Cette année, sous l'impulsion de l'attitude agressive de la Fed à l'égard de l'augmentation des taux d'intérêt, le rendement de la dette américaine a augmenté rapidement et la courbe de rendement entre la Chine et les États - Unis a connu une « double inversion »: premièrement, la courbe de rendement de la dette américaine a été partiellement inversée et l'écart de taux d'intérêt à terme partiel a été négatif; Deuxièmement, la courbe des rendements entre les deux pays est largement inversée et l'écart entre les taux d'intérêt de la dette américaine devient rapidement négatif au cours de la période de 2 à 10 ans (Figure 1). Dans ce contexte, en mars, les sorties nettes de capitaux étrangers par l'intermédiaire d'actions terrestres se sont élevées à 46,1 milliards de RMB, tandis que les données de garde montrent que les ventes nettes d'obligations chinoises par des capitaux étrangers se sont élevées à 112,5 milliards de RMB. En avril, le RMB s'est déprécié par rapport au dollar américain et le taux de change du dollar de Hong Kong s'est rapproché de la position de garantie faible, ce qui indique une certaine ampleur de sorties de capitaux de la Chine.
En ce qui concerne les bons du Trésor à 10 ans, le rendement des bons du Trésor américains au 20 avril était de 2,93%, comparativement à une hausse de 121 pb au début de mars, tandis que le rendement des bons du Trésor chinois a légèrement fluctué de 2 pb à 2,82% au cours de cette période. Par conséquent, le changement relatif de la courbe de rendement entre les deux pays est davantage motivé par l'attitude agressive des États - Unis à l'égard de l'augmentation des taux d'intérêt. La politique monétaire de la Chine est sur la défensive et est objectivement limitée.
