Les préoccupations macro économiques de mars demeurent au sujet de la crise géopolitique en Russie et en Ukraine et de l’évolution des principales autorités de politique monétaire. Le premier a entraîné une forte hausse des prix des produits de base, mais a récemment reculé. La Fed a augmenté les taux d’intérêt de 25 pb en mars, comme prévu, mais a ensuite pris une position partiale, les attentes du marché en matière de hausse des taux d’intérêt ont continué de se renforcer au cours de l’année, et les taux d’intérêt des obligations américaines sur 10 ans ont fortement augmenté, dépassant Maintenant 2,7%. L’inversion des taux d’intérêt des bons du Trésor américains à trois, cinq et sept ans par rapport aux taux d’intérêt à dix ans montre que le marché est très divisé sur les taux d’intérêt à long terme et les perspectives économiques, et qu’il existe certaines préoccupations quant à la possibilité que l’économie américaine tombe en récession L’année prochaine. En Chine, la forte capacité de transmission du virus d’Omicron a entraîné le pire rebond de l’épidémie. Depuis mars, de nombreuses villes, dont Shenzhen et Shanghai, ont adopté des mesures de blocage et de contrôle, ce qui a affaibli la situation économique. L’IPM est tombé en dessous de la ligne des hauts et des bas, la demande de réparation du marché immobilier est restée faible, le marché a de fortes attentes à l’égard de la Banque populaire de Chine pour prendre des mesures telles que la réduction des taux d’intérêt afin d’assouplir davantage la politique monétaire. À l’heure actuelle, la Banque populaire de Chine est prudente et met l’accent sur les instruments de politique monétaire structurelle tels que le refinancement, mais il n’est toujours pas clair si les taux d’intérêt seront réduits. Nous croyons que la possibilité de réduire les taux d’intérêt demeure importante et que le marché ou le moment de la publication des données financières et de la publication des taux d’intérêt du MLF et du LPR en avril est un jeu sur les attentes en matière de réduction des taux d’intérêt. Après l’inversion des taux d’intérêt des bons du Trésor à court terme au début de la période, l’écart de taux d’intérêt des bons du Trésor à 10 ans entre la Chine et les États – Unis a été inversé. Le taux de change du RMB devrait baisser à l’avenir.
En mars, les marchés boursiers mondiaux se sont divisés, les marchés boursiers russes ont rebondi et les marchés des actions a et des actions de Hong Kong ont affiché des résultats plus faibles. La valeur de la répartition du marché boursier est apparue et le bas à court terme a été agité. En mars, la plupart des secteurs du marché des actions a ont chuté, les secteurs du charbon et de l’immobilier n’ayant bénéficié que de la hausse des prix des produits de base et d’une politique de croissance stable, les secteurs de l’automobile, des appareils ménagers, des métaux non ferreux, des services à la consommation et de l’électronique étant les plus faibles. Au cours de la première moitié du mois de mars, les tensions géopolitiques et le risque accru de radiation des actions aux États – Unis et en Chine ont entraîné de courtes sorties de capitaux étrangers et une vente paniquée. À la mi – mars, l’annonce de la réunion du Comité de stabilité financière a été marquée par un soulagement de la panique et une stabilisation des chocs après un rebond rapide du marché. À notre avis, la valeur de répartition des actions a et des actions de Hong Kong est déjà évidente. La situation économique récente de la Chine a été fortement touchée par la situation épidémique, et le marché boursier devrait maintenir une tendance à la baisse à court terme. Le marché obligataire chinois a connu une forte volatilité en mars, avec une légère baisse générale, après une forte volatilité au milieu du mois de février, avant et après la publication des données économiques et financières.
En mars, la performance globale de la grande catégorie d’actifs dans le monde était les produits de base obligations capitaux propres, ce qui reflète principalement l’impact de la fermentation continue de la crise géopolitique sur les perspectives économiques. Ce mois – ci, nous recommandons d’allouer des capitaux propres moyens et élevés, des obligations standard et des produits de base moyens et faibles. La période la plus volatile des prix des produits de base est peut – être passée, avec une nette baisse depuis le début du mois. En ce qui concerne le marché boursier, il est suggéré que la surallocation, les actions a et les actions de Hong Kong dans le contexte de la baisse continue au début de la période et de l’impact de l’épidémie sur la situation économique pendant une période continue de faible, a une meilleure valeur de répartition. Les fondamentaux à court terme du marché obligataire chinois sont en bon état, et la dette américaine a largement soulagé la pression d’ajustement après une hausse rapide à court terme. Nous recommandons de passer à l’allocation standard.
Conseils sur les risques: (1) L’inflation a augmenté plus rapidement que prévu et la politique monétaire des banques centrales mondiales a été contrainte d’accélérer le virage; La récurrence de l’épidémie et la réduction de l’efficacité du vaccin retardent le rétablissement de l’épidémie.
