Événement: la réunion ordinaire du 29 mars a eu lieu et le déploiement a augmenté régulièrement; Le 30 mars, le site Web officiel de la Banque centrale a publié un communiqué de presse sur la réunion ordinaire du Comité de politique monétaire au premier trimestre de 2022.
Point de vue de base: la clé est d'éviter un atterrissage brutal dans l'immobilier.
1. More concerned about the Epidemic Situation and the Russian - Uzbekistan Conflict, the first mentioned that “when formulating macropolicy in this year, the outside - China Environment changes have been foreseen considered”. 3.29 la réunion ordinaire de l'État a souligné que « la situation internationale actuelle est plus complexe et plus grave, et la pression à la baisse sur l'économie chinoise s'est accrue ». La réunion ordinaire de la Banque centrale au premier trimestre a souligné que « la situation épidémique actuelle à l'étranger se poursuit, les conflits géopolitiques s'aggravent, l'environnement extérieur devient plus complexe, plus grave et plus incertain, et la fréquence des épidémies en Chine augmente ». Elle a également continué de mettre l'accent sur « la triple pression de la contraction de la demande, de l'impact de l Il convient de noter que cette session ordinaire de la Chine a souligné pour la première fois que « lors de la formulation de la politique macro économique de cette année, les changements de l'environnement extérieur de la Chine ont été envisagés à l'avenir ». Par conséquent, l'orientation et les objectifs de la politique définis par les « deux sessions » de cette année devraient avoir pris en considération de manière globale des facteurs tels que le conflit russo - ukrainien et la situation épidémique.
2. Fixer des objectifs de développement pour toute l'année sans relâche, ce qui indique qu'environ 5,5% des besoins de cette année demeurent fermes; Continuer à suggérer: l'épidémie actuelle a un impact évident sur l'économie, ce qui devrait entraîner une baisse d'environ 1% du PIB au premier trimestre, ce qui signifie que l'économie « s'ouvre haut » en janvier - février et « s'éloigne bas » en mars - avril. 3.29 la réunion ordinaire de l'État a clairement indiqué que « la confiance ferme et la détermination de ne pas relâcher les objectifs de développement pour l'année entière » indiquaient qu'en dépit de l'impact de l'épidémie, l'objectif d'environ 5,5% serait atteint. Maintenir le jugement précédent: l'épidémie récente en Chine a connu une forte augmentation. En ce qui concerne l'épidémie de 2021, l'impact de cette série d'épidémies sur la consommation en mars est d'environ 3 points de pourcentage, et l'impact sur le PIB du premier trimestre est d'environ 1 point de pourcentage, calculé sur La base de trois scénarios: élevé / moyen / faible.
3. Confirmer à nouveau le fond de la politique. 3.29 il est souvent souligné que "les politiques visant à stabiliser l'économie se développent rapidement et tôt, sans mesures susceptibles de nuire à la stabilité des attentes du marché, et que des plans sont élaborés pour faire face à une plus grande incertitude possible"; Auparavant, la réunion ordinaire du 3.21 a souligné que « l'évaluation de la cohérence des orientations politiques devrait être effectuée afin de prévenir et de corriger l'introduction de politiques défavorables aux attentes du marché »; 3.16 La réunion du Comité financier a proposé « d'adopter activement des politiques favorables au marché et d'adopter prudemment des politiques de contraction ». La réunion ordinaire du Q1 de la Banque centrale a poursuivi « la politique monétaire devrait prendre l'initiative de réagir » proposée par la réunion du Comité financier et a ajouté « fournir un soutien plus solide à l'économie réelle ». Par conséquent, elle a continué de suggérer que le fond de la politique de la Chine a été atteint, que le fond de l'économie et le fond du marché devraient également se former successivement, mais qu'il faudra du temps, ce qui est également une attente plus cohérente du marché à l'heure actuelle
4. L'effet de croissance stable actuel n'a pas encore été réalisé. Quels sont les « tours uniques » suivants?
D'une part, il est urgent de promouvoir « l'action positive » de toutes les parties et de veiller à ce que les politiques existantes soient mises en œuvre dès que possible. Depuis la Conférence centrale de travail économique du 10 décembre, la Chine a mis en place de nombreuses politiques de stimulation, y compris la réduction des taux d'intérêt, les avances financières (la dette spéciale émise en janvier - février est de près de 25% de l'année entière, etc.), le montant prévu et les progrès prévus de divers projets des administrations locales sont beaucoup plus élevés que les années précédentes, mais en fait, aucun d'entre eux n'a été mis en œuvre. Par conséquent, les « deux sessions » du 3.5, la session ordinaire du 3.14, la session du Comité financier du 3.16 et la session ordinaire du 3.29 ont souligné à maintes reprises « la nécessité d'accélérer la mise en oeuvre; toutes les parties devraient assumer la responsabilité de la stabilisation de l'économie; l'initiative devrait être pleinement Mise en oeuvre », etc.
