Principaux points d'investissement
La croissance des exportations chinoises a légèrement diminué en mars, alors que la base était plus faible au cours de la même période l'an dernier. En démontant les facteurs de quantité et de prix, nous constatons que la contribution des prix est restée prédominante dans le taux de croissance de la valeur des exportations des principaux produits de base chinois en mars, tandis que la contribution de la croissance de la quantité est devenue négative. Pour la première fois depuis août 2020, le taux de croissance des importations chinoises a été négatif en mars, et la baisse du volume a constitué le principal frein aux importations. En ce qui concerne l'avenir, l'épidémie chinoise est à court ou à haut niveau, les restrictions à la production et aux activités logistiques de la Chine font que les exportations sont toujours sous pression, combinées à une base plus élevée au cours de la même période l'an dernier, et la part des exportations de la Chine ne peut plus augmenter au cours de l'année. Le conflit russo - ukrainien a entraîné des prix élevés des produits de base, ainsi qu'une faible demande intérieure, une croissance des importations ou un ralentissement, le commerce extérieur sera toujours confronté à une certaine pression à l'avenir.
La croissance des exportations a légèrement diminué. En mars 2022, la Chine a enregistré une croissance annuelle des exportations libellées en dollars américains de 14,7%, en baisse par rapport à janvier - février. Bien que la croissance des exportations soit stable, d'une part, elle a été influencée par la baisse de la base au cours de la même période l'an dernier; D'autre part, les sanctions commerciales imposées par le conflit russo - ukrainien peuvent entraîner le transfert d'une partie du commerce vers la Chine, tandis que l'épidémie à l'étranger dans son ensemble peut stimuler la reprise de la demande extérieure et fournir un certain soutien aux exportations chinoises.
Les prix restent dominants. La contribution des facteurs de prix à la croissance des exportations est restée élevée ces derniers temps, l'indice des prix à l'exportation continuant d'augmenter à 10,6% au cours des deux derniers mois. En décomposant le taux de croissance des exportations de plus de dix produits de base en termes de quantité et de prix, nous avons constaté que la contribution des prix à la croissance des exportations était dominante et que la contribution de la croissance de la quantité était négative. En ce qui concerne les produits mécaniques et électriques, la contribution des prix reste prédominante et l'augmentation de la quantité entrave les exportations. Pour la première fois dans le cas des produits à forte intensité de main - d'oeuvre, la contribution de la croissance quantitative a dépassé les prix.
Les exportations vers les États - Unis ont repris. En ce qui concerne les principaux pays et régions, les exportations vers les États - Unis (22,4%) et le Japon (9,7%) se sont redressées en raison de l'effet de base faible observé au cours de la même période l'an dernier. Les exportations vers l'Union européenne (21,4%) ont légèrement diminué, tandis que les exportations vers l'ANASE (10,4%) ont légèrement diminué. À l'exception du Japon, les PMI manufacturiers de la zone euro et des États - Unis et du Royaume - Uni ont chuté à des niveaux élevés en mars, mais ils sont restés au - dessus de la ligne descendante et, dans une certaine mesure, ont continué de stimuler la demande à l'exportation.
Les exportations à forte intensité de main - d'oeuvre ont augmenté. Par rapport au taux de croissance de janvier - février, la croissance des produits à forte intensité de main - d'oeuvre s'est redressée, atteignant 17,1%, en raison de l'effet de base faible de la même période l'an dernier. Mais le taux de croissance des produits électromécaniques et des produits de haute technologie a continué de baisser, enregistrant respectivement 11,2% et 9,6%. Parmi les produits électromécaniques, les circuits intégrés (15,5%) ont fortement reculé, les exportations d'appareils ménagers ont augmenté (- 8,5%), les voitures et les châssis automobiles (54,6%) ont diminué en raison de la forte croissance de l'effet de base, les équipements automatiques de traitement de l'information (9,8%) sont restés stables et les téléphones cellulaires (14,1%) ont repris en raison de la faible croissance de l'effet de base. Parmi les produits à forte intensité de main - d'oeuvre, le taux de croissance des bagages (32,6%), des vêtements (10,5%) et des chaussures (26,6%) a augmenté.
Le taux de croissance des importations est passé de positif à négatif. Les importations chinoises ont augmenté de - 0,1% d'une année sur l'autre en mars 2022, la première fois qu'elles ont été négatives depuis août 2020, en baisse significative par rapport à 15,5% en janvier - février. La forte baisse des importations est principalement due à l'effet de base élevé et à l'impact de la situation épidémique en Chine, qui a entraîné un nouveau ralentissement de la demande intérieure. L'indice des importations de PMI en Chine a été inférieur à la ligne de déclin pendant 10 mois consécutifs. En décomposant le taux de croissance des importations de plus de dix produits de base en fonction de deux facteurs, à savoir la quantité et le prix, nous avons constaté que la contribution du prix au taux de croissance des importations était dominante dans le taux de croissance des importations des principaux produits de base chinois en mars, tandis que la Contribution de la quantité était négative, ce qui a entraîné une baisse significative des importations. Sur le plan des montants, les importations de soja (1,4%), de cuivre (6%) et de minerai de fer (- 34%) ont sensiblement diminué en raison de l'effet de base élevé. Sur le plan quantitatif, le minerai de fer (- 14,5%), le cuivre (- 8,8%) et le pétrole brut (- 14%) ont diminué en raison de la hausse de la base au cours de la même période l'an dernier.
L'excédent a légèrement diminué. En mars, l'excédent commercial de la Chine s'élevait à 47,38 milliards de dollars américains, soit une diminution par rapport à la moyenne de janvier à février, mais au - dessus du niveau de la même période l'an dernier. En ce qui concerne l'avenir, l'épidémie chinoise est à court ou à haut niveau, les restrictions à la production et aux activités logistiques de la Chine font que les exportations sont toujours sous pression, combinées à une base plus élevée au cours de la même période l'an dernier, et la part des exportations de la Chine ne peut plus augmenter au cours de l'année. Le conflit russo - ukrainien a entraîné des prix élevés des produits de base, ainsi qu'une faible demande intérieure, une croissance des importations ou un ralentissement, le commerce extérieur sera toujours confronté à une certaine pression à l'avenir.
Conseils sur les risques: changement de politique et reprise économique inattendue.
