L'épidémie frappe la demande et les produits de base sont plus prudents
Vendredi (8 avril), le marché chinois des produits de base s'est terminé par des gains et des pertes variables, les produits chimiques ayant chuté le plus, l'asphalte, le pétrole brut et le méthanol ayant chuté de plus de 3%; La plupart des noirs ont chuté, l'acier inoxydable a chuté de près de 3% et le ferrosilicium a augmenté de plus de 4%; Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) a augmenté de plus de 1% pour les pommes, l'huile de palme et l'huile de soja La plupart des métaux de base ont chuté, tandis que l'aluminium et le plomb ont chuté de plus de 1%; Les métaux précieux ont tous augmenté, tandis que la Banque de Shanghai a augmenté de près de 1%.
Commentaires chauds: d'une part, à l'étranger, la situation entre la Russie et l'Ukraine est en suspens et la probabilité de parvenir à un accord dans un court laps de temps est faible. L'ouverture d'un cinquième cycle de sanctions par les pays occidentaux réduira progressivement la dépendance énergétique à l'égard de la Russie, et Les problèmes de la chaîne d'approvisionnement demeurent importants; D'autre part, la Fed resserrera considérablement et rapidement sa politique monétaire, ce qui aura un impact sur la demande future, car l'inversion des taux d'intérêt de la dette américaine indique un risque accru de récession. En Chine, l'épidémie s'est continuellement aggravée depuis mars et, dans le cadre de la politique de « nettoyage dynamique » en matière de prévention des épidémies, les mesures de prévention des épidémies ont été resserrées successivement, la demande en aval a été touchée et la logistique a été interrompue. Toutefois, la croissance stable des politiques macro économiques s'est poursuivie sans relâche et la demande devrait reprendre rapidement après la lutte contre l'épidémie. Dans l'ensemble, les produits de base à prix international sont confrontés à un modèle court, fort, long et faible, tandis que les produits de base à demande chinoise sont confrontés à un modèle court, faible, long et fort.
1. Black Building Materials: Epidemic impact demand, short Line or Weak Pressure
La semaine dernière, les données de mon réseau d'acier ont montré que la production d'acier a continué à augmenter et que les stocks d'usine et les stocks sociaux se sont accumulés, ce qui indique qu'en raison de l'épidémie, il y a eu des différences dans les mises en chantier locales et que l'impact de l'épidémie sur la demande est plus important que l'offre, ce qui a entraîné une nouvelle accumulation des stocks et une baisse des prix des stocks d'acier. À court terme, avec le resserrement des mesures de prévention des épidémies, la demande est confrontée à l'impact, la logistique est confrontée à l'interruption, le commerce de l'acier en haute saison n'est pas florissant, avec la demande en aval s'affaiblit, la pression sur la faiblesse des prix de l'acier a augmenté.
À l'avenir, si la situation épidémique est progressivement maîtrisée, il y aura un phénomène d'accélération de l'emploi dans toutes les régions, et la politique de croissance stable continuera d'être renforcée. La semaine dernière, la Chine a de nouveau souligné la nécessité d'utiliser divers outils de politique monétaire en temps opportun et de manière flexible, ce qui indique que la croissance stable devrait être encore renforcée. En outre, nous avons vu de plus en plus de villes assouplir la réglementation de l'immobilier et les ventes immobilières ont commencé à montrer des signes de reprise. Cela signifie également que les investissements immobiliers devraient s'améliorer au cours du deuxième semestre. Par conséquent, l'évolution à moyen et à long terme de l'acier ne doit pas être excessivement pessimiste.
2. Métaux de base: la Fed resserre ou accélère le resserrement de la monnaie et les prix des métaux baissent collectivement.
Selon le procès - verbal de la réunion de mars publié par la Fed le lendemain, la Fed devrait augmenter les taux d'intérêt de 50 pb à plusieurs reprises à l'avenir et commencer à réduire le bilan au plus tôt en mai, avec un maximum de 95 milliards de dollars par mois. Les signaux hawkish plus élevés que prévu ont considérablement réduit l'appétit pour le risque de marché, ce qui a entraîné une forte baisse des prix internationaux du pétrole et une baisse collective du cuivre, de l'aluminium et d'autres métaux. Du point de vue des fondamentaux du cuivre, la production de cuivre au Chili a fortement diminué en février, malgré une augmentation de 0,7% de la production du géant du cuivre appartenant à l'État Codelco d'une année sur l'autre, mais la production d'autres grandes sociétés minières a fortement diminué et les préoccupations concernant l'offre de cuivre ont repris; Cependant, la demande en aval de la Chine est également faible, Shanghai, Jiangsu et d'autres provinces et villes resserrent les mesures de prévention des épidémies, la transformation du cuivre, les usines de barres de cuivre et d'autres entreprises ont commencé à réduire la production ou à arrêter la production. Les deux extrémités de l'offre et de la demande ont été affaiblies par l'épidémie, le prix du cuivre n'a pas fait de percée efficace et une attention particulière a été accordée à la libération de la demande après l'épidémie.
