Principaux points de vue:
Sur le plan macro – économique, la Chine s’est concentrée cette semaine sur la stabilisation de la croissance, l’expansion des investissements et le sauvetage en cas d’épidémie afin de soutenir la revitalisation rurale, la réforme énergétique, la sécurité alimentaire et l’augmentation de la croissance stable, ce qui a stimulé les attentes du marché. L’Assemblée générale de l’État a clairement proposé de placer la croissance stable dans une position plus importante, de ne pas prendre de mesures qui ne sont pas propices à la stabilisation des attentes du marché, d’élargir raisonnablement la portée de l’utilisation de la dette spéciale et de décider de lancer un nouveau lot de projets de conservation de L’eau avec des conditions mûres. La Banque centrale a proposé d’intensifier la mise en œuvre d’une politique monétaire prudente, de mettre l’accent sur la sécurité alimentaire et la sécurité financière, d’accroître le soutien financier à l’approvisionnement important de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) En ce qui concerne la prévention et le contrôle des risques financiers, la Banque centrale a proposé de renforcer la construction d’un système de sécurité des réseaux dans le secteur financier, de bien gérer la sécurité des données financières et de mettre l’accent sur la prévention et le contrôle des risques financiers. La Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère de l’environnement et d’autres ministères mettent l’accent sur la coopération dans les domaines de l’infrastructure verte, de l’énergie verte, de l’industrie verte, du financement vert et d’autres domaines, et encouragent l’investissement vert privé; L’Administration nationale de l’énergie a proposé de développer vigoureusement l’énergie éolienne photovoltaïque, de promouvoir de manière ordonnée la construction de grands projets hydroélectriques et nucléaires et de développer activement un nouveau modèle d’énergie Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) Le Ministère des finances et d’autres ministères ont réduit les impôts et les taxes pour les petites et moyennes entreprises axées sur la science et la technologie. Les politiques des administrations locales sont principalement axées sur l’assouplissement de l’immobilier, tandis que Shanghai a publié des politiques de sauvetage pour aider les entreprises à surmonter les difficultés causées par l’épidémie.
1. Li Keqiang a présidé la réunion exécutive du Conseil d’État, a déployé des obligations d’État pour accroître les investissements efficaces et a décidé de lancer un nouveau lot de projets de conservation de l’eau avec des conditions mûres. À l’heure actuelle, la guerre russo – ukrainienne et la perturbation du calendrier de réduction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine ont eu lieu à l’étranger, et il y a eu de nombreux rebondissements épidémiques à l’intérieur de la Chine, « la pression à la baisse de l’économie s’est encore accrue », et le pays a souvent renforcé le signal d’une croissance économique stable. Tout d’abord, la réunion a souligné que « la fixation d’objectifs ne doit pas être assouplie », ce qui signifie que l’objectif de croissance économique de 5,5% devrait être atteint tout au long de l’année; No.
Deuxièmement, la réunion a souligné que « lors de la formulation des politiques macroéconomiques de cette année, de nombreux changements dans l’environnement extérieur de la Chine ont été envisagés de manière prospective. Les politiques visant à stabiliser l’économie sont apparues tôt et rapidement, sans mesures défavorables aux attentes du marché stable, et des plans sont élaborés pour faire face à une plus grande incertitude», ce qui signifie que les politiques « envisagées de manière prospective» peuvent être lancées plus rapidement; L’élaboration d’un plan d’action signifie que la force de la politique de suivi peut également être renforcée. Compte tenu de l’exigence de la réunion du Comité financier du Conseil d’État du 3.16 selon laquelle « la politique monétaire doit prendre l’initiative de réagir », nous pensons qu’il est possible de réduire les taux d’intérêt à nouveau par la suite. Étant donné que la Fed peut augmenter les taux d’intérêt de façon continue de mai à juin et peut augmenter les taux d’intérêt de 50 pb en mai, nous prévoyons que la Chine pourrait réduire les taux d’intérêt en avril au plus tôt; Le rythme des dépenses financières peut être plus rapide; En outre, compte tenu du mauvais climat de l’immobilier et de la faiblesse des ventes, la politique immobilière de suivi devrait également s’élargir. Troisièmement, il a été souligné que « l’utilisation efficace des obligations d’État pour accroître l’investissement effectif, accélérer l’émission de la limite de la dette spéciale restante, donner un meilleur jeu à l’efficacité de la dette spéciale, accélérer le démarrage et la construction du projet, et former la charge de travail physique dès que possible» et « le lancement d’un autre lot de projets de conservation de l’eau, l’investissement annuel peut être d’environ 800 milliards de rmb», ce qui signifie que la certitude d’une augmentation élevée de la construction d Comme nous l’avons jugé précédemment, la politique de croissance stable devrait être poursuivie. À l’avenir, la ligne principale de la macro – économie sera toujours axée sur « un cycle inverse, une croissance stable ». L’effet d’une croissance stable sera progressivement démontré, mais nous devons encore prêter une attention particulière aux perturbations économiques causées par l’épidémie.
