Questions
Le 18 avril, le Bureau national de statistique a publié les dernières données économiques, le PIB de la Chine a augmenté de 4,8% d’une année sur l’autre et de 1,3% d’une année sur l’autre au premier trimestre; La valeur ajoutée industrielle a augmenté de 5,0% d’une année sur l’autre en mars, contre 7,5% auparavant; L’indice de production des services a augmenté de – 0,9% par rapport à l’année précédente, contre 4,2%; Les ventes au détail de biens de consommation sociaux ont augmenté de – 3,5% par rapport à l’année précédente, contre 6,7%; Les investissements en immobilisations ont augmenté de 9,3% d’une année sur l’autre au premier trimestre, contre 12,2% auparavant.
Principaux points de vue
Situation actuelle: dans l’ensemble, l’économie du premier trimestre s’est déroulée dans les limites prévues par le marché, et l’impact économique de la nouvelle épidémie depuis mars s’est déjà manifesté. Avec le développement de l’épidémie, un taux de croissance économique trimestriel plus élevé est nécessaire au cours du deuxième semestre de l’année pour atteindre l’objectif de l’année, et la pression pour une « croissance stable » au cours du deuxième semestre de l’année n’est toujours pas faible. En ce qui concerne les données économiques de mars, l’offre et la demande se sont affaiblies en raison de l’épidémie. L’investissement dans les infrastructures, les exportations et l’industrie manufacturière demeure la clé pour soutenir l’économie. L’investissement dans les infrastructures sous l’impulsion de la politique de « croissance stable» est le seul point lumineux.
Problème: les données économiques de mars montrent trois problèmes majeurs auxquels l’économie chinoise est confrontée à ce stade: (ⅰ) l’emploi continue de se détériorer et la pression saisonnière la plus difficile sur l’emploi est plus forte. Sous la direction des politiques prioritaires en matière d’emploi, la dynamique de la « croissance stable » de la Chine sera également plus forte.
Il existe un risque de baisse à moyen et à long terme des exportations et la consommation d’investissement peut être freinée. Il est possible que l’investissement immobilier devienne négatif à l’étape suivante, et le point d’inflexion du taux de croissance de l’investissement doit encore attendre que les nouveaux projets commencent à se réchauffer.
Si l’on regarde en arrière, le recul de l’épidémie est la clé de changements importants dans les fondamentaux économiques, le sentiment du marché et les politiques. Plus la durée de l’épidémie est longue et plus la portée de l’impact est grande, plus le phénomène de l’in égalité entre le froid et la chaleur dans différents types d’entreprises sera grave.
Perspectives des actifs
Stock: l’épidémie actuelle n’a pas encore atteint le point d’inflexion, la pression à la baisse de l’économie s’est accrue, l’exploitation de l’industrie fortement touchée par l’épidémie s’est affaiblie, la politique de « croissance stable » a été fortement encouragée à se couvrir et la différenciation des différents secteurs est également évidente. Par conséquent, au stade de la croissance stable, le secteur de la valeur est relativement dominant. Une fois que la croissance stable aura été effective et que le processus de contraction de l’évaluation du marché aura pris fin, il y aura des possibilités de rotation dans le secteur de la croissance. En outre, l’épidémie est un facteur important qui influe sur le marché à court terme, et la reprise après l’épidémie et l’inversion de la situation difficile peuvent également faire l’objet d’une attention appropriée.
Obligations: À l’heure actuelle, l’économie est essentiellement confrontée au marché obligataire pour former une certaine forme d’avantage, mais les prix de base actuels. La semaine dernière, la Banque centrale a annoncé une baisse des taux d’intérêt, les fonds étant encore abondants, de sorte que la pression à court terme est faible. Le taux d’intérêt à long terme oscille entre le « crédit large » et l ‘« économie faible », le marché étant principalement agité. Il est suggéré de réduire la durée et de choisir un fonds obligataire à court terme pour survivre à l’environnement du marché des chocs.
