Depuis sa création, l’économie chinoise a connu de nombreux revers. Il y a d’abord le conflit russo – ukrainien, puis l’épidémie. À l’extérieur, la Fed a resserré sa monnaie et à l’intérieur, elle a connu une croissance plus lente que prévu. L’immobilier et la consommation, qui s’attendaient à une reprise régulière, n’ont pas encore connu d’amélioration substantielle, tandis que les exportations et la production, initialement considérées comme très résilientes, ont rapidement subi des pressions en avril à un rythme inattendu. La résonance de la superposition multifactorielle fait que le marché des capitaux s’adapte aux chocs.
En ce qui concerne la performance de la macro – économie et du marché des capitaux au cours de cette période, la principale contradiction réside toujours en Chine.
À l’heure actuelle, le marché se concentre sur trois questions: comment résoudre les problèmes de la chaîne d’approvisionnement à court terme, comment renforcer les mesures de croissance stable au cours de l’année et quelle est l’orientation de la politique industrielle de suivi. En ce qui concerne les préoccupations du marché, la réunion du Politburo a donné des réponses substantielles, qui se résument à quatre avantages.
Premièrement, il est bon pour la production et l’exportation. Conformément à l’objectif de « réduire au minimum l’impact de l’épidémie sur le développement économique et social », les politiques de suivi garantiront activement la fluidité de la logistique du trafic et la stabilité de la chaîne d’approvisionnement. Les exportations et la production industrielle soumises à des contraintes liées à la chaîne d’approvisionnement en avril devraient être remises en état en mai.
Deuxièmement, améliorer la restauration immobilière. Cette réunion du Politburo a clairement affirmé que l’administration locale a assoupli la politique immobilière d’une ville à l’autre, on peut dire qu’il s’agit de la politique immobilière la plus active dans le cadre du « logement non frit ». L’épidémie consomme une partie des ressources financières locales, la stabilité de l’immobilier peut stabiliser les finances locales, seule la viabilité financière, la politique aura suffisamment d’espace, l’économie peut facilement faire face à de nombreux défis tels que l’emploi, la croissance, les prix, etc.
Troisièmement, promouvoir les investissements dans les infrastructures. Cette réunion du Politburo a été positive en ce qui concerne l’ajustement des immobilisations, conformément à la réunion du Comité central des finances et de la Commission économique le 26 avril. Cela signifie que l’orientation politique de l’investissement dans les infrastructures a changé et qu’il ne s’agit plus d’un investissement « excédentaire » avec une expansion désordonnée de la dette implicite et un faible rendement. Cela signifie également que la restriction du volume des investissements dans les infrastructures peut être rompue à l’avenir et que l’imagination de l’expansion des investissements dans les infrastructures peut être ouverte.
Quatrièmement, améliorer l’économie des sectorformes Internet. Par rapport à la réunion du Politburo et à la réunion de travail économique du Comité central en décembre de l’année dernière, l’économie de la sector – forme Internet a connu un changement positif évident. En outre, la réunion a donné un signal d’accélération des progrès politiques, ce qui indique que l’incertitude politique de l’économie des sectorformes Internet est sur le point de s’estomper.
Au cours de la dernière période, nous avons assisté à une forte dépréciation du taux de change du RMB et à un retour de l’indice composite de Shanghai en dessous de 3 000 points. On estime que le sentiment du marché s’améliorera considérablement après une réunion du Politburo positive. Par la suite, une attention particulière a été accordée à la mise en œuvre concrète de la politique de stabilisation de la croissance et à la situation épidémique en Chine.
Conseils sur les risques: 1) mauvaise compréhension de l’intention de la politique; Le développement de l’épidémie dépasse les attentes; 3) risque géopolitique plus élevé que prévu.
