Principaux points de vue
De nombreux facteurs, tels que la récurrence de l’épidémie, l’intensification des conflits géopolitiques et la limitation administrative de la production, ont perturbé les activités économiques et sociales en mars, ce qui a entraîné une baisse significative de l’IPM dans l’industrie manufacturière et une baisse plus importante de l’IPM dans l’industrie des services. Sous l’impulsion d’un large crédit et d’une avance budgétaire, combinée à l’influence d’une base inférieure d’un an et à la performance remarquable des données économiques de janvier à février, nous prévoyons que le PIB du premier trimestre atteindra 5,4% d’une année sur l’autre, ce qui est légèrement inférieur à la valeur prévue précédente, mais reste une bonne réponse par rapport à la valeur précédente de 4%. Nous pensons que la stabilité de la croissance demeure l’objectif principal de la politique monétaire, que la probabilité de baisse ultérieure de la parité s’est améliorée et que nous continuerons de promouvoir une croissance stable et un crédit plus large. Dans le cadre de ce portefeuille, les taux d’intérêt à long terme seront davantage axés sur le crédit à large bande à l’avenir et les rendements des bons du Trésor à 10 ans devraient atteindre un sommet d’environ 3% au deuxième trimestre. En ce qui concerne les capitaux propres, la facilité de crédit continue d’être favorable à la stabilité du secteur de la croissance, l’accent étant mis à l’avenir sur les possibilités de croissance des actions après que le rendement de la dette américaine ait atteint un sommet.
L’épidémie frappe le côté de la production et le « temps d’attaque » soutient une croissance stable.
En mars, la Chine a connu une forte reprise de l’épidémie dans de nombreuses régions, ce qui a eu un impact sur la production des entreprises, mais la production industrielle restera résiliente. Nous nous attendons à ce que la valeur ajoutée industrielle au – dessus de l’échelle de mars atteigne un taux de croissance annuel de 5,5%. La principale raison de la résilience de l’industrie réside dans le fait que, sous la forte demande d’une croissance stable au niveau local, d’une part, l’exploitation continue des entreprises industrielles pendant la période épidémique sera assurée autant que possible et, d’autre part, la durée effective de la journée de travail sera compensée par l’accélération des travaux après la fin de la fermeture et du contrôle, afin de soutenir une croissance stable. En mars, la demande intérieure et extérieure s’est affaiblie en raison de l’épidémie et des problèmes géopolitiques, mais les investissements dans l’industrie manufacturière et les infrastructures ont joué un rôle positif dans le soutien de la production industrielle.
On estime que les investissements en immobilisations augmenteront de 11,0% d’une année sur l’autre de janvier à mars.
Les investissements en immobilisations devraient augmenter de 11,0% d’une année sur l’autre de janvier à mars, en baisse de 1,2 point de pourcentage par rapport à la valeur précédente. En ce qui concerne le taux de croissance annuel de janvier à mars, le taux de croissance des investissements dans l’immobilier, la construction d’immobilisations et l’industrie manufacturière est respectivement de 3,3%, 6,9% et 19,0%, les valeurs précédentes étant respectivement de 3,7%, 8,1% et 20,9%. En ce qui concerne le taux de croissance de ce mois – ci, le taux de croissance de l’investissement dans l’immobilier, la construction d’immobilisations et l’industrie manufacturière est respectivement de 3,0%, 6,1% et 17,7%. Nous pensons que le renforcement de la chaîne et la reconstruction de la base industrielle conduisent à un taux de croissance plus élevé de l’investissement dans l’industrie manufacturière, et l’investissement immobilier se réchauffe chaque mois.
L’épidémie a eu un impact sur la consommation et la société zéro a fortement chuté.
On s’attend à ce que le volume total des ventes au détail de biens de consommation en mars soit de – 1,2% d’une année sur l’autre, avec une valeur précédente de 6,7%, et que le taux de croissance de la société zéro soit fortement réduit, principalement en raison de la gravité de la situation épidémique et de la base plus élevée de l’année dernière. La situation épidémique de ce cycle est relativement grave, Shanghai, Shenzhen et d’autres grandes villes de consommation adoptent des mesures strictes de confinement, ce qui entraîne la perte de certains scénarios de consommation. On s’attend à ce que le cycle actuel de l’épidémie soit efficacement maîtrisé au milieu et à la fin d’avril, et que le recouvrement de la consommation naturelle et de la consommation gouvernementale entraîne une reprise rapide des données sociales nulles.
L’épidémie a repris et l’emploi a continué de souffrir.
Le taux de chômage de l’enquête nationale sur le chômage urbain devrait s’établir à 5,5% en mars, soit le même niveau qu’en février et toujours au seuil supérieur. Bien que le taux d’exploitation des entreprises ait augmenté après les vacances et que le chômage frictionnel puisse s’améliorer, la situation épidémique en Chine a éclaté à plusieurs reprises, les petites et moyennes entreprises continuent de subir des pressions et le niveau des bénéfices des entreprises industrielles a diminué, de sorte que la pression sur l’emploi n’a pas diminué. En ce qui concerne l’avenir, la situation épidémique sera progressivement maîtrisée, le Gouvernement continuera de mettre en œuvre la politique de stabilisation du marché et de protection de l’emploi, et le taux de chômage devrait diminuer régulièrement.
L’IPC retourne dans le canal descendant et la tendance à la hausse de l’IPP se poursuit.
On s’attend à ce que l’IPC de mars soit de – 0,3% en glissement annuel, de + 1,1% en glissement annuel et de 0,9% en glissement annuel. La situation de couverture du saindoux se poursuit et l’IPC se redresse d’une année sur l’autre sous l’effet de facteurs de queue. L’IPP devrait être de + 0,9% en glissement annuel en mars, de + 8,0% en glissement annuel et de 8,8% en glissement annuel. La croissance de l’IPP a augmenté d’une année sur l’autre, tandis que la hausse du pétrole brut, du charbon, des produits non ferreux et d’autres produits de base a fortement soutenu l’IPP.
L’avantage d’approvisionnement maintient la sortie stable et la demande intérieure soutient l’entrée avec ténacité
Les exportations libellées en RMB devraient augmenter de 14% en mars, contre 13,6% auparavant, avec un excédent commercial de 24 milliards de dollars. La croissance stable est la ligne principale, la Russie et l’Ukraine à court terme et la situation épidémique ont été perturbées, les importations libellées en RMB devraient augmenter de 10% d’une année sur l’autre en mars.