Métaux précieux: l'or n'a pas fait l'objet d'un ajustement important, malgré les commentaires ultra - faucons de la Fed, principalement en raison du fort soutien apporté par l'aversion pour le risque, l'inflation et la dollarisation. À l'heure actuelle, la situation de la Russie et de l'Ukraine demeure incertaine, et l'inversion de la courbe des rendements de la dette des États - Unis indique que le risque de récession économique à l'avenir augmente, que la demande de refuge demeure, que le pétrole brut superposé continue d'augmenter, que les anticipations d'inflation demeurent élevées et que l'or continue d'être fortement soutenu à court terme.
3. Energie et chimie: la contradiction entre l'offre et la demande persiste et les prix internationaux du pétrole baissent ou sont limités.
Les données de la semaine dernière ont montré que les stocks de pétrole brut aux États - Unis ont augmenté plus que prévu et que l'Agence internationale de l'énergie (AIE) a déclaré que les États Membres libéreraient 60 millions de barils de réserves de pétrole et que les préoccupations en matière d'approvisionnement se sont atténuées, tandis que le procès - verbal de la réunion de mars de la Réserve fédérale a publié des informations sur l'accélération du resserrement monétaire, l'appétit pour le risque de marché a chuté et les prix du pétrole brut ont fortement chuté.
À l'avenir, nous pensons que le problème de la tension entre l'offre et la demande de pétrole brut est encore difficile à résoudre à court terme. Premièrement, la situation entre la Russie et l'Ukraine demeure tendue. Les pays occidentaux réduiront progressivement les importations d'énergie vers la Russie par une nouvelle série de sanctions contre la Russie. Deuxièmement, l'AIE a déclaré qu'à partir d'avril, 3 millions de barils / jour de pétrole russe et de produits pétroliers raffinés pourraient ne pas entrer sur le marché en raison des sanctions et de la collecte des acheteurs, et que l'ampleur des réserves stratégiques de pétrole brut et de l'augmentation de la production de l'OPEP + de l'AIE et des États - Unis ne pourrait pas combler cet écart; Troisièmement, les négociations sur l'accord nucléaire iranien n'ont pas permis de réaliser de nouveaux progrès et la probabilité que le pétrole iranien entre sur le marché diminue à court terme; Quatrièmement, l'impact perturbateur de la situation épidémique en Chine est relativement limité. Selon l'expérience passée, la Chine contrôlera rapidement la situation épidémique après avoir resserré les mesures de prévention, puis la demande sera libérée rapidement. Par conséquent, nous pensons que les prix internationaux du pétrole ont encore un fort soutien, en mettant l'accent sur le soutien de la ligne 600.
4 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
Haricots américains: l'USDA a publié vendredi un rapport sur l'offre et la demande qui a encore réduit les estimations brésiliennes de la production de soja (en baisse de 2 millions de tonnes à 125 millions de tonnes par rapport aux estimations de mars), mais a maintenu les estimations argentines, disant que la production mondiale de soja diminuerait de 3,1 millions de tonnes en raison de la baisse de la production au Brésil et au Paraguay. Entre - temps, l'USDA a réduit les prévisions de la demande chinoise de soja. Dans l'ensemble, la baisse de la production a de nouveau stimulé l'émotion, les prix des haricots américains ont rebondi.
Huile de soja: À l'heure actuelle, l'offre de soja en Chine est très serrée, la quantité de soja pressée restera faible au cours des deux dernières semaines, et les stocks d'huile de soja devraient rester faibles. Bien que les stocks d'huile de soja soient faibles, il y a eu récemment des éclosions ponctuelles dans diverses régions, ce qui pourrait avoir une incidence sur la consommation en aval.
Huile de palme: les données sppoma montrent que la production de palmier à cheval a chuté de 16,55% en glissement annuel du 1er au 5 avril, ce qui a entraîné une baisse inattendue de la production de palmier à cheval au cours de la saison de croissance, ce qui a soutenu la reprise des prix de l'huile. Selon les données du SGS, les exportations de palmiers à cheval ont augmenté de 7,2% par rapport au mois précédent du 1er au 31 mars, ce qui indique que la demande d'exportation a commencé à s'améliorer. En outre, les données publiées par le mpoa montrent une augmentation de 18,99% par rapport à mars, avec une production estimée à 1,35 million de tonnes.
Les prix de l'huile de palme ont été soutenus par le fait que les fondamentaux de l'huile de palme de la Chine sont restés temporairement serrés et que les marges d'importation ont été fortement suspendues, ce qui a entraîné une baisse des importations, des stocks absolus de la Chine encore faibles et une marge de base élevée. Mais à moyen terme, l'huile de palme entrera dans la saison d'augmentation de la production, le marché s'attend à ce que la production de palmier à cheval continue d'augmenter, la motivation de la hausse de palmier à cheval est limitée, pendant ce temps, la récurrence massive de l'épidémie en Chine, le resserrement de La politique de prévention des épidémies affecte la demande, ce qui a quelque peu supprimé le prix de l'huile de palme en Chine.
