429 les prescriptions de la réunion du Politburo pour l'économie et le marché actuels sont 6 "Prévention" et 16 "stabilité". Depuis 2022, la croissance stable n'a pas été aussi forte que prévu, ce qui a entraîné le pire rebond depuis l'éclosion de l'épidémie en Chine depuis mars. Les doutes et les préoccupations du marché à l'égard de la croissance économique sont de plus en plus graves. La réunion du Bureau politique de vendredi a rarement publié Le procès - verbal à midi et a clairement indiqué que « l'épidémie doit être évitée, l'économie doit être stable et le développement doit être sûr ».
Nous pensons que la prévention et le contrôle de l'épidémie demeurent la priorité absolue et que le mode Guangdong de « traitement rapide » pourrait devenir le principal mode de nettoyage dynamique. En ce qui concerne la stabilité de la croissance, la construction d'infrastructures demeure le principal point de départ, la déréglementation de l'immobilier sera renforcée et la surveillance de certaines industries représentées par l'économie de la sector - forme entrera également dans la phase de « rupture » à « érection ».
« traiter rapidement » et équilibrer l'effet de la purge dynamique et de l'épidémie sur l'économie et la société. Après la pratique de la prévention des épidémies en mars et avril, Shenzhen et Guangzhou en tant que représentants, le modèle de « traitement rapide » peut servir de modèle pour le nettoyage dynamique subséquent: après la détection de l'épidémie, le contrôle rapide (habituellement une semaine) est effectué dans un court délai, puis la situation épidémique est progressivement libérée. À Shenzhen, par exemple, un mois après la fin de la fermeture à court terme, le trafic dans la ville est essentiellement revenu au niveau d'avant l'épidémie. Nous appelons temporairement ce mode « mode Guangdong ».
Nous calculons la croissance économique sur la base de différentes hypothèses de blocage. Dans des conditions neutres: les villes entièrement fermées seront progressivement éliminées à partir de mai, et d'autres villes seront confrontées à la propagation de l'épidémie dans le mode Guangdong. En raison des différents coûts économiques des différents modes de blocage, le taux de croissance économique peut chuter de 60% d'une année sur l'autre en raison du débit total des véhicules dans le mode entièrement fermé, et ce chiffre peut être inférieur ou égal à 30% dans le mode Guangdong), Nous nous attendons à ce que la croissance du PIB au deuxième trimestre soit freinée de 1,3 point de pourcentage. Cela exige que la politique de croissance stable et de logistique joue un rôle plus important.
La construction d'immobilisations et la réduction des impôts et des taxes demeurent les principaux moteurs de la politique budgétaire en 2022. Cette année, le rythme financier s'est considérablement accéléré. Premièrement, le montant de la nouvelle dette spéciale de 1,46 billion de RMB a été libéré à l'avance, et toutes les tâches d'émission de la dette spéciale devraient être achevées d'ici la fin de septembre. Deuxièmement, les paiements de transfert ont été accélérés, la réunion ordinaire de mars a exhorté les autorités locales à mettre en œuvre des réductions d'impôts et des paiements de transfert directs à temps pour atteindre les niveaux de base des villes et des comtés. D'autre part, du côté des dépenses, les dépenses budgétaires se sont accélérées, les dépenses du budget public général ayant augmenté de 10,4% en mars. En outre, du côté des revenus, le Gouvernement a encore élargi l'échelle des réductions d'impôt et des réductions d'impôt, et il a favorisé les petites et microentreprises et d'autres domaines clés et les moyens de subsistance de la population dans des domaines tels que les préférences en matière d'impôt sur le revenu et les remboursements d'impôt retenus, avec une réduction d'impôt annuelle estimée à environ 2 500 milliards de RMB.
« soutenir les besoins rigides et améliorés en matière de logement » et la politique immobilière continuera d'être assouplie. De la Conférence de travail économique centrale de 2021, qui a demandé « de répondre aux besoins raisonnables des acheteurs de maisons en matière de logement » à la réunion du Politburo d'avril, qui a « appuyé les besoins rigides et améliorés en matière de logement », il a clairement indiqué « d'optimiser la surveillance des fonds de pré - vente de maisons commerciales ». En ce qui concerne les politiques et les mesures locales, au début, nous nous concentrons principalement sur la réduction du taux d'intérêt des prêts et des politiques de prêt du Fonds d'accumulation de logements. Nous prévoyons qu'après le contrôle initial de l'épidémie, de plus en plus de villes soutiendront l'immobilier de base et attireront la population par des mesures telles que l'assouplissement des règlements, l'assouplissement des restrictions à l'achat et à la vente, etc.
Le développement de l'économie de la sector - forme passe de la « rupture » à la « mise en place », ce qui a un sens de girouette pour empêcher l'expansion désordonnée du capital à l'étape suivante. Comme le montre la figure 6, l'attitude du Gouvernement central à l'égard de l'économie de la sector - forme a été dominée par la « rupture» depuis que la réunion du Politburo de décembre 2020 a mentionné pour la première fois « le renforcement des ententes et des abus de position dominante et la prévention de l'expansion désordonnée du capital». Toutefois, lors de cette réunion du Politburo, « achever la rectification spéciale de l'économie de la sector - forme et mettre en œuvre la réglementation normalisée » signifie que la phase précédente de « rupture » a pris fin, tandis que « prendre des mesures concrètes pour soutenir le développement normal et sain de l'économie de la sector - forme » indique que la position politique du Gouvernement central sera davantage axée sur « l'établissement ». En particulier, l'économie de la sector - forme considérée a apporté une contribution exceptionnelle à la lutte contre l'épidémie d'Omicron. On peut s'attendre à ce qu'à court terme, il y ait plus d'ajustements positifs et de politiques favorables au développement économique de la sector - forme.
Conseils sur les risques: la propagation de l'épidémie a dépassé les attentes du marché et l'économie de couverture des politiques n'a pas répondu aux attentes du marché.
