Le montant total, l'accroissement et le taux de croissance du financement social ont dépassé les attentes. En mars, l'échelle du financement social a augmenté de 4,65 billions de yuans, soit 1,27 billion de yuans de plus que l'année précédente, soit 10,6% d'une année sur l'autre. Le montant total, l'accroissement et le taux de croissance ont tous dépassé les attentes. Les principales augmentations sont les prêts en RMB, les obligations d'État et les financements hors bilan.
D'après les données sur le crédit, le montant total du crédit dans le secteur des entreprises continue de se réchauffer, l'expansion du crédit dans le secteur résidentiel est évidemment freinée par les ventes immobilières, mais le pire stade de l'immobilier est passé. De janvier à mars, le montant total des prêts aux entreprises a été plus élevé que les années précédentes, ce qui indique une amélioration progressive prévue. Empiriquement, la probabilité d'une amélioration ultérieure de la structure du crédit est plus élevée. Les prêts du secteur résidentiel ont repris leur expansion ce mois - ci, après une contraction de 336,9 milliards de RMB en février, ajoutant 753,9 milliards de RMB, mais la faiblesse de la demande immobilière a encore entraîné une baisse de 394 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Nous nous attendons à ce que la pire phase de l'immobilier soit passée: premièrement, les politiques récentes sont fréquemment mises en œuvre et, par la suite, davantage de villes adopteront des politiques pour soutenir la demande raisonnable de logements commerciaux; Deuxièmement, l'épidémie a rebondi ou a encore stimulé la demande de logements améliorés.
La proportion de prêts liés à l'immobilier est soit l'un des indicateurs de macro - contrôle, soit la principale raison de l'amplification des fluctuations sociales et financières récentes. L'une des révélations de la marchandisation des taux d'intérêt entre le Japon et l'Allemagne est que si la proportion de prêts liés à l'immobilier n'est pas contrôlée, la crise bancaire éclatera probablement dans le processus de marchandisation des taux d'intérêt. La fluctuation du crédit de janvier à mars peut indiquer que nous avons inclus la proportion de prêts liés à l'immobilier dans le macro - contrôle et que les prêts au développement immobilier ont augmenté en mars.
Comment prévoir l'ordre d'arrivée de la politique monétaire à l'étape suivante? Structure d'abord, fenêtre de quantité non fermée
La politique monétaire structurelle est sur le point d'être mise en œuvre: Conformément à l'esprit de la réunion ordinaire du 6 avril, outre l'augmentation de la ligne de refinancement pour le soutien à l'agriculture, la création de deux refinancements spéciaux pour l'innovation scientifique et technologique et la prise en charge inclusive des personnes âgées a également clarifié l'importance actuelle des instruments de politique monétaire structurelle. Depuis l'épidémie, les instruments de politique monétaire structurelle sont devenus un moyen important pour la Banque populaire de Chine de maintenir une croissance stable du crédit.
La réduction des taux d'intérêt peut être reportée, mais la fenêtre de temps peut encore attendre: de la réunion du Comité financier du 16 mars au rétablissement du numéro de jeu le 11 avril, il indique que le fond de la politique est apparu et que la politique immobilière devrait être plus positive. Le taux d'intérêt des prêts hypothécaires est supérieur au taux d'intérêt général des prêts hypothécaires, ce qui signifie que les banques commerciales réduisent constamment leur taux d'intérêt des prêts hypothécaires conformément à leur logique commerciale et à l'orientation de la politique visant à soutenir la demande raisonnable de logements commerciaux. Bien entendu, l'incertitude à l'étranger peut également perturber la politique chinoise.
Le déclassement ne résout pas les problèmes actuels: l'environnement de liquidité actuel du système bancaire est abondant et l'importance du déclassement est limitée. Du point de vue des recettes et des dépenses de crédit, le goulot d'étranglement actuel de l'expansion du crédit réside dans les petites et moyennes banques, mais le taux de croissance du crédit des petites et moyennes banques ne s'est pas amélioré après la baisse récente de la norme. En mars, le financement social a dépassé les attentes et a confirmé la fin de la politique. 3.16 La réunion du Conseil du Trésor a établi le plan directeur; Si l'épidémie chinoise de refroidissement, la politique de croissance stable devrait être synchronisée, le fond économique prendra également forme; Après un choc mondial de liquidité causé par le resserrement de la monnaie de la Réserve fédérale, les actions a atteindront le bas du marché. Bien que toujours à gauche du marché, le financement social a dépassé les attentes en mars, confirmant davantage le signal de fond de la politique.
Indice de risque: les fondamentaux économiques extérieurs de la Chine ont changé plus que prévu; La politique monétaire dépasse les attentes
