La sortie est très résistante. Les exportations ont de nouveau dépassé les prévisions en mars. Dans le contexte de l'impact plus grave de l'épidémie, 14,7% est un bon chiffre. La chute de la falaise des exportations, que les marchés craignaient depuis le deuxième semestre de l'année dernière, n'a pas eu lieu. Par pays et par région, les exportations du continent vers Hong Kong ont chuté de 21,87% d'une année sur l'autre en mars. En février et mars, l'épidémie de Hong Kong a gravement affecté le commerce de transit. Les exportations directes de la Chine vers d'autres pays et régions ont considérablement augmenté en raison de l'obstruction du commerce de transit et de la conversion de certaines commandes d'exportation passées par Hong Kong en ports continentaux. En ce qui concerne la structure des produits de base, les exportations de mars ont montré ce qui suit: premièrement, les exportations de produits à forte intensité de main - d'oeuvre sont restées fortes. Cela reflète que la consommation apparente des résidents n'a pas diminué dans la demande extérieure. Deuxièmement, les exportations de marchandises liées à la production à l'étranger ont donné de meilleurs résultats. Cela reflète la reprise accélérée de la production à l'étranger, ce qui entraîne des besoins en équipement ou en ressources liés à la production. Troisièmement, les exportations de marchandises liées au cycle post - immobilier sont relativement faibles. Cela reflète le refroidissement continu du marché immobilier à l'étranger. Avec le début du cycle d'augmentation des taux d'intérêt à l'étranger, la demande liée à la chaîne immobilière sera confrontée à une forte pression à la baisse à l'avenir. Quatrièmement, l'épidémie a eu un impact sur la production et la logistique de certains produits de base, ce qui a eu un impact sur les exportations. Par exemple, l'industrie des semi - conducteurs avec une longue chaîne d'approvisionnement, le delta du fleuve Yangtze et le delta de la rivière Pearl dans quatre grappes industrielles en Chine ont été gravement touchés par l'épidémie. Cinquièmement, les facteurs de prix jouent un rôle de plus en plus important dans la promotion des exportations. Bien que l'inflation en Chine soit faible, les prix des produits de base exportés ont été stimulés par une inflation élevée à l'étranger.
L'importation est freinée par la demande intérieure. En mars, les importations ont été nettement inférieures aux prévisions et, compte tenu des prix élevés, la valeur des importations est restée négative d'une année sur l'autre. Les données sur les importations de mars présentent les caractéristiques suivantes: premièrement, les importations vers les États - Unis, l'Europe et le Japon ont diminué davantage et les importations vers l'ANASE ont maintenu une croissance positive. Dans l'ensemble, les importations chinoises sont de plus en plus orientées vers l'ANASE et les régions avoisinantes. Deuxièmement, les importations de toutes sortes de produits de base ont globalement diminué, ce qui reflète la très faible demande intérieure. Troisièmement, les importations d'automobiles, y compris de châssis, ont augmenté de 2,9% d'une année sur l'autre, en hausse constante depuis l'année dernière, et un très petit nombre des principales importations ont maintenu une croissance positive. Cela reflète la demande actuelle de voitures en Chine qui pourrait être relativement bonne.
Les exportations ne sont pas pessimistes, les importations ne sont pas optimistes et l'excédent de récession se poursuivra pendant un certain temps. L'excédent commercial de mars s'est élevé à 47,38 milliards de dollars, en hausse par rapport à février et nettement supérieur au niveau correspondant des années précédentes. À l'heure actuelle, les marchés sont plus préoccupés par la baisse future des exportations, mais nous pensons que la résilience des exportations durera plus longtemps: premièrement, il semble que la demande mondiale demeure forte et qu'il n'y a aucun signe de récession. Prenons l'exemple du Japon et de la Corée du Sud, deux pays exportateurs typiques, dont le taux de croissance des exportations est resté élevé jusqu'à présent, ce qui reflète la forte demande mondiale globale. Par conséquent, la vigueur des exportations chinoises n'a pas seulement pour effet d'évincer la part des autres pays. La croissance du commerce mondial est un facteur important pour stimuler les exportations chinoises. Deuxièmement, la principale raison de l'inflation élevée à l'étranger est l'insuffisance de l'offre, les importations ne diminueront pas de façon significative et les exportations chinoises correspondantes ne diminueront pas rapidement. Les marchés craignent que la stagnation de l'économie mondiale n'ait un impact sur la demande extérieure, mais nous ne pensons pas que l'impact soit important. Si l'on prend l'exemple de la période de « stagflation » des années 70 aux États - Unis, on constate que le volume total des importations n'a pas diminué sous l'influence de la « stagflation », mais qu'il s'agit plutôt de la période où le taux de croissance des importations a été le plus élevé de L'histoire. Même si la demande réelle est susceptible de diminuer, les importations nominales restent élevées sous l'effet des prix. Nous pensons donc que les exportations chinoises resteront plus résilientes dans des circonstances similaires cette année. À l'heure actuelle, la demande intérieure n'a pas atteint le fond, l'épidémie a eu un impact plus fort sur l'économie, les importations en peu de temps sont difficiles à rebondir. Nous pensons donc que l'excédent actuel de récession durera encore longtemps.
Indice de risque: l'épidémie a un impact plus important sur l'offre et la demande.
