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Les données financières de la Chine se sont légèrement améliorées en mars, le taux de croissance du stock de financement social s'est redressé régulièrement en mars et le ratio des prêts à moyen et à long terme des résidents et des entreprises s'est également amélioré. Mais à l'heure actuelle, la politique de croissance stable en est encore au stade de la transmission. Sous l'impact de l'épidémie, l'industrie manufacturière officielle, l'industrie non manufacturière et l'IPM global de la Chine ont chuté en mars, et la situation épidémique grave à Shanghai ralentira également les exportations chinoises de suivi. Au niveau méso - économique, les ventes de terrains par les entreprises immobilières nationales ont chuté de près de 50% d'une année sur l'autre en mars, tandis que les ventes d'excavatrices et de camions lourds ont fortement chuté d'une année sur l'autre. Au niveau microscopique, au cours de la semaine se terminant le 7 avril, la production de fil, l'entrepôt de l'usine et l'entrepôt de la société sont passés de la baisse à l'augmentation. L'entrepôt de la société a diminué pendant quatre semaines consécutives avant la fin de l'entrepôt de la société. Cependant, notre dernière enquête montre que la construction en aval dans tout le pays la semaine dernière n'a connu qu'une légère amélioration d'une année sur l'autre et d'une année sur l'autre, et La « faible réalité » de la Chine à court terme se poursuit.
À la mi - avril, l’écart de taux d’intérêt entre les bons du Trésor à 10 ans entre la Chine et les États - Unis a été inversé pour la première fois depuis juillet 2010. Selon la tendance actuelle à la Division de la politique monétaire entre la Chine et les États - Unis, l’inversion de taux d’intérêt des bons du Trésor à 10 ans entre la Chine et les États - Unis devrait se poursuivre. De 2007 à aujourd'hui, nous avons assisté à trois cycles de la phase inversée de l'écart entre la Chine et les États - Unis. Au cours de la phase rétrospective de la performance des actifs, nous pouvons voir que les actifs de la Chine sont confrontés à une certaine pression de vente. La probabilité d'augmentation de l'Indice boursier de la Chine n'est que de 33%, la probabilité d'augmentation du dollar américain par rapport au RMB est de 66%, et la probabilité d'augmentation des produits de base du vent n'est que de 33%. Parmi eux, la performance des huiles et des huiles est la plus faible, les trois échantillons ont tous enregistré une baisse, et la performance des produits Toutefois, il convient également de noter que l'échantillon ci - dessus a été concentré sur la période 2008 - 2010, que la différence de temps et le nombre d'échantillons sont faibles et que le rendement global n'est fourni qu'à titre de référence.
Les anticipations de resserrement de la Fed menacent les marchés mondiaux des capitaux propres. Le procès - verbal de la réunion de mars de la Fed a considérablement augmenté la probabilité d'une hausse de 50 pb des taux d'intérêt à la réunion de mai, et le processus de réduction a été beaucoup plus rapide que prévu, avec un plan de réduction des avoirs de 95 milliards de dollars par mois, le plus élevé de la ronde précédente étant de 50 milliards de dollars par mois. La dernière série de contractions a eu un effet négatif évident sur les actifs en actions, de sorte qu'il est nécessaire de se méfier du risque d'ajustement de l'indice mondial des actions. Depuis 2007, la corrélation entre le bilan de la Réserve fédérale et les actifs de capitaux propres est significative, la corrélation positive entre les actions américaines et américaines est de 0,9, la corrélation négative entre les taux d'intérêt des obligations américaines et américaines est de - 0849, et la corrélation positive entre Shanghai et Shenzhen 300 est de 0,68; Mais la corrélation entre le bilan de la Fed et les produits de base était faible, atteignant 0,56.
Du point de vue du sous - secteur des produits de base, dans le cadre d'un jeu d'attentes fortes et d'une réalité faible, il est encore nécessaire d'observer le signal de stabilisation et d'amélioration de la demande intérieure et de maintenir la neutralité des produits industriels de la demande intérieure; En outre, le 6 avril, l'AIE a déclaré que la capacité totale de stockage des rejets de ses membres s'élevait à 240 millions de barils, en supposant qu'elle soit également libérée dans un délai de six mois, ce qui équivaut à environ 1,3 million de barils par jour d'approvisionnement supplémentaire. De l'autre côté, Le marché s'attend généralement à ce que la perte d'approvisionnement de la Russie se situe entre 2 et 3 millions de barils par jour (l'ampleur réelle de la perte reste à confirmer par des données futures). Par conséquent, le déversement et le stockage par les États membres de l'AIE ne peuvent pas entièrement combler le déficit d'approvisionnement causé par les sanctions russes. Compte tenu de l'information selon laquelle la situation en Ukraine et en Russie est toujours en train de changer, le pétrole brut et les produits de base de la chaîne de pétrole brut restent dans une situation de choc élevé. Sous l'influence de la situation en Ukraine et en Russie, le prix mondial des engrais chimiques a continué d'augmenter, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) La première hausse des taux d'intérêt de la Fed s'est superposée à une inflation élevée aux États - Unis, et les positions mondiales d'ETF sur les métaux précieux ont continué d'augmenter pour atteindre des sommets historiques alors que la dette américaine de 10 ans approchait de 2,7%, et nous maintenons notre point de vue selon lequel les métaux précieux sont à la chasse aux affaires et à la hausse.
Stratégie (ordre des forces et des faiblesses): Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) (coton, sucre blanc, soja, tourteau de soja, etc.), chasse aux métaux précieux pour faire plus; Les produits industriels de la demande extérieure (pétrole brut et produits de la chaîne liés aux coûts, nouveaux métaux non ferreux énergétiques) et les produits industriels de la demande intérieure (matériaux de construction noirs, aluminium non ferreux traditionnel, produits chimiques, charbon) sont neutres;
Contrats à terme sur indices boursiers: neutres.
Point de risque: risque géopolitique; Le risque d'épidémie mondiale; La détérioration des relations sino - américaines; La situation dans le détroit de Taiwan; La situation en Ukraine et en Russie.
