Principaux points de vue
L'indice PMI de l'industrie minière et manufacturière a enregistré 49,5% à la mi - mars, en baisse de 0,7 point de pourcentage par rapport à la valeur précédente. De nombreux facteurs, tels que la récurrence de l'épidémie, l'intensification des conflits géopolitiques et la limitation administrative de la production, se sont superposés et le paysage de l'industrie manufacturière a considérablement diminué en mars. Tout d'abord, l'épidémie de mars est la plus importante épidémie locale depuis Wuhan, de nombreuses villes ont adopté des mesures strictes de confinement, la réduction de la production et l'arrêt de la production dans certaines régions se sont étendus aux tronçons supérieurs et inférieurs; Deuxièmement, en raison du conflit géographique entre la Russie et l'Ukraine, les commandes d'exportation de certaines entreprises ont été réduites ou annulées; Troisièmement, les Jeux paralympiques d'hiver et les deux réunions ont eu lieu au début de mars, Hebei, Shanxi et d'autres régions sont confrontées à une certaine pression administrative pour limiter la production. Combiné à la performance des données économiques de janvier à février, nous avons réduit la croissance annuelle du PIB de 5,4% au premier trimestre, ce qui est encore une bonne réponse par rapport à la valeur précédente de 4%. Nous pensons que la stabilité de la croissance demeure l'objectif principal de la politique monétaire, que la probabilité de baisse ultérieure de la parité s'est améliorée et que nous continuerons de promouvoir une croissance stable et un crédit plus large. Dans le cadre de ce portefeuille, les taux d'intérêt à long terme seront davantage axés sur le crédit à large bande à l'avenir et les rendements des bons du Trésor à 10 ans devraient atteindre un sommet d'environ 3% au deuxième trimestre. En ce qui concerne les capitaux propres, la facilité de crédit continue d'être favorable à la stabilité du secteur de la croissance, l'accent étant mis à l'avenir sur les possibilités de transfert d'actions en croissance après que le rendement de la dette américaine ait atteint un sommet.
Ralentissement général du démarrage des entreprises et reprise de la contraction de l'indice de production
En mars, l'indice de production a chuté de 0,9 point de pourcentage à 49,5%, ce qui a entraîné une épidémie d'agrégation à de nombreux endroits, combinée à l'instabilité géopolitique internationale, un ralentissement général de la production et de l'exploitation industrielles et un retour à l'intervalle de contraction de l'indice de production. Les données à haute fréquence montrent qu'au début du mois de mars, sous l'influence de la tenue des deux sessions et des Jeux paralympiques d'hiver, certaines aciéries de Hebei et du Shanxi ont limité la production de fours fermés. Le taux d'exploitation global du Haut fourneau a légèrement augmenté par rapport à février, tandis que le taux d'exploitation des raffineries a diminué. La production quotidienne moyenne d'acier brut et d'acier fileté des principales aciéries est beaucoup plus faible que celle de la même période l'année dernière. En outre, la réduction de la production et l'arrêt de la production dans certaines régions se répercutent également sur les entreprises en amont et en aval, ce qui peut être vérifié par une baisse de 1,7% de l'indice du temps de distribution des fournisseurs à 46,5%. En ce qui concerne la production industrielle dans les tronçons moyens, le taux d'exploitation de la PTA, le taux d'exploitation des copeaux de polyester et le taux d'exploitation des revêtements ont diminué contre la saison. Le taux moyen d'expédition du ciment affecté par les mesures de prévention et de contrôle est beaucoup plus faible que celui de La même période de l'année dernière. Le taux d'exploitation des pneus d'automobile n'a pas été réparé comme prévu. Récemment, la chaîne industrielle japonaise des semi - conducteurs a été touchée par le tremblement de terre et le tsunami, et certaines usines ont été fermées, de sorte
La demande intérieure est entravée par des épidémies fréquentes et la demande extérieure est affaiblie par des conflits géographiques.
