La situation des prêts n’est pas vraiment satisfaisante:
En fait, la croissance des prêts s’est légèrement accélérée. Un prêt de 45,4 milliards de RMB d’institutions financières non bancaires est arrivé à échéance en mars. Si l’on exclut l’impact, la croissance du solde des prêts a augmenté de 0,1%, ce qui est la première fois que la vitesse des prêts s’est accélérée En neuf mois;
Toutefois, les prêts à moyen et à long terme des résidents et des entreprises ne sont pas inclus dans la Sous – catégorie, la confiance à long terme des entreprises n’est pas stable et la volonté des résidents d’acheter une maison ne s’améliore pas;
L’augmentation des prêts est principalement constituée de prêts à court terme et de bons, et le taux de croissance de l’échelle des prêts obtenus par le secteur des entreprises a augmenté d’environ 1% au cours du dernier trimestre, ce qui peut être une mesure de sauvetage administratif, mais il atténuera certainement le risque de liquidité de certaines entreprises.
Ce qui a vraiment accéléré le financement social, c’est les obligations d’État:
Cette année, les obligations d’État du premier trimestre ont augmenté de 1,6 billion de RMB, si l’on considère les éléments, presque toutes les augmentations sont des obligations spéciales des administrations locales;
Les autorités locales sont encore en mesure d’élargir le crédit par elles – mêmes, ce qui n’a pas beaucoup changé par rapport au trimestre précédent, à l’exception du fait que les banques ont fourni plus de sang à court terme aux entreprises;
C’est également la principale raison de l’écart entre les prêts actuels et la tendance m2.
Mais nous devons également considérer rationnellement l’espace de suivi de la dette spéciale locale:
Le rythme d’émission des obligations spéciales locales a été considérablement avancé cette année. L’échelle des obligations spéciales émises au premier trimestre de cette année a atteint près de 44% de l’objectif annuel, ce qui représente moins de 7% de l’année dernière et 22% en moyenne au cours des trois dernières années;
Au cours des dernières années, l’ampleur de l’émission d’obligations spéciales locales n’a pas beaucoup changé par rapport à l’objectif fixé et ne devrait pas l’être cette année, ce qui entraînera une baisse d’environ 40% de l’ampleur de l’émission d’obligations spéciales au cours des mois restants de cette année d’une année sur l’autre.
De ce point de vue, si les banques ont fait de leur mieux pour obtenir des prêts à court terme, la question de savoir si la facilité de crédit peut durer est encore un grand point d’interrogation:
À l’heure actuelle, la pente d’accélération des obligations d’entreprise ralentit également et, sans le soutien des obligations d’investissement de la Ville, la Force des obligations d’entreprise sur le crédit large diminue évidemment;
En théorie, l’élargissement du crédit peut entraîner une hausse du rendement des obligations et de l’évaluation du marché boursier, mais cette hausse n’est pas encore visible en raison de la fragilité de la structure du crédit.
Un point qui mérite un peu d’attention: la croissance de M0 a continué à s’accélérer en mars, ce qui représente un signe que l’appétit pour le risque semble s’enflammer à nouveau, du moins en raison de la lenteur des échanges inflationnistes, mais il n’est pas clair si cela découle des effets à court terme du conflit russo – ukrainien.
Conseils de risque: la politique monétaire a dépassé les attentes et la reprise économique a dépassé les attentes
