Principaux points d'investissement
Les attentes en matière de croissance stable se sont intensifiées et l'immobilier financier a été nettement supérieur au premier trimestre.
En ce qui concerne le style de marché récent, l'immobilier financier occupe une place de premier plan. Le moteur direct est le renforcement continu des attentes du marché à l'égard d'une croissance stable. De la réunion du Bureau politique en décembre dernier, à la réunion de la Commission de stabilité financière à la mi - mars, et à l'aggravation récente de la situation épidémique en Chine, la macro - logique des transactions sur le marché est progressivement passée de l'anticipation de la politique à la résolution de la crise par la politique, puis à la croissance stable est entrée dans une période de force. Dans cet article, nous reprenons principalement la voie déductive du marché dominant de l'immobilier financier au cours des dernières années, dans l'espoir d'éclairer les changements futurs du rythme du marché.
La rotation de l'industrie a souvent une certaine similitude dans la période intermédiaire et postérieure de chaque cycle immobilier.
Il y a 16 ans, nous avons connu trois cycles complets de l'immobilier, chaque fois environ trois ans, le taux de croissance des ventes immobilières prend généralement environ un an pour atteindre le Sommet, puis deux ans pour voir le Sommet et la baisse. Après l'introduction de la politique de « ne pas faire sauter l'immobilier » en 16 ans, le cycle de l'immobilier en Chine a été inactif en raison de la politique de la ville. Ce n'est qu'en mars 20 que nous avons vu le bas du cycle du point de vue des données, mais la politique de surveillance de l'industrie immobilière n'a pas été assouplie en substance jusqu'en octobre 21.
Néanmoins, nous superposons des indicateurs tels que les bénéfices des entreprises industrielles pour décrire le cycle économique, en répétant le cycle de style des actions a et la rotation de l'industrie, nous pouvons également obtenir certaines caractéristiques factuelles. D'une part, au bas du marché des ours ou au Sommet du marché des taureaux, on voit souvent l'ombre de l'immobilier financier; d'autre part, au milieu et à l'arrière de chaque cycle de l'immobilier, la rotation de l'industrie des actions a tend à montrer certaines similitudes. La logique macro - économique et la logique de fonctionnement économique qui sous - tendent cette situation sont les mêmes. Généralement, le cycle économique descend dans une certaine mesure, et le côté politique commence à croître régulièrement, soit en assouplissant la réglementation de l'industrie immobilière, soit en assouplissant la politique monétaire. L'ordre de rotation est généralement L'immobilier financier - consommation facultative - matières premières - industrie - croissance et consommation.
La reprise sous un autre angle est la phase la plus similaire du marché actuel
L'indice de style CITIC divise le style du marché en cinq catégories: finance, cycle, consommation, croissance et stabilité. Si les styles de marché sont classés par dominance trimestrielle, l'indice de style le plus performant pour ce trimestre est la finance, qui se réfère généralement à l'immobilier en plus des banques et des non - banques. Sur cette base, nous sélectionnons tous les trimestres où l'immobilier financier est dominant, puis ajoutons le stade où le bénéfice de l'entreprise industrielle ou le taux de croissance des ventes immobilières devient négatif d'une année sur l'autre. Comme dans la situation actuelle, il y a eu six fois, à savoir 09q2, 11q4 - 12q1, 12q4, 14q4 et 19q2.
Si l'on combine la performance de l'indice, ces trimestres montrent également une certaine similitude. D'une part, l'indice de style avec une forte baisse au cours du trimestre en cours, la performance au cours du trimestre suivant est bonne, par exemple, 14q4, 19q2 la performance la plus mauvaise est le style de croissance, Mais le marché au cours du trimestre suivant est entré dans une phase de croissance supérieure; D'autre part, à en juger par la tendance relative entre GEM et Shanghai et Shenzhen 300, chaque trimestre où l'immobilier financier domine, le marché entrera toujours dans le marché leader de GEM.
Comment réagir maintenant?
Pour revenir à la discussion sur le style Q2, l'essentiel est le jugement sur les taux d'intérêt et l'inflation. Nous pensons que les rendements de la dette américaine et l'inflation au deuxième trimestre ne sont peut - être pas aussi effrayants que prévu par le marché. Compte tenu de la performance récente des principaux indices mondiaux, l'indice de base de l'Europe, des États - Unis, du Japon et de la Corée du Sud a augmenté de Plus de 1% en mars, tandis que les actions a ont chuté, peut - être que les facteurs internes ont été la principale cause de l'ajustement du marché.
La superficie totale des ventes de logements commerciaux a diminué d'une année sur l'autre en février. Récemment, nous avons également vu l'introduction de certaines politiques de réglementation immobilière et le marché financier de l'immobilier. Mais cette fois - ci, ce n'est pas la même chose, dans le passé, tant que la politique est lâche, la demande de biens immobiliers sera bientôt en mesure de se lever, cette fois le marché est très sceptique, c'est - à - dire que le marché peut ne pas avoir confiance dans le crédit large. En peignant la logique du marché immobilier depuis l'année dernière, nous pensons que le principal moteur de l'augmentation future de la chaîne de l'industrie immobilière réside dans la force de la politique de profit substantiel et l'amélioration fondamentale des entreprises immobilières. L'appétit pour le risque reste faible, mais le risque n'est plus élevé du point de vue de l'évaluation des pondérations de l'industrie. Dans le même temps, nous utilisons la proportion du chiffre d'affaires hebdomadaire de l'industrie pour décrire le degré de chaleur du secteur, ce qui montre que le degré de chaleur du secteur des petites et moyennes capitalisation boursière augmente, l'effet de profit du marché s'améliore progressivement.
Conseils d'investissement: l'immobilier financier peut être suivi d'une croissance
Tout au long de l'année, la situation épidémique et la croissance stable demeurent la ligne principale de l'ajustement de la répartition. Le point d'inflexion ou l'absence de facteurs fondamentaux de la suppression du marché au début de la période fait que le style de suivi du marché se poursuivra: la puce bleue à haut rendement sous - évaluée domine.
Avec la réduction des taux d'intérêt de la Chine et d'autres mesures d'assouplissement de la politique monétaire qui devraient être mises en place, l'électronique, l'industrie militaire et les nouvelles sources d'énergie à un stade ultérieur représenteront une croissance excessive ou dominante.
Conseils sur les risques: risque de défaillance des lois historiques et dépassement des attentes en matière de politique économique et monétaire de la Chine
