Principaux points de vue
Le 6 avril 2022, la réunion ordinaire de la Chine a publié un certain nombre d'informations importantes. Nous pensons que l'organe principal du marché a augmenté en raison de l'évolution difficile de la situation épidémique et que la stabilisation de l'organe principal du marché est la garantie de l'emploi. À l'heure actuelle, la politique monétaire met l'accent sur le crédit, qui est le moyen le plus efficace d'élargir le crédit et de promouvoir l'expansion des dépenses en capital des entreprises et d'empêcher le ralenti financier. La réunion a proposé un certain nombre d'outils de crédit large, parmi lesquels le soutien à l'agriculture, le soutien aux petits prêts et le refinancement fourniront des fonds à faible coût aux institutions financières, le renforcement de l'évaluation des prêts à l'industrie manufacturière par la MPA favorisera une croissance rapide des prêts à l'industrie manufacturière, L'orientation du crédit de refinancement spécial soutiendra l'innovation scientifique et technologique et la prise en charge inclusive des personnes âgées, en outre, la réunion a également créé la demande de prêts par des mesures de croissance stable et a stimulé l Nous pensons que les instruments de politique monétaire sont biaisés en faveur d'une baisse des taux d'intérêt au deuxième trimestre et d'une faible probabilité de baisse des taux d'intérêt.
Augmentation du nombre d'acteurs du marché en raison de l'évolution difficile de la situation épidémique
Récemment, il y a eu de nombreuses épidémies en Chine et de nombreuses épidémies de masse se sont produites fréquemment dans tout le pays. C'est la plus grande épidémie locale depuis l'épidémie de Wuhan. Sous la direction de la politique de nettoyage zéro, toutes les villes ont adopté des mesures strictes de confinement pour y faire face, et les consommateurs et les acteurs du marché concernés ont été fortement touchés. La réunion a souligné « la nécessité de renforcer les mesures de sauvegarde telles que le renflouement et l'emploi», et nous pensons qu'elle met davantage l'accent sur l'aide aux acteurs du marché pour soulager les difficultés, afin de libérer des signaux positifs d'aide continue aux entreprises pour le renflouement et le développement.
Le principal organe de stabilisation du marché est la garantie de l'emploi.
Une fois de plus, il est clair que l'emploi est assuré par la stabilisation des acteurs du marché. Les principaux acteurs du marché chinois occupent des centaines de millions d'emplois. Sous la triple pression de la contraction de la demande, de l'impact de l'offre et de l'affaiblissement des attentes à la fin de 2021, les principaux acteurs du marché sont confrontés à de nombreux défis. Par conséquent, conformément aux exigences du rapport sur Le travail du Gouvernement, la macro - politique mobilise une série de politiques financières, d'emploi, monétaires et fiscales pour maintenir la stabilité de l'emploi des principaux acteurs du marché. Depuis le premier trimestre de 2022, l'expansion de l'épidémie locale a encore eu un impact sur la production industrielle et le fonctionnement de l'industrie des services, a exercé une pression sur les acteurs du marché et a eu un impact sur l'emploi, et a pris de nombreuses mesures au niveau de la prise de décisions pour y faire face activement. Le 21 mars, la réunion ordinaire de la Chine a clairement indiqué que des mesures de sauvetage efficaces pour divers acteurs du marché étaient des mesures clés pour assurer la croissance stable et la stabilité de l'emploi des acteurs du marché, renforcer la mise en œuvre de la politique de retenue à la source, de remboursement de la Cette session ordinaire de la Chine a demandé que les efforts de sauvetage et de garantie de l'emploi soient renforcés, que des mesures de sauvetage substantielles telles que la suspension du paiement des primes d'assurance - dotation, la poursuite de la politique d'expansion de la couverture de l'assurance - chômage et l'augmentation de la proportion de retour stable de l'assurance - chômage dans les petites et moyennes entreprises soient mises en œuvre. Entre - temps, les provinces les plus touchées par l'épidémie ont activement mis en place des politiques de sauvetage. Shenzhen a publié 30 politiques de sauvetage du marché le 25 mars et Shanghai a publié 21 politiques de sauvetage du marché le 29 mars, mettant l'accent sur la mise en œuvre de nombreuses mesures telles que la réduction des impôts, la réduction des loyers, le report du paiement de la sécurité sociale et du Fonds d'accumulation de logements, la réduction des coûts de l'eau et de l'électricité, et le renforcement du soutien à des industries spécifiques.
