1. En raison de l’obstruction du processus de réparation de la chaîne d’approvisionnement mondiale, l’avantage de l’effet de substitution des exportations chinoises devrait se poursuivre, mais la difficulté de « stabiliser les exportations» par la suite augmentera. Étant donné que l’économie de certains pays européens et américains se trouve encore dans la zone de reprise et que la vaccination de certains pays en développement est relativement en retard, ce qui ralentit le processus de reprise de la chaîne d’approvisionnement, l’avantage de la Chine en matière d’effet de substitution des exportations devrait se poursuivre à court terme. Au fur et à mesure que la demande des principaux pays développés augmente dans le cadre de politiques d’austérité et que la chaîne d’approvisionnement des marchés émergents se redresse, la superposition des conflits géographiques entraînera une hausse des coûts qui aura un impact négatif sur les exportations futures de la Chine.
2. Le financement + le soutien bidirectionnel de l’extrémité du projet, l’investissement dans la construction d’immobilisations au deuxième trimestre devrait maintenir un taux de croissance élevé. Du point de vue du capital, l’avance sur l’émission d’obligations spéciales locales, le Fonds de crédit de soutien bancaire et l’abondance des fonds d’investissement dans le budget central au cours de l’année devraient fournir un soutien continu à l’investissement dans la construction d’immobilisations. Du point de vue de l’extrémité du projet, l’augmentation de la dette spéciale en janvier – février est principalement destinée aux anciens projets d’infrastructure représentés par le transport ferroviaire, ainsi qu’aux 800 milliards d’investissements dans la conservation de l’eau mentionnés à la réunion ordinaire de mars, ce qui devrait stimuler la formation de la charge de travail physique des investissements dans la construction d’immobilisations au deuxième trimestre.
3. The Real Estate Market will still be adjusted and the Policy Care Intensity should be increased. Compte tenu de l’impact de l’épidémie et du fait que le risque de dette des entreprises immobilières n’a pas été entièrement libéré, la situation de l’immobilier devrait rester grave au deuxième trimestre. Étant donné que l’immobilier demeure la variable clé de la stabilisation économique, on s’attend à ce que les efforts de protection des politiques augmentent au deuxième trimestre, que le cadre réglementaire national de l’immobilier soit difficile à modifier et que les politiques locales soient encore assouplies, en mettant l’accent sur les déclarations pertinentes lors de la réunion du Bureau politique en avril.
4. Au deuxième trimestre, la politique monétaire ou l’assouplissement structurel ont été maintenus et les instruments de politique quantitative sont encore disponibles. Le resserrement plus important que prévu de la Fed a limité la marge de manœuvre de la Chine en matière de politique monétaire et, compte tenu du fait que la Chine n’a pas encore réduit les taux d’intérêt au cours du cycle de hausse des taux de la Fed, la probabilité d’utilisation d’instruments fondés sur les prix a diminué au deuxième trimestre. En raison de la limitation de l’espace de réduction des taux d’intérêt, la priorité de la « production précise » au deuxième trimestre a été améliorée et la production d’outils quantitatifs mérite encore d’être attendue.
5. Dans le contexte de la faiblesse persistante de la demande, il est nécessaire que la politique budgétaire maintienne une certaine intensité de dépenses au deuxième trimestre, et le rythme d’émission des obligations spéciales locales devrait rester stable. En outre, l’Arrangement de 1,5 billion de yuans en matière de retenue à la source et de remboursement de la taxe sur la valeur ajoutée sera officiellement mis en œuvre à partir d’avril, et la politique budgétaire structurelle devrait continuer d’être mise en œuvre.
6. Dans le contexte d’une contraction évidente de l’évaluation au premier trimestre, le marché boursier déduit le stade de l’usure du bas de la politique au bas du marché. Les résultats des sociétés cotées ont été soumis à des pressions à la baisse au deuxième trimestre, les changements d’évaluation ont été influencés par le resserrement de la Réserve fédérale et l’expansion subséquente de l’évaluation a été causée par la reprise du crédit et le bas de la confirmation économique. Les possibilités structurelles se situent dans les domaines de la croissance stable, de l’après – cycle et de la segmentation de la croissance.
Conseil de risque: resserrement de la liquidité plus que prévu, ralentissement économique, Friction accrue entre la Chine et les États – Unis, aggravation de l’épidémie plus que prévu, etc.
