Principaux points de vue
Le procès - verbal de la réunion de mars de la Fed a révélé les détails de la réduction: la Fed ouvrira la réduction dès mai; La méthode de réduction consiste à réduire le réinvestissement des actifs détenus par la Réserve fédérale; La limite supérieure de cette réduction est fixée à 60 milliards de dollars américains et 35 milliards de dollars américains de MBS, et la taille maximale de la réduction est atteinte au moins trois mois plus tard; Étant donné que les paiements anticipés de MBS peuvent ne pas atteindre le plafond de réduction, la Réserve fédérale peut vendre MBS directement au marché. La table rétrécie présente les caractéristiques d'une grande vitesse et d'une grande force.
La déflation de la Fed aura une incidence directe sur la liquidité des marchés financiers: dans l'ensemble, si la Fed commence à déflater, les banques et les fonds du marché monétaire devront consommer des réserves bancaires ou l'utilisation du prnro pour répondre aux nouvelles exigences du Trésor en matière d'émission de bons du Trésor. Compte tenu de la taille actuelle des réserves des institutions de dépôt américaines et de l'utilisation des onrrp, nous croyons que la liquidité des marchés financiers américains demeurera abondante à court terme. Toutefois, compte tenu de l'intensité de cette contraction, elle pourrait envoyer un signal de contraction rapide de la liquidité au marché et, au contraire, accélérer encore la contraction de la liquidité.
Par rapport à l'assouplissement quantitatif, le rétrécissement a eu moins d'impact sur l'économie: l'utilité du rétrécissement par rapport à l'élargissement de la Fed n'est pas symétrique par rapport à l'assouplissement quantitatif. Avant la mise en œuvre de l’assouplissement quantitatif, la liquidité des marchés financiers américains était souvent très serrée. L’assouplissement quantitatif pouvait effectivement réduire les coûts de financement interbancaire et transmettre au marché le signal que « la Fed a l’intention de maintenir les taux directeurs bas pendant une période prolongée». Avant le début du rétrécissement, les marchés financiers américains étaient plus liquides et le rétrécissement avait moins d'impact sur les marchés financiers.
Suivi des épidémies à l'étranger et des progrès de la vaccination: récemment, l'épidémie de covid - 19 s'est propagée rapidement en Europe et en Asie. Jusqu'au 12 avril 2022, heure de Beijing, la Corée du Sud, l'Italie, le Japon, l'Allemagne et l'Australie étaient les cinq pays qui avaient le plus grand nombre de nouveaux cas confirmés chaque jour; La Corée du Sud, la Russie, la France, le Royaume - Uni et l'Italie sont les cinq pays qui enregistrent le plus grand nombre de nouveaux décès par jour. L'ensemble des cas de covid - 19 aux États - Unis au cours des deux dernières semaines semble se stabiliser, mais les experts en maladies affirment que des données incomplètes aux États - Unis pourraient masquer une augmentation continue des cas de covid - 19 aux États - Unis.
Aperçu de l'évolution des principaux actifs sur deux semaines:
Actions américaines: Au cours des deux dernières semaines, les actions américaines ont chuté. S & P a chuté de 1,85% entre le 31 mars et le 14 avril pour se fermer à 4 446,59 le 12 avril. Le Dow a chuté de 0,33% pour se fermer à 34 564,59 au 12 avril. Le NASDAQ a chuté de 4,06% pour se fermer à 13 643,59 le 12 avril.
Dette américaine: les taux d'intérêt des bons du Trésor américains à court et à long terme ont fortement augmenté au cours des deux dernières semaines. Au 13 avril, le taux des bons du Trésor à 10 ans était de 2,7%, en hausse de 38 pb au cours des deux dernières semaines et de 42 pb à - 0,1% en termes réels; Les bons du Trésor à deux ans ont augmenté de 9 pb au cours des deux dernières semaines pour atteindre 2,37%.
Les prix de l'or à Londres ont fortement augmenté, atteignant 1 977,4 $l'once le 13 avril.
L'indice du dollar américain a continué d'augmenter, passant à 998387 dans le quotidien du 13 avril.
Les prix du pétrole ont été volatils, avec 108,78 dollars le baril par jour le 13 avril.
Les prix du cuivre Lun ont chuté à 10 284 $la tonne le 13 avril.
Conseils sur les risques: l'impact économique de la reprise de l'épidémie à l'étranger a été plus important que prévu, les prix mondiaux des produits de base ont augmenté à nouveau et le climat extrême a eu un impact sur la chaîne d'approvisionnement mondiale.