La politique monétaire met l'accent sur le crédit
Cette session ordinaire de la Chine a souligné que « l'utilisation souple et opportune de divers instruments de politique monétaire, afin de mieux jouer le double rôle du volume total et de la structure, et d'accroître le soutien à l'économie réelle ». Nous pensons que l'intention actuelle de la politique de croissance stable par le biais d'une large marge de crédit demeure claire et que l'accent de la politique monétaire demeure sur une large marge de crédit. Le crédit est le moyen le plus efficace d'élargir le crédit, de promouvoir les dépenses en capital des entreprises et d'empêcher le ralenti financier. Cette année, l '« élargissement de l'échelle des nouveaux prêts » est également apparu pour la première fois dans le rapport de travail du Gouvernement, reflétant la détermination des décideurs à stabiliser le crédit et le crédit.
4. Soutenir l'agriculture et soutenir les petits prêts pour fournir des fonds à faible coût aux institutions financières
La réunion ordinaire de la Chine a souligné la nécessité d'accroître le soutien à l'agriculture et aux petits prêts de refinancement, ce qui, à notre avis, consiste principalement à fournir des fonds à faible coût aux institutions financières, puis à accroître le soutien au crédit aux entreprises agricoles, aux petites et microentreprises et aux entreprises privées, Ainsi qu'à stabiliser les principales mesures du marché pour assurer l'emploi. À l'heure actuelle, le taux d'intérêt des petits prêts à l'appui de l'agriculture à un an est de 2%, tandis que le taux d'intérêt du flm à un an est de 2,85%. Après l'épidémie de 2020, la Banque centrale a augmenté la ligne spéciale de refinancement des prêts de 500 milliards de RMB et abaissé le taux d'intérêt des petits prêts de soutien à l'agriculture. Le solde des petits prêts de soutien à l'agriculture a augmenté de 309,8 milliards de RMB à la fin du deuxième trimestre. On s'attend à ce que la ligne de refinancement des petits prêts de soutien à l'agriculture augmente considérablement après la réunion ordinaire de la Chine.
V. Création d & apos; une demande de prêts par des mesures de stabilisation de la croissance
La réunion a souligné que « la stabilité de la croissance devrait être placée dans une position plus importante, la stabilité de la croissance, l'ajustement structurel, la promotion des réformes et la stabilisation du marché macroéconomique ». À notre avis, la faible attente d'une croissance stable au cours de ce cycle réside dans le fait que son approche sera différente de celle du passé, non seulement avec l'immobilier d'infrastructure traditionnel comme principal moteur, mais aussi avec l'investissement dans la fabrication et la rénovation urbaine comme principal moteur d'une croissance stable avec le renforcement de la chaîne et la reconstruction de la base industrielle (nouvelle énergie industrielle et intelligence industrielle) comme vecteur. Par conséquent, la demande de prêts à moyen et à long terme et de prêts à la réduction des émissions de carbone dans l'industrie manufacturière dépassera les attentes, à l'exception des prêts d'infrastructure et des prêts hypothécaires qui seront libérés dans le cadre de mesures de croissance stable. Il convient de noter que cette session ordinaire de la Chine a demandé « d'améliorer le niveau des services financiers pour les nouveaux citoyens ». Nous pensons que les nouveaux citoyens sont attirés par les mesures d'égalisation des services publics pour attirer les membres de la famille des travailleurs migrants, tels que les personnes âgées et les enfants, afin de promouvoir l'urbanisation et de créer une demande de logement pour les personnes âgées en matière d'éducation, de soins médicaux et de soutien par le biais du crédit pour soutenir les maisons de sécurité, les écoles, les hôpitaux et les maisons de retraite.
MPA renforcer l'évaluation des prêts à l'industrie manufacturière et promouvoir une croissance rapide des prêts à l'industrie manufacturière
L'Assemblée générale de la Chine a clairement demandé que les prêts à moyen et à long terme de l'industrie manufacturière augmentent rapidement, ce qui est conforme à notre jugement antérieur selon lequel l'investissement dans l'industrie manufacturière est un élément important d'une croissance stable, mais la plus grande différence attendue sur le marché réside dans la Sous - Estimation de la contribution de l'investissement dans l'industrie manufacturière. Le rapport sur la mise en œuvre de la politique monétaire de la Chine au deuxième trimestre 2019, publié par la Banque centrale en août 2019, ajoute l'évaluation des prêts de la Banque centrale aux banques commerciales dans le secteur manufacturier. Au cours du premier trimestre de 2020, la Banque centrale a encore resserré l'évaluation des prêts à moyen et à long terme et des prêts de crédit dans l'industrie manufacturière, y compris l'augmentation de l'échelle, de la proportion et du taux de croissance d'une année sur l'autre. Nous pensons que la réunion ordinaire de la Chine propose de « promouvoir une croissance rapide des prêts à moyen et à long terme dans l'industrie manufacturière », de renforcer encore l'évaluation macroprudentielle des prêts de la Banque centrale dans l'industrie manufacturière, de coopérer avec les autorités locales pour mettre en œuvre la chaîne de renforcement et la transformation structurelle pilotées par le « système de longueur de chaîne », et d'accroître le soutien à la transformation de la nouvelle énergie et de l'intelligibilité dans l'industrie manufacturière. Nous suggérons qu'avec une croissance stable de la nouvelle fabrication, l'investissement dans l'industrie manufacturière est le principal soutien à la croissance économique et que le taux de croissance annuel devrait atteindre 11,1%.