En mars, l'indice des nouvelles commandes a chuté de 1,9 point de pourcentage pour s'établir à 48,8%, la demande intérieure étant bloquée et la demande extérieure affaiblie. En mars, l'épidémie a éclaté à plusieurs reprises dans tout le pays, Shanghai, Shenzhen, Jilin, Nanjing et d'autres provinces et villes ont augmenté le niveau de prévention et de contrôle de l'épidémie, qui a eu une grande influence sur la consommation hors ligne et l'industrie des services, dont 30 grandes et moyennes villes ont montré une tendance à la baisse de la superficie des logements commerciaux, les ventes quotidiennes moyennes de gros et de détail des constructeurs de voitures particulières ont été négatives d'une année sur l'autre, les données de la billetterie sont tombées au point de congélation depuis l'épidémie de Wuhan, et la réparation de la L'indice des nouvelles commandes à l'exportation a chuté de 1,8 point de pourcentage pour s'établir à 47,2%, après une reprise de la demande extérieure en février. D'une part, les récents conflits géopolitiques internationaux se sont intensifiés, la situation en Russie et en Ukraine a été instable, les commandes d'exportation de certaines entreprises chinoises ont diminué ou ont été annulées, et l'indice BDI Baltic Dry Bulk a montré une tendance à la baisse évidente après la mi - parcours; D'autre part, la forte fluctuation des prix des produits de base exerce également une forte pression sur les coûts de l'industrie en aval. L'indice composite des taux de fret des conteneurs d'exportation de la ccfi en Chine a fortement diminué par rapport à l'année précédente en raison de la faiblesse de l'offre et de la demande.
L'indice des prix a fortement augmenté, ce qui indique que l'IPP a augmenté par rapport à l'année précédente.
En mars, l'indice des prix d'achat des principales matières premières a augmenté de 6,1 points de pourcentage à 66,1%, tandis que les prix départ usine ont augmenté de 2,6 points de pourcentage à 56,7%. Sous l'impulsion géopolitique de la situation en Russie et en Ukraine, les prix du pétrole brut ont fortement augmenté en mars, le Brent atteignant un sommet de 139 $, un sommet de 13 ans. Par conséquent, la NDRC a augmenté les prix de l'essence et du diesel deux fois ce mois - ci, et les prix de l'essence et de la chaîne industrielle chimique ont continué d'augmenter. Entre - temps, compte tenu de la baisse des importations de charbon et de la forte demande chinoise, les prix du charbon à moteur ont fortement rebondi. Le cuivre, l'aluminium, le zinc, le nickel et d'autres métaux non ferreux ont fortement augmenté sous la pression des faibles stocks, du conflit russo - ukrainien et de la hausse des coûts, et l'indice des prix dans son ensemble a augmenté considérablement. En mars, l'indice des stocks des principales matières premières a légèrement diminué de 0,8 point de pourcentage pour s'établir à 47,3%, tandis que les facteurs épidémiques ont entraîné une mauvaise circulation des transports. Les stocks de produits finis ont augmenté de 1,6 point de pourcentage pour s'établir à 48,9%, ce qui indique une reconstitution passive des stocks.
Baisse du PIB du premier trimestre croissance annuelle de 5,4%
L'IPM de l'industrie manufacturière a considérablement diminué en mars, tandis que l'IPM de l'industrie des services a chuté plus fortement. La récurrence de l'épidémie en mars et les conflits géopolitiques ont perturbé la production et la consommation. Cependant, les données économiques de janvier à février ont donné de bons résultats. Le PIB du premier trimestre a augmenté de 5,4% d'une année sur l'autre, ce qui est encore une bonne réponse par rapport à la valeur précédente de 4%. Nous pensons que la stabilité de la croissance demeure l'objectif principal de la politique monétaire, que les données financières de février ont été légèrement inférieures aux prévisions et que la probabilité d'une baisse ultérieure des taux d'intérêt de la Banque centrale s'est améliorée, ce qui a permis de continuer à renforcer le crédit et la stabilité de la croissance. Dans le cadre de cette combinaison, le taux d'intérêt à long terme accordera plus d'attention à la facilité de crédit à l'avenir et le rendement des bons du Trésor à 10 ans devrait atteindre un sommet d'environ 3% au deuxième trimestre; En ce qui concerne les capitaux propres, la facilité de crédit continue d'être favorable à la stabilité du secteur de la croissance, l'accent étant mis à l'avenir sur les possibilités d'échange d'actions de croissance après que le rendement de la dette américaine a atteint un sommet.
Indice de risque: l'épidémie s'est aggravée plus que prévu; Les politiques n'ont pas été mises en œuvre comme prévu; Conflit géopolitique inattendu
