Événements
À 2 h, heure de Pékin, le 7 avril, la Fed a publié le procès – verbal de sa réunion de mars. Le procès – verbal de la réunion montre que de nombreux responsables de la Fed présents à la réunion estiment qu’une ou plusieurs hausses de taux de 50 points de base pourraient être appropriées si les pressions inflationnistes futures ne s’atténuent pas. En outre, il a été généralement convenu que la Réserve fédérale commencerait à réduire son bilan après le taux d’intérêt de mai et qu’elle le ferait au rythme de 95 milliards de dollars par mois au maximum, y compris 60 milliards de dollars d’obligations du Trésor et 35 milliards de dollars d’obligations institutionnelles.
Commentaires
La première hausse des taux d’intérêt de la Fed n’a pas sensiblement amélioré l’inflation. Après la réunion de mars, la Commission fédérale d’ouverture des marchés (FOMC) a annoncé une hausse de 25 points de base du taux de référence, qui est passé de 0,25% à 0,50%, la première hausse des taux de la Réserve fédérale ayant eu lieu. Mais d’après les dernières données, une hausse de 25 points de base des taux d’intérêt de la Fed n’a pas sensiblement amélioré l’inflation aux États – Unis, qui continue de se détériorer. Selon les dernières données publiées par le Département du travail des États – Unis, le salaire horaire moyen a augmenté de 0,4% en mars et le taux annuel moyen a augmenté de 5,6%. La hausse continue des salaires accroît la pression sur la production des entreprises et, partant, sur les prix des produits de base. En outre, la hausse des prix des produits de base à base de pétrole a encore aggravé la situation inflationniste aux États – Unis. En mars, le contrat de mai 2022 a augmenté de 5,73% et celui de juin 2022 de 7,84%. Dans l’ensemble, le déséquilibre entre l’offre et la demande de produits de base et la hausse des prix de l’énergie continueront d’accroître la pression sur les prix des produits de base, l’inflation américaine étant maintenant bien supérieure à l’objectif de 2% fixé par la Fed. Si la Fed veut encore atteindre son objectif de maintenir l’inflation à un niveau raisonnable d’ici l’année, ou mettre en œuvre une politique monétaire plus agressive.
La forte résilience de l’économie américaine et la forte reprise du marché du travail ont soutenu les hausses répétées des taux d’intérêt et l’accélération de la contraction de la Fed au cours de l’année. Selon les dernières données publiées par le Département du travail des États – Unis, 490000 nouveaux emplois non agricoles ont été créés en mars, ce qui représente une augmentation de plus de 400000 emplois pour le onzième mois consécutif. Le taux de chômage est tombé à 3,6% en mars, le plus bas depuis février 2020. Dans l’ensemble, l’économie américaine est plus résiliente et, avec la reprise soutenue de l’industrie manufacturière et des services aux États – Unis, la première hausse des taux d’intérêt de la Fed n’a pas affecté la reprise du marché du travail. Toutefois, il convient de noter que les pressions inflationnistes aux États – Unis demeurent importantes à ce stade, ce qui a exercé une pression à la baisse sur le développement économique, et qu’il existe encore une grande incertitude quant à la façon dont la Fed équilibrera le développement économique et freinera l’inflation.
Les pressions inflationnistes n’ont pas pu être atténuées à court terme ou ont atteint un point d’inflexion au troisième trimestre. Compte tenu de la pénurie de main – d’oeuvre, des goulets d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement et de la hausse des prix des produits de base, qui pourrait durer plus longtemps, les pressions inflationnistes aux États – Unis ne peuvent être atténuées à court terme par de nombreux facteurs internes et externes. Mais d’après le procès – verbal de la réunion, à mesure que l’inflation augmente, la Fed envisage d’accélérer le resserrement de la politique monétaire, d’augmenter les taux d’intérêt et d’accélérer la réduction des achats d’obligations après la réunion de mai, afin d’atteindre l’objectif de freiner efficacement la hausse de l’inflation. En outre, l’inflation américaine pourrait atteindre un point d’inflexion au troisième trimestre, compte tenu de l’atténuation du conflit russo – ukrainien et de l’impact de l’accélération des rejets de réserves de pétrole brut par l’Agence internationale de l’énergie, ou du soutien de l’approvisionnement en pétrole brut et de la promotion d’un retour rationnel aux prix du pétrole brut.
Conseils sur les risques: la croissance économique a été plus lente que prévu, le protectionnisme s’est répandu et la politique de la Fed a dépassé les attentes.
