L’indice des actions de Hong Kong a montré une tendance en forme de v en mars
Les parts de Hong Kong ont continué de baisser en mars, principalement en raison du conflit russo – ukrainien et de la faiblesse de la loi sur la responsabilité des entreprises étrangères. Le 8 mars, la Commission de réglementation des valeurs mobilières des États – Unis a inscrit cinq sociétés chinoises cotées aux États – Unis sur une liste provisoire d’entreprises identifiées en vertu de la loi sur la responsabilité des sociétés étrangères, ce qui a entraîné un risque accru de radiation des actions chinoises cotées aux États – Unis et un grave recul des cours des actions, ce qui a indirectement entraîné une forte baisse des actions de Hong Kong. Le rebond du milieu du mois est dû à une réunion spéciale du Comité financier du Conseil d’État. Le 16 mars, le Comité de développement de la stabilité financière du Conseil d’État a tenu une réunion spéciale pour étudier la situation économique actuelle et les problèmes du marché des capitaux, présidée par Liu He, Vice – Premier Ministre du Conseil d’État. Les actions de Hong Kong ont fortement rebondi après que la réunion ait donné des signaux de poids à la macro – économie, aux entreprises immobilières, aux actions chinoises, à la gouvernance de la sector – forme et à la stabilité des marchés financiers.
La politique de « croissance stable » soutient le redressement des stocks de Hong Kong
Les données sur le financement social pour février ont été inférieures aux attentes du marché, mais les faibles données sur le financement social n’ont pas été préoccupantes. En ce qui concerne l’avenir, le niveau des politiques continuera d’appuyer la restauration du crédit. L’objectif de croissance économique d’environ 5,5% d’ici 2022 exige également une impulsion modérée du crédit. Le financement social pourrait encore afficher une tendance à l’amélioration continue à l’avenir.
Les risques immobiliers ont été atténués et l’immobilier financier devrait continuer de se réchauffer. La fermentation continue des risques immobiliers en mars a freiné la tendance des stocks de Hong Kong. La restructuration récente d’Evergrande montre également que le soutien politique a effectivement pris fin. Et depuis mars, les entreprises immobilières ont déclenché une vague de rachat d’obligations libellées en dollars américains. Avec l’assouplissement marginal de l’environnement financier à l’avenir, l’industrie immobilière financière, qui représente une part relativement élevée des actions de Hong Kong, devrait continuer à se réchauffer.
L’influence des perturbations périphériques s’affaiblit et les stocks de Hong Kong devraient être réparés.
La situation en Russie et en Ukraine s’est apaisée et les deux parties devraient parvenir à un compromis, mais cela prendra du temps. Dans la soirée du 29 mars, des progrès significatifs ont été accomplis lors de la cinquième réunion russo – ukrainienne, au cours de laquelle la partie russe a fait des concessions importantes et annoncé une réduction substantielle des opérations militaires. Dans le même temps, l’Ukraine a proposé d’échanger son statut neutre et non nucléaire contre des garanties de sécurité. Les deux parties devraient parvenir à un compromis.
Les relations économiques et commerciales entre la Chine et les États – Unis pourraient être assouplies dans une certaine mesure. Compte tenu de la récente reprise par les États – Unis de l’exonération partielle de la taxe sur les produits de base de la Chine, de l’orientation de la politique économique et commerciale du Gouvernement Biden et des divers problèmes économiques auxquels les États – Unis sont actuellement confrontés, les relations économiques et commerciales entre la Chine et les États – Unis pourraient s’atténuer dans une certaine mesure.
Toutefois, le risque de stagflation mondiale demeure, ce qui réduit dans une certaine mesure l’espace de réparation des stocks de Hong Kong. À l’heure actuelle, l’Europe et les États – Unis sont confrontés à une inflation élevée. Si les prix mondiaux de l’énergie continuent d’augmenter pendant le conflit russo – ukrainien, la crainte d’une stagflation mondiale est également un facteur important pour réduire l’espace de réparation des stocks de Hong Kong.
Le marché des actions de Hong Kong rebondira légèrement, mais il y a peu de place pour la restauration.
Après l’élimination progressive des facteurs de risque externes, la politique de « croissance stable » stimulera la reprise des stocks de Hong Kong. On s’attend à ce que le conflit russo – ukrainien s’atténue, que les relations entre la Chine et les États – Unis s’atténuent et que l’appétit de risque des actions de Hong Kong augmente en avril dans le contexte d’une réduction progressive des risques extérieurs et d’un environnement macro économique favorable sur le continent. Toutefois, le marché des actions de Hong Kong a peu de place pour se redresser à court terme et la reprise devrait être modérée jusqu’à ce que l’inflation mondiale s’améliore sensiblement.
En ce qui concerne la configuration de l’industrie, il est recommandé de prêter attention: 1) profiter de la convergence progressive de la dynamique de propagation mondiale d’Omicron et de la reprise de la demande dans les secteurs de l’hôtellerie, de la restauration, du tourisme et des jeux d’argent. Les entreprises de construction qui bénéficient de la politique de « croissance stable » de la Chine et les sociétés immobilières dont les actifs sont de bonne qualité. La période d’intensité de la politique antitrust a expiré et les stocks de technologie Internet dont l’évaluation est inférieure et qui ont l’avantage d’un rapport qualité – prix configuré ont été évalués.
En avril, Everbright Hong Kong shares a principalement recommandé les combinaisons suivantes: Vanke Enterprise (2202.hk), New chengyue Service (1755.hk), China Energy construction (3996.hk), China Communications Construction (1800.hk), zhongji anrike (3899.hk), Mengniu Dairy (2319.hk), Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) (1877.hk) et Stone Pharmaceutical Group (1093.hk). Voir le texte pour plus de détails et de logique.
Analyse des risques: 1. Escalade du conflit russo – ukrainien; 2. Le rythme de resserrement de la politique monétaire de la Fed a dépassé les attentes; 3. Fluctuations des marchés étrangers.
