Points saillants
Événement: le PIB du premier trimestre a augmenté de 4,8% par trimestre et devrait augmenter de 4,8%; La production a augmenté de 5% par mois et devrait atteindre 5,1%; Le taux de croissance cumulé des investissements fixes est de 9,3%, soit 8,6%; La croissance mensuelle de la société zéro a été de – 3,5% et devrait être de – 0,8%.
Principaux points de vue:
Les données économiques de l’examen de la situation épidémique de mars ont été présentées et l’ensemble a répondu aux attentes. Les investissements ont été moins touchés, le taux de croissance des investissements dans les infrastructures a fortement augmenté comme prévu, tandis que le taux de croissance cumulé des investissements dans l’immobilier et l’industrie manufacturière a maintenu une croissance positive; La consommation a été fortement touchée, la société zéro est devenue négative d’une année sur l’autre, la consommation obligatoire a donné de meilleurs résultats, la consommation facultative, l’automobile, la catégorie résidentielle et d’autres performances médiocres.
La croissance du PIB a été de 4,8% au premier trimestre, et le PIB a peut – être continué de baisser au deuxième trimestre. En ce qui concerne la demande intérieure, la propagation de l’épidémie en Chine n’a pas encore été complètement arrêtée et l’impact de l’épidémie sur la consommation et la chaîne d’approvisionnement devrait se poursuivre à court terme; En ce qui concerne la demande extérieure, la baisse des importations en mars, conjuguée à l’instabilité internationale, à l’accélération de la hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale ou à l’expansion de la demande mondiale globale, devrait se poursuivre. Une base élevée au cours de la même période l’an dernier exercera également une pression sur le PIB au deuxième trimestre par rapport à l’année précédente.
Afin d’atteindre l’objectif d’une croissance annuelle de 5,5%, la politique doit encore être renforcée et les trois lignes principales continueront de progresser. Premièrement, accélérer le rythme des investissements dans les infrastructures et stabiliser la demande intérieure dès que possible; Deuxièmement, continuer à promouvoir l’assouplissement de la politique immobilière de bas en haut afin d’éviter que le taux de croissance des investissements ne devienne négatif au cours du deuxième semestre; Troisièmement, aider les entreprises à renflouer et à stabiliser la reprise des investissements dans l’industrie manufacturière.
Le PIB du premier trimestre a été freiné par le secteur des services, tandis que le PIB du deuxième trimestre a continué d’être faible.
La croissance du PIB de 4,8% au premier trimestre a été conforme aux attentes, le secteur tertiaire des services a été fortement touché par l’épidémie, tandis que la croissance des secteurs secondaire et tertiaire a augmenté par rapport au quatrième trimestre de l’année dernière. En ce qui concerne la demande intérieure, la propagation de l’épidémie en Chine n’a pas encore été complètement arrêtée et la consommation reste sous pression; En ce qui concerne la demande extérieure, les importations sont devenues négatives en mars, ce qui augmentera la traînée sur les exportations en avril. La base du PIB au deuxième trimestre de l’année dernière a été la plus élevée de l’année, et le PIB au deuxième trimestre a peut – être continué à osciller vers le bas. Pour atteindre l’objectif de croissance économique de toute l’année, les politiques doivent continuer d’augmenter, de stabiliser la demande intérieure et de se prémunir contre la pression économique dès que possible.
Infrastructure: la reprise se poursuit comme prévu, les investissements dans le gaz de chauffage électrique, l’eau et les services publics étant les principaux points de départ.
En mars, le taux de croissance annuel de l’infrastructure générale a atteint 11,8%, en hausse de 3,2 points de pourcentage par rapport à 8,6% en janvier – février. Les investissements dans l’électricité, le gaz, l’eau et les services publics sont les principaux points de départ, tandis que les routes et les chemins de fer sont moins performants. Sous l’impact de l’épidémie, l’urgence de la construction d’infrastructures s’est encore accrue, et on s’attend à ce qu’elle se poursuive au cours du premier semestre de l’année, avec un taux de croissance à deux chiffres.
Immobilier: les ventes continuent de se détériorer, les investissements sont plus résilients à court terme et l’assouplissement des politiques ascendantes continuera de progresser.
Récemment, les ventes de biens immobiliers urbains de premier et de deuxième rang ont diminué rapidement, tandis que les ventes nationales ont continué de baisser. En mars, l’augmentation mensuelle de l’investissement immobilier a été légèrement négative, ce qui est différent de l’indice de l’investissement en capital en place, du nouveau démarrage et de l’achèvement, car l’investissement en développement a été soutenu par les coûts d’acquisition de terrains, la construction continue de projets antérieurs et la hausse des prix des matériaux de construction. Toutefois, si les ventes immobilières continuent de se détériorer, elles auront un impact sur la tendance des promoteurs à commencer de nouveaux projets et à acheter des terrains, ce qui aura un impact sur la croissance des investissements dans le développement au cours du deuxième semestre de l’année. Au deuxième trimestre, on s’attend à ce que l’assouplissement de la politique de l’immobilier fondée sur la ville se poursuive.
Industrie manufacturière: le taux de croissance annuel a fortement diminué, légèrement inférieur à la performance saisonnière
En mars, l’investissement dans l’industrie manufacturière a fortement diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de la perturbation de la base. En mars, l’investissement dans l’industrie manufacturière a augmenté de 34% d’une année sur l’autre, soit un peu moins de 39% de la même période de l’histoire. En ce qui concerne la chaîne, à l’exception du matériel de transport, le rapport d’anneau de l’industrie manufacturière est inférieur à celui de la même période de l’histoire. Les prix élevés en amont, la faiblesse de la demande finale, la baisse du taux de croissance des bénéfices et les stocks élevés affaibliront la dynamique de reprise de l’industrie manufacturière, de sorte que la politique de sauvetage des entreprises doit encore être renforcée.
Consommation: en mars, le taux de croissance d’un mois sur l’autre est devenu négatif, de sorte que la consommation obligatoire a donné de bons résultats.
La propagation de l’épidémie en mars a eu un impact considérable sur les déplacements et la consommation hors ligne des résidents, avec une croissance de – 3,5% d’une année sur l’autre, tandis que la croissance des ventes au détail de restauration est tombée à – 16,4% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les sous – catégories, seules les céréales, les huiles, les aliments, les médicaments et les boissons ont obtenu de meilleurs résultats, tandis que les autres produits de base, les produits de consommation optionnels, les automobiles, les produits pétroliers et les produits résidentiels ont tous connu une baisse de la croissance.
Indice de risque: l’épidémie est répétée à l’extérieur de la Chine.
