Préoccupation (ⅰ): il y a un fond de marché après le fond de la politique. La plus grande différence entre le processus actuel d’ajustement du marché et l’expérience historique est que les résultats sont plus rapides. L’expérience de l’histoire de la reprise de la politique de fin de marché est apparue vers la fin de février après la fin de la politique en 2015 et 2018. Plus précisément, un mois et demi après la fin de la politique, le marché a été secoué et le dernier demi – mois a été marqué par un ajustement rapide du marché. Toutefois, en ce qui concerne le moment du bas des résultats, le bas des résultats en 2015 est d’environ six mois avant le bas des politiques, et le bas des résultats en 2018 est d’environ un an après le bas des politiques. Le taux de rendement le plus bas est probablement au deuxième trimestre, c’est – à – dire qu’il pourrait être plus rapide.
Préoccupation (II): fermentation continue des incertitudes périphériques. Le risque de stagflation dans les économies développées comme les États – Unis est peut – être le plus préoccupant sur le marché. À l’heure actuelle, le jugement sur les prix de l’énergie est très différent sur le marché. Nous considérons que le prix du pétrole brut subit la plus forte pression de l’offre ou l’expansion de la production à partir du pétrole de schiste. Les plans de dépenses en capital des cinq plus grandes sociétés américaines de pétrole de schiste ont été considérablement améliorés, certaines ayant clairement indiqué que la plupart des dépenses en capital étaient consacrées à la mise en valeur des stocks plutôt qu’à l’exploration à long terme; En outre, le marché craint généralement que la réduction ou même l’inversion de l’écart de taux d’intérêt à terme sur les obligations américaines n’ait un impact évident sur le marché boursier américain. La réduction de l’écart de taux d’intérêt sur les échéances de la dette américaine entraînera – t – elle une bulle aux États – Unis, comme en 2000 et 2007? Ou est – ce juste un impact temporaire comme en 2019? La réponse à cette question doit également revenir aux fondamentaux de l’économie américaine et aux principaux moteurs des actions américaines. À l’heure actuelle, l’économie américaine en est encore au sommet; Dans le même temps, les attentes actuelles en matière d’augmentation et de contraction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale sont suffisantes. La contraction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale en mai est un événement à forte probabilité, mais l’ampleur et le rythme de la contraction des taux d’intérêt sont difficiles à dépasser les attentes du marché.
Préoccupation (ⅲ): risque de rétroaction négative du Fonds. Les sorties périodiques à court terme de capitaux étrangers ne modifient pas la tendance à long terme; à l’heure actuelle, les capitaux étrangers peuvent être considérés comme des fonds supplémentaires stables à long terme. Tout d’abord, les entrées et les sorties de capitaux étrangers ont une faible corrélation positive avec la performance du marché des actions a ce jour – là. Deuxièmement, nous avons calculé la performance globale du marché après plus de 10 milliards d’entrées et de sorties de capitaux étrangers et entre 900 et 1 milliard d’entrées et de sorties de capitaux étrangers. Les fonds fixes à faible appétit de risque + les fonds publics et les banques sont confrontés à un certain risque de rétroaction négative sur le remboursement, ce qui perturbe considérablement l’appétit de risque du marché. La participation totale de ces fonds est de 460 milliards de RMB, dont 130 milliards de RMB pour les produits publics et 330 milliards de RMB pour les produits financiers à revenu fixe. La participation totale est petite et le risque de rétroaction négative des ventes effectivement rachetées est contrôlable dans l’ensemble.
Le climat est calme et positif. La Sous – évaluation de la pensée défensive est préférable, mais par la suite, lorsque l’action a est transférée de la défense à l’attaque, l’action a ou le moment de la croissance. Le principal désaccord actuel sur des pistes comme New Energy est de savoir si la performance est au point d’inflexion. Dans l’investissement sur piste, la recherche et le jugement sur le point d’inflexion de la courbe de croissance sont les plus critiques, comme le point d’inflexion à la baisse des expéditions de combinés Apple en 2017 et l’ajustement continu évident des secteurs concernés. En prenant comme exemple les nouveaux véhicules énergétiques, le rendement excédentaire continu de la plaque depuis 2019 s’accompagne d’une augmentation continue de la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques. Le point d’inflexion de la courbe de croissance du nouveau secteur de l’énergie est encore difficile à voir à court terme, la logique à moyen et à long terme est difficile à falsifier, et l’ajustement continu du secteur sous la rétroaction négative actuelle du capital après la chute de l’incertitude de performance ou la reprise déterministe.
Configuration de l’industrie: mise en page autour de “faible teneur en carbone, intelligent, numérique”. Le nouveau secteur de l’énergie s’est stabilisé et s’est redressé. TMT hard Technology a été mis en place sur la gauche, en prêtant attention aux possibilités à court et à moyen terme pour les sociétés de valeurs mobilières, et en prêtant attention aux mauvaises perspectives de consommation des entreprises après l’atténuation de l’épidémie.
À l’heure actuelle, il n’y a pas de changement évident dans les fondamentaux et les politiques des secteurs de la nouvelle énergie et d’autres secteurs de l’Agence, et il y a une reprise stable ou un événement à forte probabilité. Selon les dernières prévisions du rapport annuel, les entreprises du secteur ont généralement connu une forte croissance. Bien que certains investisseurs s’inquiètent du fait que le marché s’attend trop à ce que le nouveau secteur de l’énergie augmente, il existe un risque potentiel que les résultats soient inférieurs aux attentes. Mais à l’heure actuelle, la probabilité de réussir le test de performance en douceur est plus élevée.
TMT est la plaque avec une grande différence d’attente, en particulier la plaque qui est orientée vers la technologie dure, comme la communication, l’ordinateur et une partie des semi – conducteurs. Tout d’abord, le climat reste stable et ascendant; Deuxièmement, l’évaluation des plaques est essentiellement au bas de l’histoire; En outre, des politiques telles que les nouvelles infrastructures peuvent devenir des catalyseurs du marché. Il est suggéré d’organiser activement la chaîne industrielle de base: la chaîne industrielle intelligente de l’automobile, l’application de bout en bout de 5gtob, la numérisation industrielle, la chaîne industrielle Huawei, etc.
Conseils de risque: reprise économique inattendue, risque de contraction de la liquidité macroscopique, événement du cygne noir à l’étranger