Orientation du crédit de refinancement spécial pour soutenir l'innovation scientifique et technologique et la prise en charge inclusive des personnes âgées
La réunion a proposé « la création de deux refinancements spéciaux pour l'innovation scientifique et technologique et la prise en charge inclusive des personnes âgées, la Banque populaire de Chine fournissant un soutien distinct pour le refinancement du principal du prêt », et l'objet applicable de l'instrument de refinancement a été élargi à nouveau. Promouvoir l'innovation scientifique et technologique, promouvoir l'optimisation et la modernisation de l'industrie, briser le point de blocage de l'offre et améliorer la qualité du développement par l'innovation est la direction principale de la politique chinoise. Cette année, la Banque centrale a proposé à maintes reprises d'aider les institutions financières à accroître leur soutien à L'économie réelle, en particulier aux petites et microentreprises, à l'innovation scientifique et technologique et au développement vert. À la lumière de cette réunion ordinaire de la Chine, la Banque centrale a adopté des prêts spéciaux pour soutenir l'agriculture et l'innovation scientifique et technologique. Les instruments de politique monétaire pour la réduction des émissions de carbone et les instruments structurels tels que le soutien à l'utilisation propre et efficace du charbon, tels que le refinancement spécial, sont utiles pour exercer la double fonction de la politique monétaire totale et structurelle. Au fur et à mesure que la Chine vieillit, la demande de services de soins aux personnes âgées abordables et accessibles augmente, mais les services de soins aux personnes âgées sont un investissement important pour les entreprises, un long cycle de récupération et une faible marge bénéficiaire. La création d'un refinancement spécial pour les soins aux personnes âgées inclusifs aide à accroître l'enthousiasme des institutions financières à participer à des projets de soins aux personnes âgées inclusifs et fait écho à la « Promotion du niveau des services financiers pour les nouveaux citoyens » mentionnée lors de la réunion, afin de résoudre les points faibles dans les domaines clés.
Les instruments de politique monétaire sont biaisés vers la baisse de la norme au deuxième trimestre
Il a été souligné qu'il était nécessaire d'utiliser divers instruments de politique monétaire en temps voulu et de manière flexible afin de mieux jouer le double rôle de l'agrégat et de la structure et d'accroître le soutien à l'économie réelle. Nous pensons que « jouer le double rôle de la quantité totale et de la structure » est la continuation de l'orientation du rapport de travail du Gouvernement. Par la suite, la Banque centrale continuera d'adopter une variété d'outils de politique, comme l'a déclaré la Banque centrale lors de la Conférence de presse sur les données financières Le 18 janvier de cette année, « donner suffisamment d'énergie pour élargir la boîte à outils de politique monétaire » et notre rapport publié le 19 janvier, « quels autres outils y a - t - il dans la boîte à outils de politique monétaire? » À notre avis, la Banque centrale prend actuellement la croissance stable comme objectif principal et maintient un ton stable et légèrement lâche de la politique monétaire. Par la suite, elle prendra encore de nombreuses mesures pour maintenir la croissance stable, avec un grand espace pour les instruments de politique lâche. Compte tenu de l'incertitude quant à l'impact de l'épidémie sur les fondamentaux de l'économie chinoise, nous estimons que les instruments de politique monétaire sont biaisés en faveur d'une réduction des taux au deuxième trimestre. En ce qui concerne la réduction des taux d'intérêt, nous pensons qu'il n'y a pas de grande probabilité, que la réduction de la précision est axée sur le crédit large et que la réduction des taux d'intérêt est axée sur la réduction des coûts, qui n'est pas l'exigence fondamentale actuelle, et que l'écart de taux entre la Chine et les États - Unis est soumis à des pressions périodiques, de sorte que la probabilité d'une nouvelle
Indice de risque: augmentation de l'incertitude quant à l'éclosion du virus covid - 19; Une nouvelle escalade du conflit russo - ukrainien; Les catastrophes naturelles ont dépassé les attentes.