2. Le Bureau général du Comité central du PCC et le Bureau général du Conseil d’État publient et publient les avis sur la promotion de la construction d’un système de crédit social de haute qualité et de la formation d’un nouveau modèle de développement (ci – après dénommés « avis») et émettent un avis. L’avis propose de débloquer le grand cycle de la Chine par un mécanisme de crédit solide, de soutenir le double cycle international de la Chine par un bon environnement de crédit, de promouvoir l’économie réelle des services financiers sur une base de crédit solide et d’améliorer le niveau d’intégrité de l’ensemble de la société par une surveillance efficace du crédit et des services de crédit, y compris la partie sur la promotion de l’économie réelle des services financiers. L’accent est mis sur « le développement d’un financement inclusif, l’expansion de l’échelle des prêts de crédit, la résolution des problèmes de financement des petites, moyennes et microentreprises et des entreprises individuelles » et « l’encouragement des banques à innover dans les produits de crédit dans des domaines spéciaux tels que la fabrication de services, Les industries stratégiques émergentes, l’agriculture, les zones rurales et les agriculteurs, la protection de l’environnement et le commerce extérieur ». Nous croyons qu’il s’agit d’un soutien au système de crédit pour une croissance économique stable grâce à l’innovation dans les Renforcer la construction du crédit sur le marché des capitaux et renforcer la restriction du crédit sur le marché, renforcer le tri et la normalisation de l’information sur le crédit des petites et moyennes entreprises, améliorer l’asymétrie de l’information entre les banques et les entreprises et résoudre les difficultés de financement des petites et moyennes entreprises du point de vue du crédit.
3. Le Comité de politique monétaire de la Banque populaire de Chine tient une réunion ordinaire au cours du premier trimestre de 2022 (96e réunion générale). Cette réunion ordinaire s’est poursuivie depuis la Conférence centrale de travail économique à la fin de 2021, qui a souligné que « le développement économique est confronté à trois pressions: la contraction de la demande, l’impact de l’offre et l’affaiblissement des attentes », et a souligné que « la stabilité est en tête de liste et que des progrès constants sont réalisés ». Par rapport à la réunion ordinaire 2021q4 de la Banque centrale, cette réunion sera « d’intensifier l’ajustement entre les périodes et de combiner l’ajustement anticyclique avec l’ajustement contracyclique », puis « d’intensifier l’ajustement contracyclique et l’ajustement contracyclique » (comme mentionné dans les deux réunions); Remplacer « une politique monétaire prudente doit être souple et appropriée » par « une mise en oeuvre plus vigoureuse d’une politique monétaire prudente » (comme indiqué lors des deux réunions); remplacer « plus d’initiative et d’action, un soutien accru à l’économie réelle » par « une réponse proactive, un renforcement de la confiance et un soutien plus solide à l’économie réelle », ce qui indique que la politique monétaire sera stable et lâche, puis que les taux d’intérêt seront réduits à terme. La réunion a continué de souligner que « Renforcer la stabilité de la croissance du montant total du crédit, renforcer la surveillance des taux d’intérêt des dépôts, donner le plein jeu à l’efficacité de la réforme des taux d’intérêt cotés sur le marché des prêts et promouvoir la réduction du coût global du financement des entreprises», mais que « se concentrer sur la stabilisation du coût de la dette bancaire» a été ajouté, ce qui indique que le coût des prêts des entreprises physiques de suivi diminuera encore, mais que « stabiliser le coût de la dette bancaire» exige également que les banques libèrent de l’espace de coûts, c’ La réduction des taux d’intérêt du MLF ou d’autres instruments structurels permettra également d’accroître progressivement le crédit.
