Principaux points de vue:
Mouvements du marché
Le marché a fortement chuté le 25 avril, l’indice de Shanghai ayant chuté de 5,13% et l’indice GEM de 5,56%. Au niveau de l’industrie, l’ensemble de la ligne a chuté, la chaîne de croissance stable et l’industrie de la croissance ont chuté en premier.
La faiblesse de la transmission du marché à l’étranger, la gravité de la situation épidémique, les préoccupations persistantes concernant les perspectives économiques, les performances des cibles représentatives et la dépréciation continue et rapide du taux de change ont entraîné un ajustement important du marché.
Les principales raisons de la forte baisse du marché sont les suivantes: ① la réunion de la Fed sur les taux d’intérêt est imminente, les attentes en matière de resserrement monétaire sont de plus en plus fortes et la forte correction des actions américaines a limité l’appétit de risque externe des actions a. Powell a publiquement déclaré au Fonds monétaire international qu’il discuterait d’une augmentation de 50 points de base des taux d’intérêt lors de la réunion de mai. Les trois principaux indices des actions américaines ont fortement reculé vendredi, tous en baisse de plus de 2,5%, tandis que les ajustements continus des actions américaines ont freiné la formation d’actions a. La situation épidémique à Beijing a commencé à être grave, de nombreux endroits sont entrés dans la « gestion statique » et la gestion et le contrôle régionaux ont été améliorés. Le nombre de nouveaux cas augmente rapidement à Beijing et certaines régions deviennent des zones à haut risque. En outre, certaines zones urbaines d’Anhui, de Liaoning et de Henan ont mis en œuvre une gestion statique. À partir de Shanghai, les inquiétudes au sujet de l’épidémie ont également continué de freiner l’humeur des stocks a. Le marché est de plus en plus préoccupé par les perspectives économiques futures. À l’heure où les données économiques du premier trimestre sont faibles et où les politiques actuelles ne sont pas suffisamment solides, le marché est sceptique et préoccupé quant à la poursuite des objectifs de croissance économique pour l’année. Les nouvelles négatives sur certaines actions individuelles représentatives ont augmenté et les investisseurs ont révisé leurs attentes en matière de rendement. Y compris Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Cela a amené les investisseurs à s’inquiéter de la révision générale des attentes en matière de rendement dans certains secteurs, y compris l’énergie nouvelle, la médecine et d’autres secteurs. Le taux de change du RMB a continué de se déprécier rapidement et les sorties de capitaux ont augmenté. Sous la triple préoccupation d’un mauvais alignement de la politique monétaire intérieure et extérieure, d’une comparaison de la situation économique et d’un affaiblissement des exportations, le taux de change du RMB a récemment continué de se déprécier, passant de plus de 1300 points de base au cours de la semaine du 18 avril au 22 avril. Aujourd’Hui, le taux de change a continué de se déprécier considérablement de près de 700 points de base, et la crainte de sorties de capitaux s’est progressivement accrue.
Des réunions importantes à l’intérieur et à l’extérieur se tiennent à l’heure actuelle, avec un fond d’usure faible ou une fin asymptotique, en attendant le signal de rebond de la chute
Récemment, le marché a été continuellement renforcé par les attentes de la Réserve fédérale en matière de resserrement monétaire externe, les rendements de la dette américaine ont continué de monter en flèche, et les préoccupations internes en matière d’ajustement de l’incertitude des objectifs de croissance économique tout au long de l’année, les perspectives économiques futures ont été Au cœur des contraintes des attentes pessimistes, la tendance des actions a a continué à être déprimée, récemment est tombée en dessous de la barre des 3 000 points, le marché est apparu comme un phénomène émotionnel. L’accent mis sur le ton des grandes réunions internes et externes à venir devrait atténuer les principales préoccupations internes et externes du marché et pourrait ouvrir la voie à un rebond excessif.
