Principaux points d’investissement
Le 13 avril, la réunion exécutive du Conseil d’État a décidé, compte tenu de l’évolution de la situation actuelle, d’encourager les grandes banques dotées d’un niveau de provisionnement plus élevé à réduire leurs taux de provisionnement de manière ordonnée et à utiliser en temps voulu des instruments de politique monétaire tels que la réduction des taux de provisionnement, afin d’accroître encore le soutien financier à l’économie réelle, en particulier aux industries gravement touchées par l’épidémie, aux petites et moyennes entreprises et aux ménages industriels et commerciaux individuels, de faire des bénéfices raisonnables à l’économie réelle et
L’échelle totale de crédit des six grandes banques commerciales est de 8,5 billions de RMB et le taux de couverture des provisions est relativement élevé. Selon les données du rapport annuel 2021, six grandes banques commerciales sont bien préparées pour les pertes sur prêts. En ce qui concerne le taux de couverture des provisions, le minimum est de Bank Of Communications Co.Ltd(601328) 166,5%, le maximum est de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Le montant total des réserves pour dépréciation de prêts de six banques est de 2 751,3 milliards de RMB, dont un minimum de 6 013,28 milliards de RMB et un maximum de 7 366,87 milliards de RMB.
Le taux global de défaut élevé limite l’espace de réduction de la couverture des provisions. Le montant total des prêts non productifs de six grandes banques s’élève à 1163555 milliards de RMB, dont le minimum est Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 52685 milliards de RMB et le maximum est Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) 293429 milliards de RMB. Le taux moyen de non – conformité des six grandes banques est de 1,36%, le taux le plus faible est de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 0,82%, le taux le plus élevé est de Bank Of Communications Co.Ltd(601328) 1,48%. Par rapport à 2021, le taux moyen de non – conformité des banques cotées en actions a était de 1,23%, et seulement une banque cotée en actions a Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658)
On s’attend à ce que la provision soit réduite et que l’échelle cumulative de crédit supplémentaire disponible soit de 200 à 500 milliards de RMB. Nous effectuons un calcul statique simple selon trois scénarios. Si six grandes banques commerciales réduisent en moyenne de 20% le taux de couverture des réserves, elles peuvent libérer 232685 milliards de RMB de fonds de réserve; Si le taux moyen de couverture des provisions est réduit de 50%, 578364 milliards de RMB seront libérés. Dans des circonstances extrêmes, une réduction de la couverture des provisions à 150% des exigences réglementaires libérerait 1 006038 milliards de RMB. Du point de vue de la réduction du taux de couverture des provisions, l’échelle de crédit supplémentaire fournie par six grandes banques est d’environ 200 à 500 milliards de RMB, principalement en raison de la nécessité pour les grandes banques de maintenir un taux de couverture des provisions plus élevé pour les sociétés cotées, d’améliorer le niveau de Santé des états financiers et la confiance des investisseurs, de maintenir la stabilité du marché et du cours des actions, et de laisser suffisamment de place à la cession d’actifs de crédit causée par les chocs d’ajustement de diverses industries pendant la période de transition économique.
Les anticipations de baisse de la politique monétaire ont augmenté. La réunion a souvent mis en avant « l’utilisation opportune d’outils de politique monétaire tels que la réduction des taux de change », ce qui montre que les dirigeants sont encore confiants dans le jugement de la situation économique et peuvent renforcer les fondamentaux en augmentant l’offre de crédit, tout en fournissant des conditions modérées de soutien au crédit pour les projets dirigés par les administrations locales. On s’attend à ce que la Banque centrale procède prochainement à une réduction générale de 0,5 point de pourcentage de la norme et libère environ 1,1 billion de dollars de fonds bancaires.
Conseil stratégique: l’annonce de la réunion montre principalement que les dirigeants sont encore confiants dans leur jugement sur la situation économique, qui est de stimuler les fondamentaux en augmentant l’offre de crédit. Plus précisément, nous pensons qu’il y a deux aspects qui méritent notre attention: (1) du point de vue de la réduction de la couverture des provisions, l’échelle de crédit supplémentaire que six grandes banques peuvent fournir est d’environ 200 à 500 milliards de RMB; La Banque centrale devrait utiliser en temps voulu des instruments de politique monétaire tels que la réduction des taux d’intérêt, et la Banque centrale devrait procéder prochainement à une réduction générale des taux d’intérêt de 0,5 point de pourcentage et libérer environ 1,1 billion de dollars de fonds bancaires.
Conseils sur les risques: la politique de soutien financier de base a dépassé les attentes et l’environnement extérieur s’est amélioré.
