Principaux points d'investissement
La semaine dernière (3,28 - 4,1) L'indice des actions s'est ouvert bas, l'indice de Shanghai a augmenté de 2,19% à 3282,7, l'indice de Shenzhen a augmenté de 1,29% à 1222793, l'indice des petites et moyennes entreprises 100 a augmenté de 0,99% et l'indice GEM a augmenté de 1,10%; En ce qui concerne le secteur industriel, l'immobilier, les matériaux de construction et les banques ont été les principaux bénéficiaires; En ce qui concerne le concept de thème, l'indice du Conseil d'administration, l'indice de la zone de libre - échange du Fujian et l'indice de la zone de libre - échange du Guangdong, de Hong Kong et de Macao ont été les plus élevés; Le chiffre d'affaires quotidien moyen à Shanghai et à Shenzhen était de 92,74 milliards de RMB, soit une baisse de 2,56% par rapport à la semaine précédente, dont 1,22% à Shanghai et 3,53% à Shenzhen; Dans le style, les actions de grande capitalisation ont un avantage comparatif, dont Shanghai 50 a augmenté de 3,04%, China 500 a augmenté de 1,54%; En termes de taux de change, le dollar américain a chuté de 0,10% par rapport au renminbi (cfets) à 63591; En ce qui concerne les produits de base, le brut icewti a chuté de 12,68%, l'or ComEx de 0,36%, l'indice du minerai de fer Nanhua de 10,02% et le charbon à coke DCE de 5,89%.
Le marché continue de s'effondrer. Récemment, la Chine a souvent proposé de « fixer des objectifs de développement tout au long de l'année, de ne pas relâcher la croissance stable, de mettre davantage l'accent sur la politique de stabilisation de l'économie, de ne pas prendre de mesures défavorables aux attentes du marché stable et de formuler des plans pour faire face à une plus grande incertitude ». Nous pensons qu'il est encore possible que la politique de croissance stable de suivi soit plus forte que prévu, en particulier dans le domaine des infrastructures. Mais après plusieurs cycles précédents de stimulation de l'immobilier après la douleur, ce cycle de la politique immobilière ne sera probablement pas entièrement ouvert. Contrairement aux cycles précédents de la politique immobilière, nous nous attendons à ce que l'État assouplisse la politique immobilière de manière modérée, progressive et exploratoire, et que la force de la politique s'arrête lorsque l'effet de la politique peut fondamentalement inverser la rétroaction négative de l'industrie immobilière. Cela a également décidé que l'économie, les résultats et le taux de marché approximatif de ce cycle oscilleront plus longtemps au bas de la fourchette, ce qui rend difficile la reprise de l'indice du marché du jour au lendemain.
Le risque moyen d'actions a diminué et le sentiment du marché des actions a repris. Nous nous attendons à ce que la Fed augmente les taux plus rapidement, puis plus lentement et plus fortement, ce qui atténuera l'effet de rétroaction négatif des fortes anticipations d'inflation. Il n'est pas exclu que la Fed ait augmenté les taux d'intérêt plus rapidement que prévu dans les prochains cas. Du point de vue du modèle DCF, les flux de trésorerie se concentrent sur les stocks de technologie à long terme et les tendances du segment des pistes de course sont probablement sous pression, tandis que les flux de trésorerie se concentrent sur les secteurs à haut dividende et à haut dividende à court terme qui pourraient retrouver la faveur du capital. Alors que la Fed entre officiellement dans un cycle de hausse des taux d'intérêt, les marchés mondiaux vont passer d'un secteur de croissance à un secteur de valeur. D'après l'expérience historique de la Chine, lorsque la monnaie est large, le système financier dispose de fonds abondants et le style du marché tend à investir dans la technologie, les circuits et les thèmes. Lorsque le crédit est élargi, la demande de financement de l'économie réelle s'est redressée, les résultats ont atteint le bas de la reprise, les résultats marginaux de l'amélioration des secteurs ont généralement de meilleurs résultats, le style du marché est principalement bon pour les secteurs de la construction d'immobilisations, de l'immobilier, de la fabrication et d'autres secteurs de la puce bleue. Au deuxième trimestre de 2022, le resserrement de la liquidité périphérique aura un certain impact sur l’assouplissement de la politique monétaire chinoise. Il est peu probable que la Chine continue de réduire considérablement les taux d’intérêt, mais la politique continuera probablement d’encourager l’expansion du crédit dans l’économie réelle. Au deuxième trimestre, l'objectif principal de la politique monétaire de la Chine était d'accorder un large crédit, et le marché des actions a pourrait poursuivre le style de la puce bleue dans les secteurs de l'immobilier, de la construction d'immobilisations et des finances.
Conseils en matière d'investissement. Dans le contexte du déménagement de l'épargne des résidents chinois et de l'accélération de l'inscription d'actifs de haute qualité dans le système d'enregistrement, les actions a entrent dans une nouvelle ère. À l'heure actuelle, l'évaluation du ratio P / E sur le marché des actions a est à un niveau historiquement bas, et les fonds à moyen et à long terme ont atteint un meilleur moment de mise en page. Nous nous attendons à ce que le marché commence à s'effondrer progressivement en mars - avril. Toutefois, compte tenu de la forte compression des actions a au niveau des résultats cette année, on s'attend à ce que le taux approximatif du marché présente une tendance en U cette année (le bas est relativement plat). À en juger par l'horloge Merrill Lynch, nous prévoyons qu'il sera difficile pour le marché des actions a d'aller beaucoup plus loin au deuxième trimestre de 2022, mais il existe encore des possibilités structurelles sur le marché des actions a. Attention recommandée: (1) catégorie d'actifs de trésorerie. La Fed a officiellement commencé à augmenter les dividendes, et le marché pourrait passer d'un style de croissance à un style de valeur (dividende élevé). Il est recommandé de se concentrer sur les actifs à haut dividende et à haut dividende comme le charbon, l'immobilier, les banques, la construction (en caractères chinois), L'hydroélectricité et les opérateurs de télécommunications. Les plaques tournantes en difficulté, telles que les plaques d'élevage porcin dont le cycle industriel est inversé. Plaque de production et de commercialisation de liangwang. Au cours des 1 à 2 prochains trimestres, les attentes en matière d'amélioration du rendement seront les suivantes: industrie des forces de défense, appareils ménagers, transport, communications et ordinateurs. New Energy and other Track shares. Les parts de circuits, comme New Energy, en sont encore au stade de l'explosion industrielle et ont encore certaines possibilités d'investissement, en mettant l'accent sur les parts individuelles de circuits soutenues par la performance.
Conseils sur les risques: le ralentissement macroéconomique, la récurrence de l'épidémie, les fluctuations des marchés d'outre - mer, la détérioration des relations entre la Chine et les États - Unis et les risques pour les pays émergents.
