Changement de style avec réduction de l’écart de ciseaux de prix
Le 19 avril, le FMI a réduit la croissance mondiale de 0,8 point de pourcentage pour la ramener à 3,6% et a révisé ses prévisions d’inflation mondiale pour cette année. Tout au long de la Chine, l’IPP a augmenté de 8,3% d’une année sur l’autre et l’IPC de 1,5% d’une année sur l’autre en mars 2022. L’écart de cisaillement entre l’IPP et l’IPC a atteint un sommet de 12% en octobre 2021 et se trouve actuellement dans une fourchette étroite.
Depuis 2005, il y a eu trois périodes où l’écart de cisaillement le plus élevé de la Chine s’est rétréci, soit 2008.8-20091220105-2012820172-2020.5. En raison de la structure différente de l’IPP et de l’IPC, l’IPP est principalement dominé par les moyens de production et les prix des produits de base augmentent; L’IPC est principalement affecté par les moyens de subsistance, qui sont stimulés par les prix du porc, ainsi que par la demande des consommateurs en aval. Par conséquent, le chemin de réduction de la différence de cisaillement à chaque tour est différent.
2008.8-200912: la baisse simultanée de l’IPP et de l’IPC a entraîné une contraction de la différence de cisaillement. Avec la forte baisse des prix des produits de base, l’IPP a chuté à un niveau élevé, tandis que l’IPC a diminué en raison de la baisse des prix des porcs et de la faiblesse de la demande en aval. 2010.5-2012.8: l’ipp a chuté après avoir été stimulé par l’économie, et l’ipc a continué d’augmenter et de baisser au cours de cette période; 2017.2-2020.5: l’ipp a diminué et l’ipc a augmenté après avoir été stable. Au cours de cette période, l’IPC est entré dans un nouveau cycle après avoir subi des fluctuations des prix du porc et a augmenté après une performance stable.
En ce qui concerne la performance de la plaque, comme chaque cycle de contraction de l’écart de cisaillement s’accompagne d’une baisse de l’IPP, la période de baisse est différente en raison de la durée différente. Par conséquent, lorsque l’économie est surchauffée → stagnante → récession → reprise, les industries à forte croissance passent de la plaque cyclique qui a bénéficié d’un prix élevé des produits de base au début à la plaque de consommation qui a une forte capacité de résistance à la baisse et qui a ensuite bénéficié d’une reprise de la demande stimulée par la reprise économique. Et encore une fois, chaque cycle de ciseaux entiers rétrécit l’intervalle des revenus, le secteur de la consommation les revenus les plus élevés, suivi par la finance.
Le rétrécissement de l’écart de cisaillement se situe dans la période de stagnation de l’économie actuelle, qui a bénéficié de la hausse des prix des produits de base au début de la période, ce qui a entraîné des bénéfices excédentaires plus élevés dans le secteur cyclique. À l’heure actuelle, la reprise de l’épidémie a entraîné une baisse de l’économie et, parallèlement à la stimulation d’une politique monétaire lâche, la demande en aval devrait être stimulée. Le cycle porcin qui a commencé en 2018 devrait tourner à la hausse cette année, tout en conduisant l’IPC à la hausse. Par conséquent, la ligne principale des transactions sur le marché est progressivement passée du secteur des rapports hebdomadaires au secteur de la consommation et du secteur financier. À l’heure actuelle, l’agriculture, la sylviculture, l’élevage, la pêche et le charbon sont des revenus positifs, suivis par les banques, l’immobilier et la décoration architecturale, qui ont connu une baisse plus faible des revenus. Dans le secteur des gains et des pertes de cette semaine, le secteur des consommateurs a montré une résistance relativement forte à la baisse.
