Conclusions de base
Depuis le début de l’année, le marché des actions a a souffert successivement de la hausse prévue des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine, de la situation en Russie et en Ukraine du cygne noir, de l’épidémie chinoise et d’autres chocs répétés. Récemment, la dépréciation rapide du RMB et le marché boursier se sont à nouveau effondrés, et la logique actuelle des prix du marché a commencé à se tourner vers les bénéfices des entreprises au niveau moléculaire. Les préoccupations du marché proviennent de trois aspects: 1) l’épidémie récurrente en Chine et l’éclosion sporadique de l’épidémie dans différentes régions, qui est à l’origine la saison de pointe, la fermeture de la ville et la congestion logistique ont eu un impact évident sur l’activité économique actuelle, et les préoccupations économiques du marché ont augmenté au deuxième trimestre; L’épidémie en Chine a eu un impact important sur certaines chaînes d’approvisionnement industrielles, les commandes à l’étranger ont commencé à être transférées progressivement de la Chine vers des pays d’Asie du Sud – est avec des chaînes d’approvisionnement ouvertes comme le Vietnam et l’Inde, et le marché craint que les exportations chinoises ne soient pas à La hauteur des attentes; Au cours de la saison des états financiers, certaines entreprises clés (comme Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274)
Les préoccupations fondamentales sont le dernier facteur de choc pour les actions a. En ce qui concerne les bénéfices des entreprises: 1) Le taux de rendement annuel approximatif des actions a en 2021 a dépassé les attentes du marché, et les sociétés cotées en actions a qui ont divulgué le rapport annuel sont très représentatives. Selon des critères comparables, le taux de croissance du bénéfice net des actions a non financières dans Le rapport annuel en 2021 est de 36%, toujours à un taux de croissance élevé, avec un taux de croissance composé de près de 20% sur deux ans; La situation épidémique en Chine n’affecte que l’ampleur de la baisse des résultats au cours du premier semestre de cette année et n’affecte pas la tendance et le rythme des bénéfices. Cette année, les bénéfices des actions a ont atteint le bas ou au deuxième trimestre, et l’économie s’est redressée au deuxième semestre. Avec la hausse des prix des produits de base en amont s’est ralentie, la marge bénéficiaire en aval s’est améliorée ou a entraîné une reprise stable des résultats.
Les fondamentaux déterminent le fond à moyen terme et la performance à court terme des perturbations émotionnelles. 1) À moyen terme, les fondamentaux sont au cœur du marché. S’il n’y a pas de problème avec les bénéfices des entreprises, le taux approximatif actuel du marché se situe au bas de la fourchette à moyen terme et le marché offre des possibilités évidentes à moyen terme. À court terme, du point de vue fondamental, il n’est pas possible de déterminer si le marché a atteint son point le plus bas à court terme et si le sentiment des investisseurs ou la perturbation continue du marché, mais la perturbation du marché causée par le pessimisme disparaîtra toujours. Par rapport au début de l’épidémie au premier trimestre de 2020, le marché actuel est excessivement pessimiste, voire proche du second semestre de 2018. En ce qui concerne les positions des institutions à revenu absolu telles que le placement privé, les positions des fonds de placement privés à la fin du mois de mars étaient inférieures à 59%, bien en dessous du niveau du premier trimestre de 2020 et proches du niveau de la fin de 2018.
Le climat est calme et positif. La Sous – évaluation de la pensée défensive est préférable, mais par la suite, lorsque l’action a est transférée de la défense à l’attaque, l’action a ou le moment de la croissance. Depuis cette année, l’appétit pour le risque de marché est faible, et l’ajustement des secteurs présente les caractéristiques d’une plus grande marge d’ajustement des secteurs à forte évaluation au début de l’année. Toutefois, l’ampleur de l’ajustement interne dans le secteur de la Sous – évaluation moyenne est clairement différenciée et la baisse de l’industrie avec des attributs de couverture plus élevés est relativement faible. Dans ce cas, les possibilités offertes par le dépassement de certaines industries méritent d’être soulignées. En outre, après un ajustement continu, le rapport coût – efficacité de l’évaluation actuelle commence à apparaître dans certains secteurs surévalués.
Configuration de l’industrie: mise en page autour de “faible teneur en carbone, intelligent, numérique”. Le nouveau secteur de l’énergie s’est stabilisé et s’est redressé. La technologie dure TMT a été mise en place sur la gauche, en prêtant attention aux possibilités d’allocation des sociétés de valeurs mobilières, et en prêtant attention aux possibilités de consommation d’affaires médiocres, telles que l’alcool haut de gamme, après l’atténuation de L’épidémie.
À l’heure actuelle, il n’y a pas de changement évident dans les fondamentaux et les politiques des secteurs de la nouvelle énergie et d’autres secteurs de l’Agence, et il y a une reprise stable ou un événement à forte probabilité. Bien que certains investisseurs craignent que les attentes du marché à l’égard de la croissance des nouveaux secteurs de l’énergie soient trop élevées et qu’il y ait un risque potentiel que les résultats soient inférieurs aux attentes, il existe une plus grande probabilité que les tests de performance soient réussis en douceur.
TMT est la plaque avec une grande différence d’attente, en particulier la plaque qui est orientée vers la technologie dure, comme la communication, l’ordinateur et une partie des semi – conducteurs. Tout d’abord, le climat reste stable et ascendant; Deuxièmement, l’évaluation des plaques est essentiellement au bas de l’histoire; En outre, des politiques telles que les nouvelles infrastructures peuvent devenir des catalyseurs du marché. Il est suggéré d’organiser activement la chaîne industrielle de base: la chaîne industrielle intelligente de l’automobile, l’application de bout en bout de 5gtob, la numérisation industrielle, la chaîne industrielle Huawei, etc.
Conseils de risque: reprise économique inattendue, risque de contraction de la liquidité macroscopique, événement du cygne noir à l’étranger