Tout d’abord, à la fin du mois d’avril, la Conférence du Politburo central a fixé le ton et l’arrangement politique de l’économie. Le point le plus important est l’énoncé de l’objectif de croissance économique pour l’ensemble de l’année: l’un d’eux est peut – être de continuer à s’en tenir à l’objectif de croissance d’environ 5,5%, ce qui devrait atténuer les préoccupations du marché quant à l’incertitude de l’objectif de croissance économique, aider à corriger les attentes extrêmement pessimistes actuelles du marché et, en même temps, former un nouveau soutien à la stabilité du marché de la croissance; Une autre possibilité est de réduire implicitement ou explicitement les objectifs de croissance pour l’ensemble de l’année, ce qui aurait un impact plus large sur le marché, auquel cas la configuration devrait être plus prudente. Nous pensons que la première est plus probable et que le maintien de l’objectif de croissance de 5,5% revêt une importance pratique importante pour le fonctionnement économique et la stabilité sociale.
Deuxièmement, la prochaine réunion de la Fed sur les taux d’intérêt le 5 mai. L’augmentation des taux d’intérêt de 50 pb et la mise en œuvre d’un plan de réduction des taux d’intérêt lors de la réunion sont devenues définitives, et le marché a également des attentes et des réactions suffisantes à cet égard. Le point le plus important est que la Déclaration de la réunion indique l’attitude à l’égard de la voie de resserrement monétaire de suivi: l’une peut être une déclaration palliative, de sorte que l’augmentation des taux d’intérêt et la réduction des taux d’intérêt à la baisse entraîneront une baisse progressive du rendement de la dette des États – Unis de 10 ans. Au cours de la même période, les actions des États – Unis cesseront de baisser et même de rebondir, Entre – temps, la croissance devrait également être en avance sur le rebond; Une autre possibilité est que les faucons plus forts que prévu disent que les anticipations de resserrement monétaire à l’étranger se poursuivront et que les actions américaines et a continueront d’être freinées.
Équilibrer la configuration à court terme, après l’apparition du signal de rebond du super – déclin, la croissance stable et la croissance devraient revenir à la ligne principale
Dans l’environnement actuel, chaque secteur de style a des contraintes différentes. Le secteur de la croissance stable est limité par l’incertitude des objectifs de croissance économique tout au long de l’année, le secteur de la croissance est limité par la hausse des rendements de la dette américaine de 10Y à l’étranger et la forte baisse du NASDAQ, le secteur de la consommation est limité par la gravité continue de la situation épidémique et la mise à niveau de la gestion et du contrôle régionaux, et le secteur financier, en particulier les banques, est légèrement meilleur rapport qualité – prix. Par conséquent, à court terme, il est encore approprié d’équilibrer l’allocation, si l’on tient compte de l’émergence du signal de rebond du marché en mai, en particulier de la réunion du Politburo central, qui continue de mettre l’accent sur le maintien de l’objectif de croissance économique de l’année entière et de la baisse des taux d’intérêt de la dette américaine après la réunion de négociation des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, le secteur de la croissance stable et le secteur de la croissance devraient
La configuration de l’industrie est recommandée autour de trois lignes principales. Ligne principale 1: stabiliser la chaîne de croissance. Avant que l’objectif de réduction de la croissance économique ne soit clairement fixé au niveau des politiques, il y a encore des possibilités d’allocation de la chaîne de croissance stable. Même les réunions du Bureau politique central s’en tiennent à la croissance économique tout au long de l’année est un événement de grande probabilité. Par conséquent, une attention particulière peut être accordée aux matériaux de construction, à la décoration architecturale, à l’acier, au ciment, à la chaîne immobilière (après l’ajustement de l’immobilier au cours de ce cycle, les chefs d’entreprise centraux des entreprises d’État ont Ligne principale 2: si les rendements de la dette américaine baissent après avoir atteint un sommet par étapes, le secteur de la croissance a une chance de rebondir, en prêtant attention à l’équipement électrique, à l’électronique, à l’industrie militaire et à d’autres industries. Ligne principale 3: produits de consommation obligatoires, la transmission de l’IPP à l’IPC s’accélère, les réserves de produits de consommation obligatoires augmentent dans le cadre de la prévention et du contrôle des épidémies, et l’accent est mis sur la transformation des aliments, les produits à base de viande, les produits laitiers, les condiments, les céréales, l’huile, les nouilles de riz et les petits appareils ménagers.
Conseils sur les risques
Le développement de souches mutantes d’Omicron a dépassé les attentes; Les risques de conflit géographique entre la Russie et l’Ukraine; L’incertitude quant à la voie à suivre par la Fed pour augmenter les taux d’intérêt s’est accrue; La politique chinoise n’est pas aussi vigoureuse que prévu.
