Questions:
Le 11 avril 2022, la Banque populaire de Chine a publié les données financières de mars, M2 a augmenté de 9,7% d’une année sur l’autre; Les prêts en RMB ont augmenté de 3,13 billions de RMB, soit 395,1 milliards de RMB de plus que l’année précédente; L’échelle du financement social a augmenté de 4,65 billions de yuans, soit 1,28 billion de yuans de plus que l’année précédente. À la fin du mois de mars, l’ampleur du financement social s’élevait à 325,64 billions de yuans, soit une augmentation de 10,6% par rapport à l’année précédente, soit une augmentation de 0,4 point de pourcentage.
Commentaires:
D’une part, les données financières de mars montrent que le taux de croissance du financement social a légèrement rebondi, mais que la nouvelle structure du crédit est biaisée vers des échéances plus courtes, que les impulsions de billets anticycliques augmentent et que les impulsions de financement physique procycliques diminuent, et que le marché des capitaux propres doit encore être prudent. D’autre part, au cours de la période de 10 ans, l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis a été inversé, ce qui a entraîné des sorties nettes de capitaux vers le nord le même jour. Au début de l’augmentation des taux d’intérêt aux États – Unis et de l’assouplissement monétaire en Chine, l’écart de taux d’intérêt inversé a entraîné des sorties de capitaux à court terme. Avec la hausse des taux d’intérêt des fonds chinois sous la ligne principale de la « croissance stable » et le rythme des hausses partielles des taux d’intérêt de la Réserve fédérale au cours du deuxième semestre, la liquidité du troisième trimestre devrait entrer dans une période de fenêtre. Les impulsions politiques ont atteint un deuxième creux, avec un creux inférieur à celui du quatrième trimestre de l’année dernière, et le rebond du marché boursier pourrait attendre jusqu’au troisième trimestre, lorsque le changement de style peut également être remarqué.
Conseils sur les risques: conflits géographiques à l’étranger, taux d’intérêt plus élevés que prévu de la Fed, goulets d’étranglement de l’offre non atténués, etc.
