Point de vue de la configuration d’avril: le meilleur et le pire
Rétrospectivement: notre point de vue de mars était de se concentrer sur l’intérieur, car nous croyons que la structure de l’indice est devenue plus saine et que l’appétit de risque devrait s’améliorer lentement après que le marché ait subi des changements dans les attentes internes et des chocs d’incertitude externe. Au niveau de l’indice, le marché a généralement chuté de plus de 5% en mars, à l’exception de l’indice des dividendes, Shanghai 50 et Gem 50 ont relativement résisté à la baisse, et Shanghai Shenzhen 300 et China stock 500 ont affiché des résultats plus faibles. Au niveau de l’industrie, le charbon et l’immobilier ont augmenté de plus de 8%, l’agriculture, la sylviculture, l’élevage, la pêche et la médecine ont augmenté, d’autres indices de l’industrie ont généralement chuté et l’électronique, les appareils ménagers et les services à la consommation ont chuté plus rapidement. Notre portefeuille d’actions en or a chuté de 0,55% en mars. Depuis sa création en février 2017, le portefeuille d’actions en or de la Chine et de la Thaïlande a enregistré un rendement cumulé du portefeuille de 228,2%, avec un rendement excédentaire de 202,6% par rapport à Shanghai et Shenzhen 300. Les meilleurs résultats du portefeuille d’actions en or en mars sont Zhejiang Ausun Pharmaceutical Co.Ltd(603229) (+ 36,85%), Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) (+ 15,67%), Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) (+ 9,92%), Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123)
Les facteurs à long terme qui freinent le marché persistent. L’ajustement important du marché en mars a été principalement influencé par trois facteurs: le conflit russo – ukrainien, la situation épidémique en Chine et la rétroaction négative causée par la pression sur le remboursement des fonds. À l’extérieur, le marché se concentre principalement sur le risque géographique et le rythme de la politique monétaire de la Fed. Le conflit russo – ukrainien, d’une part, a fait monter le niveau de l’inflation mondiale et, d’autre part, a exacerbé les préoccupations du marché à l’égard de la mondialisation. Influencé par les anticipations d’inflation, le rendement de la dette américaine a fortement augmenté en mars, ce qui a été un facteur de vide externe qui a affecté le marché de mars. Cependant, à en juger par la performance du marché des capitaux propres en mars, les actions a se sont écartées des principaux pays du monde. Le marché boursier a augmenté de plus de 1% en mars, que ce soit en Europe, aux États – Unis ou au Japon et en Corée du Sud. L’indice de base du marché des actions a a généralement chuté de plus de 5%, ce qui peut indiquer que les facteurs internes sont les principales raisons de l’ajustement du marché, comme la différence entre le rythme de l’épidémie en Chine et à l’étranger, la forte baisse des actions chinoises et des actions de Hong Kong et les préoccupations concernant les politiques industrielles de la Chine, telles que l’Internet et l’immobilier. En fin de compte, la structure du marché s’est traduite par des sorties nettes importantes de capitaux vers le nord en mars, ce qui a entraîné une rétroaction négative supplémentaire de la gestion financière bancaire et du remboursement des produits « à revenu fixe + », ce qui a entraîné un ajustement important dans un délai relativement court. Sur le plan interne, le marché se concentre principalement sur la situation épidémique et les politiques de prévention et de contrôle en Chine. À l’heure actuelle, le point de vue dominant est qu’il est plus probable que les changements dans les politiques de prévention et de contrôle ne soient pris en considération qu’après que le taux de vaccination par acupuncture aura atteint un certain niveau et que les importations de médicaments et de vaccins à effet spécial auront été progressivement libéralisées. Dans l’ensemble, peu importe l’un ou l’autre de ces facteurs, ils reflètent la réalité du choc de l’offre, de la contraction de la demande et de l’affaiblissement des attentes, ce qui signifie également que l’environnement macro économique interne auquel fait face l’action a demeure la combinaison d’un assouplissement des attentes en matière de liquidité et d’une baisse des attentes en matière de bénéfices, ce qui, dans l’ensemble, indique encore que le marché structurel durera longtemps.
L’appétit de risque reste faible, mais le risque n’est plus élevé. Bien qu’il soit difficile d’éliminer à court terme les facteurs fondamentaux qui freinent la hausse du marché, cela renforce encore les attentes d’une croissance stable de la politique. Par conséquent, nous avons vu la réunion du CSM à la mi – mars frapper directement le point de douleur du marché, limitant à la source la rétroaction négative causée par les facteurs de liquidité récents. En ce qui concerne le marché, la plupart de ces dépressions trimestrielles se sont produites au cours de la phase de resserrement de l’environnement de liquidité de la Chine dans l’histoire, et le risque que l’indice de position actuel continue de chuter fortement n’est pas grand. Au niveau de l’évaluation, la valeur médiane historique de L’évaluation des actions pondérées de l’ensemble de l’industrie du marché est déjà inférieure à 30%, ce qui constitue également un coussin de sécurité pour l’indice. Bien entendu, sous réserve du rythme des liquidités et du crédit large, jusqu’à ce que la macro – liquidité ne s’améliore pas de façon significative, la ligne principale des transactions sur le marché reste axée sur la certitude. En janvier, les positions sont ajustées pour échanger des actions en fonction des attentes de croissance stable, en février, les positions ont rebondi en raison de la certitude des rapports trimestriels, et en mars, le marché pharmaceutique lié à l’épidémie. Après la réunion du CSM, la politique de croissance stable devrait entrer dans une période de force, ce qui pourrait être la plus grande certitude à venir. Le marché s’en est récemment sorti. En ce qui concerne la configuration des idées, il est suggéré que les deux extrémités de l’échange, l’une est un changement de mains relativement complet dans un avenir proche, l’énergie cinétique descendante est proche de l’épuisement; Deuxièmement, la direction de la force récente et de la faible résistance. Sur l’indice macroscopique, la phase initiale peut se concentrer sur la combinaison de l’immobilier, de l’inflation et de la médecine, tandis que la phase ultérieure, représentée par l’électronique, l’industrie militaire et la nouvelle énergie, connaîtra une croissance excessive ou prévaudra.
Portefeuille d’or d’avril:
De haut en bas, combiné à la combinaison mensuelle de nos industries, les actions d’or en avril 2022 Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) sont recommandées comme suit: Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Midea Group Co.Ltd(000333) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) , Zhejiang Starry Pharmaceutical Co.Ltd(603520) , Jiangsu Provincial Agricultural Reclamation And Development Co.Ltd(601952) , Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) , Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) , Shenzhen Xinyichang Technology Co.Ltd(688383) , China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) , et l
Conseils sur les risques:
Le point de vue mensuel de la recherche et l’objet de la recommandation clé sont fondés sur le jugement de chaque groupe industriel sur les fondamentaux et les bénéfices du mois à venir. Chaque industrie a ses prémisses économiques et politiques pour faire la recommandation finale. Il peut y avoir des situations où l’économie et les politiques ne sont pas conformes à nos attentes.
