Macrocatégorie:
Le 20 avril, l'offre chinoise de LPR d'avril est restée inchangée pendant trois mois consécutifs, ce qui a entraîné une nouvelle baisse des taux d'intérêt. La Banque centrale a souligné une fois de plus que « le logement n'est pas frit », ce qui indique que la probabilité d'un relâchement complet de la politique chinoise est faible. En plus des attentes de la Fed en matière de resserrement, la dette américaine de 10Y a dépassé 2,9% pendant un certain temps. Dans le contexte de la dépréciation du taux de change du RMB, la performance à court terme des actions a est faible et les actifs du RMB sont globalement sous pression.
Méfiez - vous de l'impact du resserrement de la Fed sur les capitaux propres mondiaux. Le 18 avril, le Président de la Réserve fédérale américaine de Saint - Louis, Brad, a déclaré que le taux d'inflation actuel aux États - Unis était « trop élevé » et que des hausses modérées des taux d'intérêt n'étaient plus suffisantes pour le contenir, et que la Fed devait agir rapidement pour atteindre des taux d'intérêt d'environ 3,5% d'ici la fin de l'année en augmentant les taux à plusieurs reprises de 50 points de base. Il a ajouté qu'il n'était pas exclu que la Fed augmente les taux d'intérêt de 75 points de base à la fois. Le procès - verbal de la réunion de mars de la Fed sur les taux d'intérêt a fait suite à des hausses répétées et importantes des taux d'intérêt et à une réduction anticipée des anticipations, qui devraient porter la réduction mensuelle des avoirs à 95 milliards de dollars sur une période de trois mois, le plus élevé de la ronde précédente étant de 50 milliards de dollars par mois. La dernière série de contractions a eu un effet négatif évident sur les actifs en actions, de sorte qu'il est nécessaire de se méfier du risque d'ajustement de l'indice mondial des actions. Depuis 2007, la corrélation entre le bilan de la Fed et les actifs de capitaux propres est significative, la corrélation positive significative entre les actions américaines et américaines est de 0,9, la corrélation négative entre les taux d'intérêt des obligations américaines et américaines est de - 0849, et une certaine corrélation positive est enregistrée entre Shanghai et Shenzhen 300; Mais la corrélation entre le bilan de la Fed et les produits de base était faible, atteignant 0,56.
La pression à la baisse sur l'économie chinoise est encore forte. Le 18 avril, le Bureau de statistique a publié les données économiques de la Chine pour mars. Dans les données synchronisées de janvier à mars, le taux de croissance de l'investissement, de la consommation et des exportations a ralenti de façon générale, et seule la croissance stable des investissements dans les infrastructures a eu un certain élan. Dans les données prospectives, bien que le taux de croissance du stock de financement social ait légèrement augmenté d'une année sur l'autre, le financement social est principalement soutenu par des billets à court terme, le taux de croissance du solde des prêts des principales institutions financières et les prêts à moyen et à long terme des entreprises et des résidents ne se sont pas nettement améliorés. Sous l'impact de l'épidémie, la croissance de la consommation hors ligne et de l'industrie des services s'est considérablement ralentie, les ventes au détail totales de biens de consommation sociale ont augmenté de - 3,5% d'une année sur l'autre en mars, et les revenus de la restauration ont chuté de 16,4% d'une année sur l'autre. Plus important encore, le revenu et l'emploi des résidents sont sous pression, la force motrice à long terme du côté de la consommation est encore affaiblie, ce qui signifie que la consommation ne peut pas être réparée rapidement après la reprise du travail et de la production. Au niveau méso - économique, les ventes de terrains par les entreprises immobilières nationales ont chuté de près de 50% d'une année sur l'autre en mars, tandis que les ventes d'excavatrices et de camions lourds ont fortement chuté d'une année sur l'autre. Au niveau micro économique, notre dernière enquête montre que la construction en aval a diminué d'une année sur l'autre, mais s'est légèrement améliorée d'une année sur l'autre, avec des caractéristiques évidentes de faible intensité en haute saison.
En ce qui concerne les produits de base, dans le cadre du jeu des attentes fortes et de la réalité faible, il est encore nécessaire d'observer le signal de stabilisation et d'amélioration de la demande intérieure et de maintenir la neutralité des produits industriels de la demande intérieure; En ce qui concerne les produits de base de la chaîne du pétrole brut, nous devons prêter une attention particulière au processus de la situation en Ukraine et en Russie et nous prémunir contre les risques d'ajustement découlant du rejet des stocks américains et des négociations nucléaires entre les États - Unis et l'Iran. Sous l'influence de la situation en Ukraine et en Russie, le prix mondial des engrais chimiques a continué d'augmenter, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) La première hausse des taux d'intérêt de la Fed s'est superposée à une inflation élevée aux États - Unis, et les positions mondiales d'ETF sur les métaux précieux ont continué d'augmenter pour atteindre des sommets historiques alors que la dette américaine de 10 ans a dépassé 2,9%.
Légèrement (ordre fort / faible): Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) (coton, sucre blanc, etc.), les métaux précieux sont plus nombreux à la chasse aux affaires; Les produits industriels de la demande extérieure (pétrole brut et produits de la chaîne liés aux coûts, nouveaux métaux non ferreux énergétiques) et les produits industriels de la demande intérieure (matériaux de construction noirs, aluminium non ferreux traditionnel, produits chimiques, charbon) sont neutres;
Contrats à terme sur indices boursiers: neutres.
Point de risque: risque géopolitique; Le risque d'épidémie mondiale; La détérioration des relations sino - américaines; La situation dans le détroit de Taiwan; La situation en Ukraine et en Russie.