Jugement de la situation: continuer à broyer le fond et à être patient (la plaque tournante avec la différence de cisaillement réduite est jointe)
Dans le contexte actuel de ralentissement de la croissance économique mondiale, mais pour atteindre l’objectif de croissance de 5,5% au cours de l’année, il est nécessaire d’ajouter une politique monétaire et budgétaire plus lâche après le refroidissement de l’épidémie. Le 18 avril, la Chine a publié des données économiques pour le premier trimestre de 2022. La croissance du PIB au premier trimestre de 2022 a été de 4,8%, en hausse de 0,8% par rapport à l’année précédente, ce qui a permis de constater que la croissance endogène était encore faible et que les principaux indicateurs économiques ont chuté en mars, à l’exception des infrastructures et des exportations. En tant que troïka pour stimuler l’économie réelle, il y a encore une pression à la baisse sur le côté de l’investissement: 30 grandes et moyennes villes ont connu une baisse continue de la superficie des transactions immobilières commerciales et un ralentissement de l’investissement immobilier; Les investissements dans les infrastructures ont augmenté de 0,4% à 8,5% grâce à l’émission d’obligations spéciales du Gouvernement d’ici la fin du mois de mai de cette année; Les investissements dans l’industrie manufacturière ont légèrement diminué, mais ils ont maintenu une croissance à deux chiffres. En raison de la propagation rapide de l’épidémie centrée sur Shanghai, le volume total des ventes au détail de biens de consommation est tombé à 3,27%. Le FMI a réduit la croissance mondiale de 0,8 point de pourcentage pour atteindre 3,6% cette année et l’année prochaine, et a relevé les anticipations d’inflation. Depuis le début de janvier, le FMI prévoit une croissance mondiale de 4,4% en 2022, tandis que les perspectives se sont « considérablement détériorées » à la fin de mars, sous l’effet de la guerre russo – ukrainienne. Le conflit russo – ukrainien entraînera une baisse de la croissance économique dans 143 économies, soit 86% du PIB mondial.
Récemment, lors de la 45e réunion du Comité monétaire et financier international (CMFI) qui s’est tenue dans la soirée du 21 avril, Yi Gang, Gouverneur de la Banque centrale, a ajouté que l’objectif principal de la politique monétaire de la Chine était de stabiliser les prix et l’emploi. La stabilité des prix ne peut se faire sans le soutien de la politique monétaire et de l’économie réelle. La Chine continuera de mettre en œuvre une politique monétaire prudente et utilisera une variété d’outils pour fournir un soutien accru aux petites et moyennes entreprises et accroître le soutien à l’économie réelle.
À l’heure actuelle, le marché est en phase de baisse des bénéfices, et l’éclosion répétée est la principale raison qui entrave actuellement l’économie. À l’heure actuelle, le rendement des bons du Trésor à dix ans est encore faible, oscillant entre 2,7% et 2,8%, et les soi – disant poings ne peuvent pas être battus sur le coton. Avant que l’épidémie ne s’améliore, la mise en œuvre de la politique aura également un rythme. Par conséquent, le stock a est toujours en phase de broyage. En outre, à l’heure actuelle, nous sommes dans la période de fenêtre de divulgation des résultats des rapports annuels et des rapports trimestriels, en superposant l’impact des facteurs périphériques (conflit russo – ukrainien, épidémie répétée), nous suggérons de continuer à prêter attention à trois lignes principales plus claires:
Il y a encore de la place pour l’immobilier financier. Bien que la croissance de l’immobilier ait continué de baisser dans les données économiques publiées au premier trimestre, le secteur de la croissance stable a été la direction la moins résistante jusqu’à ce que le point d’inflexion du crédit arrive. Une attention soutenue a été accordée aux biens immobiliers sous – évalués dont les rendements sont plus élevés que prévu en raison de l’assouplissement marginal des politiques, ainsi qu’aux banques et aux infrastructures nouvelles et anciennes dont la chaîne immobilière devrait se stabiliser.
Secteur prospère avec des performances élevées. À l’heure actuelle, au cours de la période d’information intensive sur les résultats des rapports annuels et trimestriels, le marché retournera à la vérification des fondamentaux. Parallèlement à l’avancement continu de la politique de réduction des taux d’intérêt et de réduction des taux d’intérêt, une attention à long terme peut être accordée à l’ajustement complet et à la ligne principale de croissance élevée avec un avantage concurrentiel de base, en mettant l’accent sur les secteurs et les actions où le rapport performance – prix est important dans les semi – conducteurs et les nouveaux circuits énergétiques.
Profitez de la réduction de l’écart entre les ciseaux dans le secteur de la consommation. Les perturbations du conflit russo – ukrainien demeurent au centre de l’attention du marché sur l’inflation, et les conflits géographiques ont entraîné une inflation mondiale. En revenant au marché des actions a, les secteurs cycliques représentés par les produits de base ont atteint un sommet dans le cadre de la politique nationale de stabilisation des prix. À long terme, nous pouvons prêter attention aux secteurs de la consommation tels que les aliments et les boissons, les appareils ménagers, les produits pharmaceutiques et biologiques, ainsi qu’aux industries de l’agriculture, de la foresterie, de l’élevage et de la pêche, qui sont causées par l’augmentation de la demande dans le cadre de La lutte contre l’épidémie.
Conseils sur les risques: la situation en Russie et en Ukraine s’est détériorée à nouveau, la politique monétaire à l’étranger s’est resserrée plus que prévu et l’épidémie chinoise s’est propagée de façon répétée et significative.
