Événement: en mars, l'échelle du financement social a augmenté de 4,65 billions de yuans, soit 1,27 billion de yuans de plus que l'année précédente. Les nouveaux prêts en RMB se sont élevés à 3,13 billions de RMB, soit 2,8 billions de RMB, contre 1,23 billion de RMB. M2 a augmenté de 9,7% par rapport à l'année précédente et devrait atteindre 9,1%, contre 9,2% auparavant.
En janvier et mars, le financement social a largement dépassé les attentes, mais la demande de financement de l'économie réelle demeure faible. En mars, le stock de financement social a augmenté de 10,6%, en hausse de 0,4 point de pourcentage par rapport au mois précédent. L'échelle de financement social a augmenté de 4,65 billions de RMB, en hausse de 1,27 billion de RMB par rapport à la même période de l'année précédente. Il dépend principalement de l'émission de dettes par le Gouvernement et de la demande de financement des entreprises d'État. Cependant, en raison de la libération des risques immobiliers, les banques ont une faible préférence pour les entreprises privées et les petites et moyennes entreprises. En ce qui concerne la structure, les obligations d'État et le financement hors bilan ont un pouvoir évident et le crédit est rétabli. Le financement hors bilan a repris. En mars, le financement hors bilan a augmenté de 13,3 milliards de RMB, en hausse de 426,2 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les nouveaux billets non actualisés ont augmenté de 28,6 milliards de RMB, en hausse de 258,2 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, les nouveaux prêts fiduciaires ont diminué de 25,9 milliards de RMB, en baisse de 153,2 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, et les prêts confiés ont augmenté de 10,6 milliards de RMB, en hausse de 14,8 milliards de RMB par rapport à l'année précédente.
Le financement des obligations d'État a considérablement augmenté. En mars, le financement net des obligations d'État s'élevait à 705,2 milliards de RMB, en hausse de 392,1 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Depuis le premier trimestre, 1,3 billion de RMB de nouvelles obligations spéciales ont été émises, ce qui représente 89% du montant de 1,46 billion de RMB approuvé à l'avance, contre 82% et 83% au cours de la même période en 2019 et 2020. Les obligations d'entreprise et le financement par actions ont légèrement augmenté d'une année sur l'autre. En mars, le financement net des obligations d'entreprise s'élevait à 389,4 milliards de RMB, en hausse de 8,7 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. La construction d'immobilisations stimule le financement de soutien des entreprises et le financement marginal de la dette immobilière se réchauffe. Le financement par actions a augmenté de 98,5 milliards de RMB en mars, soit une augmentation de 17,5 milliards de RMB par rapport à l'année précédente.
2. Le taux de croissance du crédit a cessé de baisser après cinq mois consécutifs de baisse et la structure est restée faible. Le crédit aux institutions financières a augmenté de 11,4%, soit le même taux que le mois dernier. Les institutions financières ont ajouté 3,13 billions de RMB de nouveaux prêts, soit une augmentation de 400 milliards de RMB par rapport à l'année précédente.
En ce qui concerne les prêts aux entreprises, les prêts à court terme et les bons ont considérablement augmenté, tandis que les prêts à moyen et à long terme ont légèrement augmenté. En mars, les prêts aux entreprises ont augmenté de 2,48 billions de RMB, soit 880 milliards de RMB de plus que l'année précédente. Les prêts à court terme, les prêts à moyen et à long terme et le financement par instruments négociables ont augmenté respectivement de 434,1 milliards de RMB, 14,8 milliards de RMB et 471,2 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. En ce qui concerne les prêts aux résidents, les prêts à court, moyen et long terme ont légèrement augmenté. En mars, 753,9 milliards de RMB de nouveaux prêts aux résidents ont été accordés, soit 394 milliards de RMB de moins que l'année précédente. Parmi eux, les prêts à court terme ont augmenté de 139,4 milliards de RMB et les prêts à moyen et à long terme de 250,4 milliards de RMB. Bien que la politique de restriction des ventes de biens immobiliers Multi - terrains ait été assouplie, il faut du temps pour que le marché des ventes immobilières se réchauffe en raison de l'épidémie et du sentiment du marché.
3. M2 rebondit, M1 est plat et la différence de cisaillement entre m2 et M1 est élargie. M2 a augmenté de 9,7%, en hausse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent, et M1 a augmenté de 4,7%, inchangé par rapport au mois précédent. Les dépôts sont passés des finances aux entreprises et aux résidents. Les dépôts des entreprises et des résidents ont augmenté respectivement de 922,1 milliards de RMB et 762,3 milliards de RMB d'une année sur l'autre, tandis que les nouveaux dépôts financiers ont diminué de 357,1 milliards de RMB d'une année sur l'autre. Le mois de mars a été marqué par des dépenses financières importantes, ce qui a accéléré la transformation des dépôts financiers en dépôts des résidents et des entreprises. Les dépôts des institutions financières non bancaires ont diminué de 304 milliards de RMB d'une année sur l'autre, et les fonds et les produits de gestion financière ont connu une vague de rachat en raison des fluctuations du marché.
4. Conseils en matière d’investissement: l’accent mis sur le marché de la réparation de l’évaluation bancaire et sur les actions bancaires de haute qualité repose principalement sur: 1) Le passif: dans le cadre d’une croissance stable, la politique monétaire reste lâche et le coût du passif bancaire est réduit. Côté actif: ajustement de la politique immobilière Multi - terrains, l'immobilier devrait progressivement se stabiliser et réduire le risque de créances irrécouvrables du côté actif de la Banque. Le secteur bancaire actuel dans son ensemble 0,62 × Pb / 6.1 × PE est à un niveau historiquement bas. Se concentrer sur les banques de premier plan avec des fondamentaux de haute qualité, tels que China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) ; Les entreprises urbaines ayant une excellente qualité d'actifs, telles que Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) .
Conseil sur les risques: les politiques ne sont pas aussi solides que prévu et il est difficile de se prémunir contre le ralentissement économique.
