Événements:
Le 26 avril 2022, la onzième réunion du Comité central des finances et de l'économie a été convoquée et a souligné que « le renforcement global de la construction d'infrastructures et la construction d'un système d'infrastructure moderne jettent des bases solides pour la construction d'un pays socialiste moderne ».
Avis de sécurité:
Cette réunion a donné trois signaux: premièrement, à moyen et à long terme, l'investissement dans les infrastructures jouera un rôle plus important du côté de l'offre et de la demande; Deuxièmement, renforcer la confiance du marché dans une croissance stable, en se concentrant sur la façon dont la réunion du Politburo d'avril pourrait être réglée. Sous l'influence de facteurs extérieurs plus importants que prévu, la Chine doit faire plus d'efforts pour atteindre l'objectif d'une croissance annuelle du PIB d'environ 5,5%. Bien que la Conférence n'ait guère mis l'accent sur la croissance stable à court terme des infrastructures, elle a demandé un « renforcement global des infrastructures » qui contribuerait à renforcer la confiance du marché dans une croissance stable; Troisièmement, les mesures visant à stabiliser la croissance des infrastructures déployées au début de la période peuvent encore être renforcées. Au cours du premier trimestre de cette année, l'investissement total dans l'infrastructure a augmenté de 10,5% d'une année sur l'autre, ce qui a été fortement influencé par le démarrage du projet et l'allocation précoce de fonds financiers (en particulier de dettes spéciales), de sorte qu'il est difficile de maintenir un niveau élevé par la suite. Étant donné que certains grands projets d'infrastructure sont fondés sur le quatorzième plan quinquennal au niveau national ou local, ils ont été déployés en conséquence pour diriger le développement industriel et maintenir la sécurité nationale. Cette réunion a souligné que le renforcement global de la construction d'infrastructures ou la confirmation latérale des politiques antérieures de stabilisation des infrastructures doivent encore être renforcés.
L'accent est mis sur la façon de résoudre les problèmes de financement des projets d'infrastructure. Cette réunion a permis de déployer les principaux domaines de construction, avec une large couverture, ce qui a contribué à atténuer le problème de l'insuffisance des projets d'infrastructure convenus. Toutefois, les dispositions relatives à la garantie de financement sont plus fondées sur des principes que les dispositions relatives aux projets. À l'heure actuelle, les prévisions de financement seront également les principales contraintes qui freinent le rebond de la construction d'immobilisations, en mettant l'accent sur la façon de préciser et de mettre en œuvre les politiques de suivi: premièrement, on s'attend à ce que l'augmentation des investissements financiers dans la construction d'immobilisations soit limitée en 2022, ce qui est le cas des finances publiques et des recettes provenant de la cession de terres; Deuxièmement, il reste à voir si le compte global des investissements dans les infrastructures peut répondre aux exigences fondamentales de la surveillance spéciale de la dette, à savoir que les flux de trésorerie des projets liés peuvent couvrir le Service de la dette; Troisièmement, après 2018, le modèle chinois de PPP est entré dans une période de croissance stable, et son meilleur soutien à l’investissement dans les infrastructures exige l’amélioration des systèmes pertinents; Quatrièmement, nous nous concentrerons sur la question de savoir si la surveillance implicite de la dette sera modérément assouplie lors de la sixième Conférence de travail financière nationale qui se tiendra cette année. La cinquième Conférence nationale de travail sur les finances, tenue en juillet 2017, a souligné que « le contrôle strict de l’augmentation de la dette des administrations locales, la responsabilité à vie et la responsabilité inversée», l’incitation des administrations locales à financer les infrastructures de soutien est devenue insuffisante, ce qui est le principal facteur de répression de la baisse continue du taux de croissance des investissements dans les infrastructures de 2018 à 2021.
Prochaines étapes de l'investissement dans les infrastructures. À l'heure actuelle, il existe une forte demande pour une croissance stable des investissements dans les infrastructures. Tout en intégrant les objectifs à moyen et à long terme en matière de développement et de sécurité, la Conférence a également tenu compte de l'expansion de la demande intérieure à court terme et a émis des signaux positifs en faveur d'une croissance stable. La clé pour déterminer l'espace de rebond de l'investissement dans la construction d'immobilisations est de savoir si le problème du financement de la construction d'immobilisations peut être atténué. Par conséquent, l'accent doit être mis sur la question de savoir si le rendement des investissements en capital doit être calculé à l'aide d'un compte global, ce qui peut briser l'exigence fondamentale de l'équilibre des revenus de la surveillance spéciale de la dette et si la surveillance implicite de la dette des administrations locales sera modérément assouplie.