4. La Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère des affaires étrangères, le Ministère de l’environnement et le Ministère du commerce ont publié conjointement des avis sur la promotion du développement vert de la construction conjointe de la ceinture et de la route. Sur la base de l’interprétation des politiques de la NDRC, l’avis propose de promouvoir davantage le développement vert de la construction conjointe de la ceinture et de la route et de déployer la coopération dans des domaines clés tels que l’infrastructure verte, l’énergie verte, les transports verts, l’industrie verte, le commerce Vert, le Financement Vert, la science et la technologie vertes, les normes vertes et la lutte contre les changements climatiques. Tout d’abord, en tant que conception de haut niveau de la construction de la route verte de la soie, l’avis revêt une grande importance pour la mise en œuvre du concept de développement vert, la promotion de la construction de la civilisation écologique, la lutte active contre le changement climatique, le maintien de la sécurité écologique mondiale et la construction d’une communauté de vie humaine et naturelle. Deuxièmement, l’avis souligne que les risques et les défis liés à la construction conjointe d’une ceinture et d’une route pour le développement vert demeurent importants, de sorte que nous devons appuyer les négociations internationales sur la lutte contre les changements climatiques, promouvoir la transformation verte à faible intensité de carbone des infrastructures, de l’énergie et des Transports, améliorer la chaîne d’approvisionnement verte, établir une combinaison organique de financement vert et d’industrie verte et renforcer la coopération et les échanges internationaux en matière de protection de l’environnement. Troisièmement, nous devons accélérer l’amélioration de la capacité de soutien au développement vert de la construction conjointe de la ceinture et de la route.
5. Circulaire de l’administration nationale de l’énergie sur la publication des lignes directrices sur les travaux énergétiques en 2022. L’avis souligne que la construction d’infrastructures d’énergie renouvelable à grande échelle, telles que l’énergie photovoltaïque et l’énergie éolienne, reste au Centre des préoccupations en ce qui concerne le développement vigoureux de l’énergie éolienne photovoltaïque, la promotion ordonnée de la construction de grands projets d’énergie hydroélectrique et nucléaire et le développement positif du nouveau modèle d’énergie Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) Dans le même temps, le « double carbone » est difficile à réaliser du jour au lendemain et l’énergie traditionnelle est difficile à quitter à court terme, de sorte que « l’objectif d’intensité de la consommation d’énergie reste élastique », en mettant l’accent sur la promotion ordonnée de la transformation verte à forte consommation d’énergie et de la construction de nouvelles énergies.
6. The people’s Bank issued and issued Comments on the Key work of Financing support to Promote Comprehensive Rural revitalization in 2022. L’impact de l’épidémie s’est intensifié et la sécurité alimentaire demeure une préoccupation majeure. L’avis met l’accent sur la sécurité alimentaire et la sécurité financière, renforce le soutien financier au soja, au pétrole et à d’autres produits importants Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Nous pensons que l’avis n’est pas seulement un signe de maintien de la sécurité alimentaire, mais aussi un signe d’orientation vers un « large crédit » continu.
