prise de décisions utilise les ressources politiques de façon inefficace en fonction de l'ajustement avancé de la déduction logique, et qu'il ne peut voir les mesures « puissantes » simultanément qu'après avoir confirmé la détérioration substantielle des indicateurs pertinents par le biais de la surveillance et de l'alerte rapide.
Quatrièmement, la politique monétaire met davantage l'accent sur l'accès direct à l'entité, bénéficiant de notre adhésion à la politique monétaire d'assouplissement directionnel de « l'irrigation au goutte - à - goutte précise » et de « l'auto - orientation » pendant la période épidémique, le taux d'intérêt de référence a été maintenu à un niveau relativement élevé, même si les banques centrales étrangères entrent dans le cycle d'augmentation des taux d'intérêt, l'opération de réduction des taux d'intérêt reste raisonnable.
V. Les facteurs extra - économiques externes créent davantage d'incertitude. Après la crise, les pays ont commencé à réexaminer les facteurs supranationaux tels que la philosophie du développement, la sécurité nationale et l'orientation des politiques, et les grandes économies mondiales ont commencé à se découpler et à se regrouper de manière sélective. La coopération entre les différents pays du système s'affaiblira certainement, voire les conflits s'intensifieront, ce qui aura un impact négatif sur l'environnement extérieur de la Chine et augmentera le degré d'incertitude.
Proposition de stratégie: en ce qui concerne les taux d'intérêt, le maintien du Centre des taux d'intérêt des bons du Trésor à 10 ans serait maintenu à 2,80% et la marge de fluctuation à 2,7 - 2,9%. En raison de la logique différente du sentiment du marché et de l'orientation de la politique, elle constitue objectivement la source du marché par étapes. Il est nécessaire que les investisseurs prêtent attention aux attentes en matière de politiques et au sentiment du marché qui en découle, et qu'ils interviennent activement dans les possibilités de négociation qui s'écartent de la tendance à long terme.
