Événement: en dollars des États - Unis, les exportations ont atteint 14,7% d'une année sur l'autre en mars, avec une prévision de 13,1% et une valeur précédente de 6,2%; Importations - 0,1% d'une année sur l'autre, prévisions 8,2%, valeur précédente 10,4%; L'excédent commercial s'est élevé à 47,38 milliards de dollars, contre 30,58 milliards de dollars.
Conclusion de base: la demande extérieure s'est affaiblie, mais les exportations chinoises sont encore relativement fortes, les prix étant le soutien le plus important; La croissance des importations a été négative pour la première fois depuis septembre 2020, ce qui a encore mis en évidence le déficit de la demande intérieure. Continuer de rappeler que le fond de la politique a été atteint et que le fond de l'économie n'est pas encore atteint, et que la priorité de la politique reste la pleine stabilité de la croissance (y compris la stabilité du commerce extérieur); Les sorties subséquentes sont encore résilientes et se concentrent sur quatre perturbations majeures à court terme.
Dans l'ensemble, les exportations n'ont pas été mauvaises et les importations ont été faibles en mars, ce qui a entraîné une demande intérieure insuffisante. En ce qui concerne les exportations, les exportations ont augmenté de 14,7% d'une année sur l'autre en mars, soit plus que prévu (13,1%) et que la valeur précédente (6,2%); Le ratio des exportations par rapport à l'année précédente était de 26,9%, ce qui est essentiellement saisonnier (la moyenne pour la même période en 2014 - 2019 était de 26,8%), ce qui indique que les exportations sont restées fortes en mars, ce qui indique que l'incidence élevée de l'épidémie en Chine et les contraintes logistiques n'ont pas encore eu d'impact sur les exportations. En ce qui concerne les importations, les importations ont diminué de 0,1% d'une année sur l'autre en mars, soit 8,2% de moins que prévu et 10,4% de la valeur précédente, ce qui représente la première augmentation négative depuis septembre 2020; Les importations ont augmenté de 22,3% par rapport à la même période de l'année précédente, ce qui est plus faible que la saisonnalité (la moyenne pour la même période en 2014 - 2019 était de 27,5%), ce qui a également mis en évidence la demande insuffisante de la Chine.
Plus précisément, il y a 4 signaux derrière l'entrée et la sortie inégalement chauffées et froides
La demande extérieure est faible, mais les exportations chinoises sont encore fortes et les prix sont le soutien le plus important. D'une part, l'IPM de l'industrie manufacturière a diminué de 0,6, 1,5, 1,7 et 2,8 points de pourcentage respectivement en mars dans le monde et dans les principaux systèmes économiques des États - Unis, de la zone euro et du Royaume - Uni; De même, les exportations de la Corée du Sud et du Vietnam, dont la structure des exportations est similaire à celle de la Chine, ont également diminué de 0,4% et 1,3% respectivement en mars, ce qui indique que la demande extérieure s'est affaiblie en mars, ce qui correspond à la baisse des nouvelles commandes d'exportation de PMI en Chine et du débit de conteneurs du commerce extérieur dans les huit principaux ports pivots en mars. D'autre part, les exportations sont le résultat de l'action conjointe du volume et des prix, en particulier depuis le deuxième semestre de 2021, le poids des prix a considérablement augmenté, la demande extérieure s'est affaiblie en mars, mais les exportations ont dépassé les attentes d'une année sur l'autre, ce qui indique que les prix demeurent un soutien important aux exportations. En outre, en ce qui concerne les marchandises dont le montant et la quantité des exportations ont été publiés, par exemple, le montant des exportations d'aluminium a augmenté de 75,6% d'une année sur l'autre, le volume des exportations n'a augmenté que de 34,0% d'une année sur l'autre, le montant des exportations d'engrais a diminué de 6%, le volume des exportations a diminué de 40,2%, le montant des exportations de circuits intégrés a augmenté de 15,5% d'une année sur l'autre et le volume des exportations a diminué de 13,4%
Structure des produits d'exportation « deux forts et deux faibles »: forte chaîne de voyages, forte chaîne automobile, faible chaîne d'investissement et faible chaîne d'achèvement. Premièrement, les produits liés aux voyages, tels que les bagages et les chaussures, ont augmenté respectivement de 32,7% et 26,6% d'une année sur l'autre, ce qui indique que la prévention et le contrôle des épidémies à l'étranger ont été assouplis et que la demande de voyages a augmenté. Deuxièmement, les exportations d'automobiles ont augmenté de 54,6% d'une année sur l'autre, ce qui est l'un des points saillants des exportations chinoises au cours des deux dernières années. Toutefois, en raison de l'impact de l'épidémie, de nombreux constructeurs automobiles de Shanghai ont annoncé leur arrêt de production, ce qui exige une attention particulière pour savoir si les exportations d'automobiles seront perturbées en avril. Troisièmement, les exportations de produits mécaniques et électriques n'ont augmenté que de 11,2% d'une année sur l'autre en mars, soit environ 3,5% de moins que le taux de croissance global. Les importations chinoises de machines - outils ont chuté de 11,6% d'une année sur l'autre en mars, ce qui indique que la production mondiale et la reprise économique se sont ralenties. Quatrièmement, la chaîne d'achèvement continue d'être faible. En mars, les produits liés à l'achèvement, tels que les meubles, les lampes et les appareils ménagers, ont augmenté de 7,1%, 9,9% et - 8,5% d'une année sur l'autre, ce qui est inférieur au taux de croissance global des exportations, et le cycle d'achèvement correspondant à l'étranger a été dans la section descendante.