Au niveau macro – économique outre – mer, cette semaine, l’accent sera mis sur les questions énergétiques à l’étranger. Poutine a proposé de régler le gaz en rouble, une demande que le G7 a rejetée, mais l’Allemagne a une inflation élevée et une forte dépendance à l’égard des importations d’énergie de la Russie, de sorte que Poutine et le Chancelier allemand ont convenu que les experts des deux parties discuteraient de l’achat de gaz en rouble. L’AIE lance un nouveau cycle de libération des réserves de pétrole d’urgence, les États – Unis annoncent la libération d’un million de barils de pétrole par jour au cours des six prochains mois, et le Royaume – Uni a accepté de participer au programme de libération des réserves de pétrole d’urgence; L’OPEP + a adhéré au plan d’augmentation constante de la production, a intensifié ses contradictions avec l’AIE et a envisagé d’éliminer les données pétrolières de l’AIE. La forte inflation allemande a mis la BCE sous pression; La Grande – Bretagne est tombée dans la « stagflation » et le revenu réel subira un « choc historique »; Les données non agricoles de mars aux États – Unis montrent que l’emploi aux États – Unis a non seulement repris quantitativement, mais qu’il s’est également amélioré dans une certaine mesure dans la structure de l’emploi, atteignant le niveau fixé par la Réserve fédérale pour le plein emploi. Les niveaux élevés actuels d’inflation aux États – Unis, qui devraient continuer à augmenter et à baisser plus lentement, combinés à une nouvelle fermentation de la « spirale des salaires et de l’inflation », pourraient inciter la Fed à augmenter les taux d’intérêt de 50 pb lors de sa réunion de mai et à réduire le taux plus rapidement.
1. Poutine a demandé à des « pays hostiles» d’échanger du gaz naturel contre du rouble pour règlement. Le G7 a rejeté cette demande, tandis que le Chancelier allemand a accepté que des experts des deux parties discutent de l’achat de gaz naturel par le rouble. Pour réduire sa dépendance énergétique vis – à – vis de la Russie, l’UE achètera au moins 15 milliards de mètres cubes de GNL aux États – Unis d’ici la fin de l’année, en remplacement de l’approvisionnement russe, mais cela ne représente qu’un dixième de l’approvisionnement en gaz géré de la Russie. Le taux d’inflation de l’Allemagne a augmenté de 7,3% d’une année sur l’autre en mars, bien au – dessus de la valeur prévue de 6,2% et de la valeur précédente de 5,1%. Parmi eux, l’indice des prix de l’énergie a augmenté de près de 39,5% d’une année sur l’autre, doublant par rapport à 18,3% en décembre 2021, et l’Allemagne est fortement dépendante des importations d’énergie de la Russie. En 2020, la dépendance de l’Allemagne à l’égard des importations de gaz naturel russe était d’environ 46%, et la dépendance de la Russie à l’égard des Le Chancelier allemand a donc accepté de discuter de l’achat de gaz par le rouble avec des experts russes. En conséquence, l’euro et le dollar sont tombés à des creux par rapport au rouble le 30 mars.
2. La Maison Blanche a annoncé la libération d’un million de barils de pétrole par jour au cours des six prochains mois, et les membres de l’aie ont accepté de libérer une nouvelle série de réserves de pétrole d’urgence. L’OPEP + maintient son plan initial d’augmentation de la production et envisage d’éliminer les données pétrolières de l’AIE. L’Administration Biden a annoncé le plus important plan de libération de réserves stratégiques de pétrole (SPR) de l’histoire des États – Unis, qui permettra de libérer en moyenne un million de barils supplémentaires par jour sur le marché au cours des six prochains mois. En raison de cette nouvelle, WTI Crude futures Settlement Price a chuté de 6,99% le 31 par rapport au 30 et Brent Crude futures Settlement Price a chuté de 4,88%. Les 31 membres de l’agence internationale de l’énergie (AIE) ont accepté, le 1er avril, de libérer de nouvelles réserves de pétrole pour faire face aux turbulences du marché provoquées par le conflit russo – ukrainien. L’OPEP + a insisté sur l’augmentation progressive de la production et a approuvé un plan d’augmentation de la production pour augmenter l’approvisionnement en pétrole de 432000 barils par jour en mai lors de la réunion en ligne du 31 mai, tandis que l’OPEP + a décidé d’exclure toute donnée fournie par l’aie de son estimation de la production de pétrole brut lors de cette réunion. Bien que les États – Unis aient augmenté la libération des réserves de pétrole, ils ne peuvent que compenser l’écart entre l’offre et la demande de pétrole à court terme. Il est difficile de briser l’équilibre serré entre l’offre et la demande de pétrole à long terme. Nous nous attendons à ce que le pétrole reste à un niveau élevé cette année.