D'autre part, il n'y a pas de politique de « sortie anticipée et sortie rapide », la méthode de base est encore « libération de l'eau, libération de l'immobilier, libération de la construction d'immobilisations », à court terme, la façon la plus critique d'éviter l '« atterrissage dur » de l'immobilier.
« libération d'eau » - la réduction du taux d'intérêt peut encore être prolongée, l'expansion du crédit et l'accélération de l'assouplissement fiscal. Côté monétaire: lors de la réunion ordinaire du premier trimestre de la Banque centrale, il a été souligné que « l'amélioration de la prospective, de la précision et de l'autonomie, ainsi que l'exercice de la double fonction de la quantité totale et de la structure des instruments de politique monétaire», ce qui indique que la fenêtre de réduction des taux d'intérêt par la suite n'est toujours pas fermée. Si elle est rapide, elle devrait être réduite au début d'avril et le MLF et le LPR pourraient être réduits à la mi - avril; En outre, « Renforcer la stabilité de la croissance globale du crédit, les instruments de politique monétaire structurelle devraient être activement ajoutés », ce qui indique que l'expansion ultérieure du crédit devrait également être une option politique nécessaire; Du côté financier, la réunion du 29 mars a en outre demandé que « l'expansion des investissements efficaces par l'utilisation d'obligations d'État est une mesure importante pour stimuler la consommation afin d'accroître la demande intérieure et de promouvoir une croissance stable de l'emploi », ce qui indique que les obligations spéciales de suivi pourraient élargir la Portée de l'utilisation.
« laisser tomber la propriété » - il est essentiel d'éviter un « atterrissage dur » de la propriété, ce qui pourrait entraîner un relâchement supplémentaire de la demande (résidents) et de l'offre (entreprises immobilières). Les dernières données montrent que le 30 mars, le taux de croissance des ventes immobilières urbaines et la superficie des transactions foncières de 100 villes ont de nouveau chuté, de nombreuses entreprises immobilières ont augmenté la probabilité de défaut, ce qui indique un risque accru d '« atterrissage dur » immobilier. Les politiques possibles sont les suivantes: réduire le taux d'intérêt des prêts immobiliers, assouplir davantage les restrictions à l'achat et à la vente des prêts de première et de deuxième ligne, assouplir modérément les « trois lignes rouges », mettre en place un mécanisme de sauvetage des entreprises immobilières et des politiques de soutien aux « nouveaux citoyens ».
« libérer l'infrastructure » - l'expansion de l'infrastructure sera retardée ou absente, et la croissance de l'infrastructure pourrait atteindre environ 8% ou plus. 3.29 À la réunion ordinaire de l'État, il est proposé de « reprendre les travaux de suivi du projet de transfert d'eau Sud - Nord et d'autres projets de conservation de l'eau qui ont été inclus dans la planification et qui ont des conditions mûres; l'investissement annuel dans la conservation de l'eau peut atteindre environ 800 milliards de RMB », soit une augmentation de 5,6% par rapport à l'échelle de 757,6 milliards de RMB de l' Continuer à attirer l'attention sur les projets de conservation de l'eau, le transport ferroviaire, les bases énergétiques, les centres de données et la rénovation urbaine (réseau de canalisations, etc.).
En outre, les investissements dans le secteur manufacturier devraient continuer de croître à un niveau élevé. Le rapport des deux sessions de cette année a souligné que « Renforcer la compétitivité de base de l'industrie manufacturière, mettre en œuvre le projet de stabilisation de la chaîne des principales entreprises et lancer un certain nombre de projets de reconstruction de la base industrielle ».
Conseils sur les risques: changements inattendus dans la situation épidémique, l'intensité des politiques et l'environnement extérieur