Les pays exportateurs continuent de se différencier, ce qui indique des différences dans la reprise économique des différents pays. En mars, les exportations vers les pays développés ont continué de se différencier, les exportations vers l'Union européenne et les États - Unis augmentant respectivement de 21,4% et 22,4% d'une année sur l'autre, soit 6,7% et 7,7 points de pourcentage de plus que le taux de croissance global, en particulier les exportations vers l'Union européenne ayant dépassé le taux de croissance global pendant huit mois consécutifs. Les exportations vers le Japon n'ont augmenté que de 9,7% d'une année sur l'autre, ce qui est encore faible. Parmi les pays émergents, les exportations vers l'Inde et le Brésil ont été les points saillants, augmentant respectivement de 31,6% et 22,0% d'une année sur l'autre en mars, soit 16,9% et 7,3% de plus que le taux de croissance global; Les exportations vers l'ANASE et la Corée du Sud sont respectivement de 10,4% et 14,4%, ce qui est inférieur au taux de croissance global.
L'énergie est un soutien important aux importations en mars, et le taux de croissance des importations en mars diminue encore plus après l'élimination de l'énergie. En mars, les importations d'énergie (pétrole brut, charbon et lignite, produits pétroliers et gaz naturel, etc.) se sont élevées à 38,27 milliards de dollars, en hausse de 36,6% par rapport à l'année précédente. En particulier, le conflit russo - ukrainien a entraîné une hausse des prix de l'énergie, ce qui a eu un impact plus important sur les prix. Par exemple, le volume et le montant des importations de pétrole brut ont diminué de 14,0% et augmenté de 36,0% d'une année sur l'autre en mars; La quantité et le montant des importations de charbon et de lignite ont diminué respectivement de 39,9% et augmenté de 6,7%. En d'autres termes, si l'on exclut les importations d'énergie, la baisse du taux de croissance des importations s'accroîtra encore pour atteindre 5,2% en mars, ce qui correspond également à l'IPM de l'industrie manufacturière (- 0,7 point de pourcentage) et à l'indice des importations de l'IPM (- 1,7 point de Pourcentage) en mars.
À l'avenir, en 2022, le taux approximatif d'exportation tend à baisser, mais la ténacité reste forte, en se concentrant sur quatre perturbations majeures à court terme.
Tout au long de l'année, le jugement précédent a été maintenu: Compte tenu du ralentissement de l'économie mondiale, de l'affaiblissement du soutien des prix et de l'augmentation du Centre de base, le taux de croissance des exportations de la Chine en 2022 a tendance à baisser, mais le rythme et l'ampleur de la baisse doivent encore être observés. Il est enclin à penser que la résilience des exportations est encore forte et que le taux de croissance annuel des exportations devrait encore atteindre environ 5 à 8%. 4 perturbations à court terme:
Perturbation de la logistique et de la chaîne d'approvisionnement par l'épidémie: dans le rapport préliminaire, nous avons souligné que l'épidémie pourrait perturber la logistique et une partie de l'approvisionnement de l'industrie, en particulier la baisse significative de la logistique dans le nord - Est et le delta du fleuve Yangtze en mars. Bien que les Données de mars indiquent que la baisse de la logistique a un impact limité sur les exportations, Shanghai, en tant que plus grand port de commerce extérieur de la Chine, doit encore prêter attention à la question de savoir si l'épidémie de suivi perturbera le transport
L'incertitude entourant le conflit russo - ukrainien demeure forte: dans les rapports précédents, nous avons souligné à maintes reprises que l'accent mis sur la question de savoir si la hausse des prix de l'énergie causée par le conflit russo - ukrainien nuirait à l'économie mondiale et européenne et, partant, aux exportations chinoises. À l'heure actuelle, les sanctions entre l'UE et les États - Unis à l'encontre de la Russie, les négociations et les combats entre la Russie et l'Ukraine se poursuivent, et l'incertitude demeure forte. À court terme, nous devons encore prêter attention aux progrès des négociations, aux sanctions entre l'UE et les États - Unis et au prix du pétrole.
Mise en œuvre des mesures pertinentes de stabilisation du commerce extérieur: 12.10 la Conférence de travail économique du Comité central a précisé que « de nombreuses mesures devraient être prises simultanément pour stabiliser le commerce extérieur». 4.2 Le Conseil d'État a convoqué à nouveau le colloque sur la situation du commerce extérieur et a souligné que « tout doit être fait Pour atteindre l'objectif de stabilisation du commerce extérieur». Dans le contexte de « l'environnement extérieur est plus grave et plus complexe et le développement est confronté à de nombreux risques et défis », le portefeuille du commerce extérieur est plus stable et plus prévisible, y compris la stabilisation de la chaîne d'approvisionnement, l'amélioration du remboursement de la taxe à l'exportation, le soutien au financement des entreprises du commerce extérieur et la simplification des processus.
La dépréciation du renminbi et l'amélioration probable de l'environnement commercial ont stimulé les exportations: la pression récente sur la dépréciation du taux de change du renminbi s'est intensifiée, 3.23 l'Office du commerce des États - Unis a annoncé une nouvelle exemption des droits de douane sur 352 importations en provenance de Chine, combinée à l'entrée en vigueur officielle du rcep et à l'adhésion active de la Chine au pptpc, ce qui devrait également stimuler les exportations chinoises.
Conseils sur les risques: changements inattendus dans la situation épidémique, l'environnement extérieur et l'intensité des politiques