3. Les États – Unis ont publié les dernières données sur l’emploi pour mars. Parmi eux, 431000 nouveaux emplois non agricoles ont été créés, ce qui est légèrement inférieur aux attentes du marché; Le taux de participation au marché du travail est de 62,4%, ce qui est conforme aux attentes du marché; Le taux de chômage était de 3,6% et le salaire horaire moyen a augmenté de 5,6% d’une année sur l’autre, tous deux supérieurs aux attentes du marché. L’écart actuel du marché du travail aux États – Unis est inférieur à 1,6 million de dollars par rapport à ce qu’il était avant l’épidémie, et il sera bientôt comblé par les niveaux actuels d’emploi. La reprise continue du nombre d’emplois, l’amélioration de la structure de l’emploi et l’augmentation rapide des salaires ont modifié le jugement de la Fed sur le marché du travail, a déclaré M. Powell dans son dernier discours, l’amélioration de l’emploi a été beaucoup plus rapide que prévu, les salaires nominaux augmentent à leur rythme Le plus rapide depuis des décennies, et le marché du travail américain est très fort et extrêmement tendu qu’avant l’épidémie. L’inflation aux États – Unis a atteint un nouveau sommet de 7,9% en février, et les perspectives d’inflation se sont encore détériorées en raison du conflit russo – ukrainien, où les niveaux d’inflation devraient encore augmenter et baisser plus lentement. Nous nous attendons à ce que la Fed agisse plus rapidement dans un contexte d’inflation toujours plus élevée et de forte croissance de l’emploi, avec une hausse des taux d’intérêt de 50 pb ou plus lors de la réunion de mai, et que le processus de réduction des taux d’intérêt soit mis en œuvre plus rapidement que lors de la dernière série de réductions.
En outre, les principaux documents publiés cette semaine par les autorités locales et les ministères sont les suivants:
1. Plan d’action de la province du Fujian pour promouvoir une croissance stable de l’économie industrielle
2. Politiques et mesures visant à promouvoir une croissance stable de l’économie industrielle à Chongqing
3. Plan d’approvisionnement en terrains de construction appartenant à l’État de Tianjin en 2022
4. Plan d’action de la province du Zhejiang pour la promotion d’une économie industrielle stable et l’amélioration de la qualité
5. Plan d’action spécial de la province du Qinghai pour la lutte contre la contrefaçon des ressources agricoles en 2022
6. Avis de politique générale de la province du Zhejiang sur la promotion de la reprise et du développement des industries difficiles dans le domaine des services
7. Avis sur le soutien financier à la promotion globale des travaux clés de revitalisation rurale en 2022
8. Politiques et mesures visant à faire face efficacement à la situation épidémique et à aider les petites et moyennes entreprises à soulager les difficultés
9. Mesures visant à mettre en place un système de marché de haute qualité à Tianjin
10. Circulaire du Bureau général du Conseil d’État sur l’impression et la distribution du plan de développement de la MTC au cours du quatorzième plan quinquennal
11. Politiques et mesures visant à soutenir le développement accéléré de l’économie numérique dans la province du Heilongjiang
12. Circulaire de Chongqing sur les mesures visant à promouvoir la reprise et le développement des industries difficiles dans le domaine des services
13. Circulaire sur la réduction des loyers des petites et micro – entreprises et des entreprises individuelles dans l’industrie des services en 2022
14. Mesures visant à mettre en place un système de marché de haute qualité dans la province de Hubei
15. Plusieurs politiques visant à promouvoir une croissance stable de l’économie industrielle dans la province de Hunan
16. Some Policies of Hunan Province to Promote the Restoration and Development of Some difficult Industries in the Service Sector
17. Avis de politique générale de la province du Zhejiang sur la promotion de la reprise et du développement des industries difficiles dans le domaine des services
Conseils sur les risques: l’épidémie chinoise a augmenté plus que prévu, la situation internationale a changé et les facteurs incertains ont augmenté à l’avenir.
