Principales conclusions
Dans cet article, nous aborderons trois questions: Quelle est la dynamique (tendance à la croissance) de la croissance économique aux États - Unis après l'épidémie? Quelle est l'impulsion (intensité de la croissance économique)? Dynamique et dynamique logique du ralentissement de l'économie américaine au second semestre de cette année et de la récession de l'année prochaine.
Qu'en est - il de la résilience de l'économie américaine après la pandémie? Quatre points d'énergie cinétique. Les paiements de transfert financier et la consommation de services sont bloqués et l'épargne accumulée augmente considérablement pour soutenir la consommation « volontaire »; Le déstockage des biens immobiliers après la maladie a favorisé le réapprovisionnement actuel des biens immobiliers; Les dividendes en capital qui viennent d'être libérés; Dépenses en capital des entreprises stimulées par des marges bénéficiaires élevées.
Selon l'élasticité des indicateurs économiques américains, l'impulsion de la reprise après l'épidémie (intensité de la croissance économique) a été observée. Après l'épidémie, de nombreux indicateurs économiques américains sont assez élastiques, mais ils se divisent en trois catégories: 1) La faible base est souvent causée par une reprise Impulsive après la suppression de l'offre. L'élasticité de ces indices s'affaiblira considérablement après une réparation rapide au stade initial, le plus typique étant le taux d'utilisation de la capacité du secteur industriel, etc. Forte élasticité due à des facteurs de prix: indice nominal qui augmente rapidement avec l'inflation après 2021q3. Tant que l'inflation se refroidit, ces indicateurs devraient ralentir; Forte élasticité tirée par une disponibilité élevée: l'élasticité de la demande est élevée et la contrainte de l'élasticité de l'offre est faible, comme la consommation de biens durables personnels, les ventes immobilières après une épidémie et les données sur l'emploi. Mais l'élasticité de l'investissement du secteur des entreprises après la maladie est faible, ou elle est liée à l'incertitude de l'épidémie et à la pente à la hausse de l'inflation et des coûts de main - d'oeuvre aux États - Unis après la maladie qui est significativement plus élevée que les étapes précédentes de la reprise. En fait, l'impulsion vers le Haut de divers indicateurs économiques après l'épidémie a été un élan important pour la reprise économique des États - Unis au cours des derniers trimestres. À l'avenir, la consommation de services personnels a encore une certaine élasticité vers le haut, mais l'espace est limité, de sorte que la capacité d'action économique des États - Unis est devenue faible.
L'économie américaine: l'élan est déjà en déclin; L'énergie cinétique va s'affaiblir. 1) l'élan économique américain a diminué: la croissance ralentit. La réparation de chaque type de comportement économique doit résonner avec le rétablissement de l'emploi. Bien que l'élasticité et le rythme après l'épidémie varient d'un secteur à l'autre, nous pouvons utiliser les données sur l'emploi pour mesurer la « résilience » de l'économie américaine dans son ensemble, c'est - à - dire la dynamique économique. À l'heure actuelle, l'élasticité de la plupart des activités économiques dans les trois secteurs n'est plus présente, sauf que la consommation de services personnels continue de bénéficier de l'épargne accumulée après la maladie et du processus de libération. Cela signifie qu'à l'avenir, la capacité d'absorption de l'emploi des industries américaines sera affaiblie, ce qui affaiblira la dynamique de la croissance économique américaine.
On s'attend à ce que le taux de décélération annuel de Q1 et Q3 devienne négatif au cours des deux trimestres de 2023, tandis que le PIB réel ralentira presque trimestriellement d'une année sur l'autre jusqu'à ce qu'il tombe à 0,2% au cours du quatrième trimestre de 2023. Estimation structurelle: la consommation personnelle et les dépenses en capital des entreprises sont tombées à 0 en 2023 et les investissements immobiliers sont devenus négatifs.
Indice de risque: les fondamentaux de l'économie américaine ont dépassé les attentes; L'évolution prévue de l'épidémie aux États - Unis; La politique monétaire de la Fed a dépassé les attentes; La politique fiscale de Biden a dépassé les attentes.
