Principaux points d’investissement:
Depuis le début de l’année, nous avons recommandé la stratégie « trois faibles » la plus ferme et la plus systématique, et l’efficacité des trois faibles a été continuellement vérifiée. À l’heure actuelle, le marché estime que les trois avantages comparatifs les plus faibles approchent de la fin, mais nous pensons que l’arrivée peut être poursuivie, les trois avantages comparatifs les plus faibles sont encore au début.
Logique 1: trois avantages faibles restent significatifs
En ce qui concerne les rapports trimestriels sur les fonds récemment divulgués, les positions des fonds propres dans les trois secteurs les plus faibles ont continué de fluctuer de façon limitée, bien qu’elles aient connu une convergence de style au cours du premier trimestre. En ce qui concerne les données, par rapport au 21q4, les banques ont augmenté les positions les plus importantes, mais elles n’ont augmenté que de 1,27 point de pourcentage. Les dernières banques ont représenté environ 4,29%, ce qui reste inférieur à 7,31%. En outre, l’augmentation de la position de l’immobilier, du transport et de la construction dans la chaîne de croissance stable est plus faible, soit 0,74, 0,15 et 0,14 point de pourcentage respectivement. Les positions de 22q1 des trois industries représentent respectivement 2,24%, 1,40% et 0,59%, ce qui est encore très important par rapport aux quatre premières, à savoir le matériel électrique (16,43%), la biologie médicale (13,38%), les aliments et boissons (13,21%) et l’électronique (10,88%). Même si l’on combine l’évaluation et le cours des actions, les trois secteurs à faible croissance représentés par la croissance stable, la chaîne des voyages, la chaîne de l’inflation et la chaîne des dividendes, malgré la convergence stylistique depuis le début de l’année, l’avantage comparatif demeure évident.
Logique 2: point d’inflexion de la reprise économique
En ce qui concerne la relation entre l’économie et le style, l’avantage comparatif de la croissance tend à se manifester dans les phases de faible reprise économique, comme en 2013 et 2019, tandis que dans les phases de ralentissement économique, comme en 2012, les actions de valeur ont tendance à avoir un avantage comparatif. En ce qui concerne les perspectives de suivi, Q2 se trouve encore dans une période de croissance stable, la reprise économique n’est pas claire avant le deuxième semestre. Plus précisément, d’une part, avec la propagation de l’influence d’Omicron, de nombreuses villes du pays ont mis en place trois zones (zone de confinement / zone de contrôle / zone de prévention) pour freiner la propagation de l’épidémie, ce qui a perturbé les activités de production et de consommation en Chine à court terme; Deuxièmement, du point de vue des ventes de logements commerciaux, il n’y a pas eu d’amélioration à court terme du point d’inflexion.
Logique 3: les États – Unis doivent attendre le Sommet de la dette
Il existe une forte corrélation négative entre le rendement de la dette américaine et la tendance de l’indice de croissance. L’inflation élevée est la principale variable d’influence de la dette américaine et, à mesure que la Fed entame un cycle de hausse des taux d’intérêt pour freiner l’inflation, elle devrait également se concentrer sur la perturbation des actions américaines par la baisse potentielle de la demande. À l’avenir, il faudra attendre le point d’inflexion du Sommet de la dette américaine et la volatilité potentielle des actions chinoises et américaines dans le processus de maîtrise de l’inflation.
Trois indices bas: quatre directions de configuration
Autour des trois niveaux inférieurs, nous combinons la chaîne immobilière, la chaîne des voyages, la chaîne des dividendes, la chaîne de l’inflation et d’autres indices, combinés au point de vue des analystes, les sous – domaines et les entreprises connexes combinons comme suit. Pour la chaîne immobilière: (1) immobilier, prêter attention à Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Vanke Co.Ltd(000002) ; Banque, préoccupée par Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ; Appareils ménagers, attention Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ; Industrie légère, attention Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) , Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) , Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) . Pour la chaîne de voyage: attention Air China Limited(601111) , Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) , Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) . Pour la chaîne de distribution: attention Daqin Railway Co.Ltd(601006) , Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) , China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) . Pour la chaîne d’inflation: (1) Agriculture, attention Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) , Tecon Biology Co.Ltd(002100) , New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) ; Produits de consommation de masse, attention Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Chacha Food Company Limited(002557) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , etc.
Indice de risque: l’inflation mondiale continue de dépasser les attentes; Le conflit russo – ukrainien continue de dépasser les attentes.
