Événement: le 15 avril, la Banque populaire de Chine a annoncé une réduction de 0,25 point de pourcentage du ratio de réserves obligatoires des institutions financières le 25 avril 2022. Afin d'accroître le soutien aux petites et microentreprises et à l'agriculture, aux zones rurales et aux agriculteurs, les banques commerciales urbaines qui n'exercent pas d'activités interprovinciales et les banques commerciales agricoles dont le ratio de réserves obligatoires est supérieur à 5% devraient bénéficier d'une réduction supplémentaire de 0,25 point de pourcentage sur la base d'une réduction de 0,25 point de pourcentage du ratio de réserves obligatoires. Après cette réduction, le ratio moyen pondéré des réserves obligatoires des institutions financières est de 8,1%.
Combinaison d'une réduction globale et directionnelle de l'alignement. La Banque centrale a annoncé le 25 avril qu'elle réduirait de 0,25 point de pourcentage le ratio de réserves obligatoires des institutions financières et qu'elle réduirait encore de 0,25 point de pourcentage le ratio de réserves obligatoires des banques commerciales urbaines et des banques commerciales rurales dont le ratio de réserves obligatoires est supérieur à 5% sans opérations interprovinciales. Du point de vue de la force, l'ampleur de la réduction globale du niveau de référence n'est pas très importante, mais elle a adopté une méthode de réduction supplémentaire du niveau de référence, qui est plus ciblée, ce qui reflète le soutien croissant des politiques aux petites et microentreprises et aux « trois zones rurales ». Cette réduction a permis de libérer environ 530 milliards de RMB de fonds à long terme, ce qui est inférieur au niveau de décembre de l'année dernière en termes d'échelle des fonds libérés, lorsque la liquidité a été libérée de 1,2 billion de RMB. Toutefois, compte tenu de cette réduction et de l'ajustement du plafond des taux d'intérêt des dépôts, la force globale de la politique est acceptable. Les fonds libérés dans le cadre de cette réduction serviront à compléter les fonds à long terme des institutions financières, à renforcer la capacité d'allocation des fonds des institutions financières et à réduire les coûts des institutions financières, afin d'accroître encore le soutien financier à l'économie réelle, en particulier aux industries gravement touchées par l'épidémie et aux PME.
Ajouter librement sous pression multiple. Les récentes épidémies locales en Chine, les événements géopolitiques internationaux et l'accélération du resserrement à l'étranger ont exercé de nouvelles pressions sur la croissance économique de la Chine. D'une part, il n'y a pas eu de point d'inflexion dans la tendance à la propagation des épidémies locales en Chine, et les mesures de confinement ont eu un impact sur l'activité économique. Les données à haute fréquence montrent que l'offre et la demande sont faibles; D'autre part, le taux de croissance des importations et des exportations a chuté en mars, sous la pression du commerce extérieur, le soutien des exportations à l'économie a tendance à diminuer. En outre, bien que les données financières du premier trimestre aient été plus brillantes, structurellement, la croissance du crédit, soutenue uniquement par des prêts à court terme du secteur des entreprises, n'est pas durable et la demande de financement physique demeure faible. Le taux de chômage dans les enquêtes urbaines a également atteint 5,5% en février, ce qui a entraîné une baisse des perspectives d'emploi des résidents. Par conséquent, malgré le resserrement continu de la politique monétaire dans les économies avancées représentées par les États - Unis à l'étranger, il est nécessaire que la politique d'assouplissement de la Chine reprenne sous la pression de multiples pressions.
La baisse des taux d'intérêt a coïncidé avec la croissance des prêts. Dans le contexte de l'augmentation de la pression à la baisse sur l'économie, la réduction des quotas peut, dans une certaine mesure, avoir un effet stabilisateur attendu, mais compte tenu de l'incertitude de la situation épidémique en Chine continentale et du fait que les risques de l'industrie immobilière n'ont pas encore été pleinement libérés, Il est encore nécessaire de coordonner davantage les politiques de croissance stable si l'on veut atteindre l'objectif de croissance économique tout au long de l'année. En particulier, en ce qui concerne les mesures d'assouplissement du crédit, la réunion a également mentionné « Encourager les grandes banques disposant d'un niveau de provisionnement plus élevé à réduire leurs taux de provisionnement de manière ordonnée ». La capacité de crédit des grandes banques devrait être améliorée et l'appui aux prêts aux PME et aux secteurs vulnérables devrait être renforcé, conformément à l'accent mis récemment sur la croissance du crédit dans les politiques. La Banque centrale a déclaré que deux nouvelles lignes de refinancement spéciales s'élevaient à 240 milliards de RMB et qu'elle appuyait l'utilisation continue de la ligne de refinancement de 400 milliards de RMB pour les petits et micro - prêts inclusifs, qui pourrait être augmentée si nécessaire. La réduction de la marge de refinancement s'accompagnerait d'un assouplissement du crédit, ce qui contribuerait à stabiliser la croissance économique. Du point de vue de la pression de l'environnement économique, il y a une possibilité de suivi de la réduction des taux d'intérêt à court terme, mais la fréquence et l'ampleur seront limitées: d'une part, le rythme accéléré de la hausse et de la contraction du taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine, l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis a également été inversé récemment, le renminbi fait face à la pression de la dévaluation, la Chine peut ne pas avoir de réduction continue des taux d'intérêt à plusieurs D'autre part, le cœur de l'économie actuelle réside dans la faiblesse de la demande globale, la politique monétaire a déjà pris l'initiative, d'autres politiques de soutien de la demande sont la clé de la protection contre la pression à la baisse de l'économie.
Peut résoudre les soucis proches, ne pas éliminer les soucis lointains. Sous la contrainte d'un resserrement continu de la politique monétaire extérieure, la probabilité d'une réduction continue des taux d'intérêt peut être plus faible, ce qui détermine que la période d'allocation est importante pour le marché des capitaux. À court terme, la réduction des taux d'intérêt et l'ajustement des taux d'intérêt des dépôts atténuent la pression du côté de la dette des banques et favorisent la baisse du coût du capital, ce qui profite davantage au marché obligataire. Dans le cas où l'épidémie n'a pas été éliminée, les actions a à court terme peuvent encore maintenir la tendance à l'ajustement des chocs, la Sous - évaluation et le dividende élevé sont relativement dominants, et l'amélioration de l'épidémie peut ouvrir des perspectives.
Conseils sur les risques: changement de politique et reprise économique inattendue.
