Principaux points d'investissement:
Macroscopique: au niveau international, l'écart de rendement des obligations à dix ans entre la Chine et les États - Unis est inversé, l'attitude de la Réserve fédérale à l'égard de la politique est plus ferme et le cycle de la politique monétaire entre la Chine et les États - Unis est décalé et renforcé. Au niveau chinois, la Banque populaire de Chine a annoncé une réduction de 25 pb, libérant environ 500 milliards de dollars de capitaux à long terme, ce qui est inférieur aux prévisions. Selon les principales données économiques, le PIB a augmenté de 4,8% d'une année sur l'autre au premier trimestre, ce qui est largement conforme aux prévisions antérieures, principalement en raison de la croissance au troisième trimestre. La pression de l'épidémie s'est quelque peu atténuée en Chine, mais l'impact global sur la croissance économique est resté important. Les données à haute fréquence montrent que le taux de croissance économique de la Chine a continué de baisser depuis mars et s'est poursuivi au début d'avril. Dans l'ensemble, l'inflation est stable, mais les pressions sous - jacentes persistent: premièrement, les prix de l'énergie ont augmenté en partie en raison de facteurs de guerre; deuxièmement, le système logistique chinois n'est pas fluide et la capacité d'approvisionnement est affaiblie. L'annonce de la réduction des taux d'intérêt lors de la réunion ordinaire de la Chine a pris fin le 15 avril. La Banque populaire de Chine a réduit de moitié les taux d'intérêt à 25 pb, mais n'a pas réduit les taux d'intérêt. L'assouplissement des taux d'intérêt a été beaucoup plus faible que prévu. D'une part, le taux de croissance du PIB au premier trimestre n'a pas été largement compensé par l'objectif de 5,5%; D'autre part, la dislocation du cycle de la politique monétaire entre la Chine et les États - Unis renforce l'espace d'assouplissement du système. Selon la Banque populaire de Chine, « contrôler la pression inflationniste, tenir compte de l'équilibre interne et externe et promouvoir la réduction des coûts de financement » est la principale orientation de la politique monétaire à l'avenir. Ensuite, l'efficacité de la politique budgétaire ou l'accélération de la mise en œuvre, l'infrastructure joue un rôle de soutien et d'attraction, l'investissement en immobilisations devrait maintenir une croissance élevée. Tout au long de l'année, la croissance économique au premier trimestre ou à son plus bas niveau tout au long de l'année devrait reprendre à la hausse au début du deuxième trimestre.
Actions: la semaine dernière, la plupart des principaux indices mondiaux ont chuté, tandis que le NASDAQ et le s & P ont chuté de plus de 2%. Le marché chinois a généralement chuté, la Bourse de Shanghai n'ayant enregistré que des gains de 50%, l'indice de création scientifique ayant chuté de plus de 5% et l'indice GEM de plus de 4%. Shanghai et Shenzhen ont enregistré un chiffre d'affaires quotidien moyen de 907 milliards de RMB, en hausse de 7% par rapport à la semaine dernière. La semaine dernière, sept industries ont augmenté et 23 ont chuté; Les industries du charbon, des services aux consommateurs, des aliments et des boissons ont enregistré les plus fortes augmentations; Les industries des nouvelles énergies, des médias, de la défense nationale et de l'industrie militaire ont été parmi les plus touchées. Les plats préfabriqués, le commerce de détail général, la transformation des aliments et d'autres concepts ont été parmi les premiers à augmenter; Les concepts de monnaie numérique, de lithium négatif et d'applet ont chuté en tête. De nombreux facteurs extérieurs à la Chine ont contribué à la hausse des prix et à la hausse de l'inflation. Les données financières ont commencé à s'améliorer, ce qui indique que la politique de clémence du crédit a commencé à fonctionner. La Banque centrale devrait réduire globalement le niveau des réserves pour faire face au ralentissement de l'économie, mais le ratio des réserves obligatoires est déjà à un niveau relativement faible à l'heure actuelle. Il n'y a pas beaucoup de place pour une réduction substantielle du niveau des réserves à l'avenir, et le Gouvernement devrait élargir la politique de crédit. On s'attend à ce que le marché continue de fluctuer au bas, en mettant l'accent sur les possibilités d'investissement dans des directions telles que la stabilité de la croissance, la hausse des prix et la surchauffe. Il est recommandé de maintenir une position de 60% et de prêter attention à l'acier, à l'agriculture, à la foresterie, à l'élevage, à la pêche, à la nourriture et aux boissons à court terme.
Obligations: le marché obligataire a connu une volatilité étroite la semaine dernière, les taux d'intérêt à long terme n'ayant guère changé. Les taux d'intérêt de la dette américaine ont augmenté rapidement, l'inversion de l'écart de 10 ans entre la Chine et les États - Unis a affaibli le sentiment du marché obligataire et a eu tendance à s'ajuster lundi et mardi. Les trois pays de la semaine se réunissent régulièrement pour annoncer une baisse des prévisions, le marché s'attend à une « double baisse » et le marché obligataire a légèrement baissé du mercredi au vendredi. À la fin de vendredi, la Banque populaire de Chine a annoncé une réduction globale de 0,25% des taux d'intérêt, ce qui a réduit les anticipations d'assouplissement du marché et entraîné une légère hausse des taux d'intérêt. Tout au long de la semaine, le Fonds a été très lâche, ce qui a entraîné une extrémité courte plus forte, la courbe de rendement des obligations d'État a légèrement augmenté et la courbe de rendement des obligations d'État n'a pas beaucoup changé. La Banque populaire de Chine a abaissé le seuil de liquidité et, en réponse à une question d'un journaliste, a déclaré que « la liquidité actuelle est à un niveau raisonnable d'abondance », a prêté une attention particulière à « l'évolution des prix » et à « l'ajustement de la politique monétaire dans les principales économies développées », en tenant compte de l'équilibre interne et externe », etc. Les anticipations d'assouplissement du marché ont ensuite diminué, et nous nous attendons à ce que le marché revienne à une situation volatile après ajustement à court terme.
Répartition des actifs: actions 25%, obligations 25%, produits de base 25%, reits25%.
Conseils sur les risques: les prévisions des politiques et des données économiques ne sont pas aussi bonnes que prévu, les événements à risque imprévus, etc.; Les portefeuilles de simulation de la répartition des grands actifs ne sont utilisés qu'à des fins de rétroévaluation et les rendements passés ne représentent pas les conditions futures.
