Rappelant: le 3 janvier 2022, le « tour de la grande Finance» a commencé, l’ensemble du marché a recommandé la « grande Finance» (Banque et immobilier), le 16 janvier, le retrait ou l’attaque, compter sur la grande finance, le 6 février, la grande finance, continuer à couper, le 6 mars, le nouveau cycle d’attaque de la grande finance, continuer à souligner que la « grande Finance» est le vainqueur et le perdant de l’investissement 2022, apparemment défensif, mais en fait la meilleure attaque, le premier trimestre de l’immobilier et des banques, Les derniers changements dans les positions des fonds, qui se classent parmi les trois premiers, confirment une fois de plus notre vision prospective et correcte.
Réunion du Bureau politique, très opportune, pour répondre aux préoccupations du marché, pour l'économie, l'objectif de 5,5% est atteint, pour atténuer les préoccupations du marché, la ligne principale de croissance stable est plus claire. Y compris l'assouplissement de l'offre et de la demande immobilières, l'assouplissement de plus de 10 villes pendant les vacances, l'exportation continue de politiques telles que la consommation, la chaîne d'approvisionnement et la construction d'immobilisations, et l'introduction de « bons de consommation » dans de nombreux endroits, qui ont un effet stimulant sur Le sentiment du marché et inaugurent une période de vent chaud rare. Par la suite, l'accent a été mis sur la phase allant de l'introduction de la politique à la validation des données, au cours de laquelle l'humeur a été perturbée par la pression externe exercée par l'ajustement des stocks de croissance des actions américaines. Mais dans l'ensemble, le « fond de la politique » est compacté, la structure est prioritaire et les possibilités de « grande finance » (Banque, immobilier) et de « grande consommation » (trois lignes principales de consommation de services, de post - cycle immobilier et de consommation de masse) sont saisies.
En ce qui concerne les 1 - 2 prochains trimestres, le marché s'améliorera de plus en plus et chérira le « temps bon marché » actuel dans la région du bas. L'action a devrait accueillir le « débarquement de Normandie » et le « paysage illimité au sommet dangereux » du moment de la contre - attaque.
Premièrement, fondamentalement, l'avantage comparatif de l'économie chinoise reviendra. Étant donné que les fondamentaux actuels de la Chine se situent au bas et que l'Europe et les États - Unis sont au sommet, si l'épidémie s'améliore en Chine au cours du deuxième semestre de l'année, si la chaîne d'approvisionnement se rétablit et si l'économie chinoise dépasse le Sommet de la reprise à l'étranger, L'économie chinoise se redressera et l'avantage comparatif de la Chine devrait revenir à la baisse à l'étranger.
Deuxièmement, les bénéfices des entreprises devraient se stabiliser progressivement. Au cours des 20 dernières années, le cycle à la baisse des bénéfices des actions a a été de 6 à 8 trimestres. Cette année, le deuxième ou le troisième trimestre ou le bas des résultats des actions a, le quatrième trimestre s'améliorera progressivement.
Troisièmement, sur le plan de la liquidité, la situation de liquidité du marché au cours du premier semestre de l'année a été mauvaise pour deux raisons: 1) La Réserve fédérale américaine a augmenté les taux d'intérêt et les fonds sont retournés aux États - Unis; La baisse du marché depuis le début de l'année a entraîné l'émission de fonds publics sous pression et la réduction des positions de certains produits à revenu absolu. Dans le cas d'un faible accroissement du capital, le marché présente la situation du jeu des stocks au cours du premier semestre. À l'avenir, si la Fed n'a pas pris de position plus « aigle » par la suite, les fonds étrangers pourraient revenir sur les marchés émergents, en particulier sur le marché chinois, où la valeur de l'allocation à moyen et à long terme est importante, à mesure que l'avantage comparatif de l'économie chinoise se manifestera.
À l'heure actuelle, le risque à l'étranger passe davantage du risque de la dette américaine au risque des actions américaines. En avril, le s & P 500 et le NASDAQ ont chuté respectivement de 8,8% et 13,3%, leur deuxième pire performance depuis 1980, après la bulle technologique de 2000. Le mois d'avril est la période de divulgation des rapports annuels et trimestriels des actions américaines. La piètre performance du marché signifie souvent que les bénéfices des entreprises ne sont pas à la hauteur des attentes. Dans l'histoire, le point d'inflexion de la baisse des bénéfices des actions américaines est également le point d'inflexion de la conversion Des actions américaines en ours. Au cours du mois dernier, nous avons constaté que les résultats des entreprises technologiques américaines représentées par naifei et Amazon ont été considérablement inférieurs aux attentes du marché, avec des baisses de 35% et 14% respectivement le jour de l'annonce. Rappelant l'éclatement de la bulle de la science et de la technologie en 2000, lorsque l'ordinateur central personnel et le dividende de pénétration d'Internet ont été excessivement inclus dans les attentes du marché, tandis que la collecte d'eau de la Réserve fédérale américaine et l'économie américaine ont connu un pic et une baisse, et la surévaluation des entreprises technologiques a été tuée par la hausse des taux d'intérêt, ce qui a finalement conduit à la fin de la dernière vague technologique; La croissance des utilisateurs et les activités de commerce électronique des principales entreprises technologiques de ce cycle sont également proches du goulot d'étranglement, et l'évaluation des entreprises technologiques est généralement à un niveau historiquement élevé après le grand déluge de mars 20, de sorte qu'il convient de prêter attention à la pression exercée par les principales entreprises technologiques dans Le processus de hausse des taux d'intérêt.
En ce qui concerne l'économie outre - mer, en particulier l'économie américaine, le consensus du marché est qu'elle est au Sommet de la reprise, mais il y a une grande divergence sur le rythme et l'ampleur de la baisse ultérieure des fondamentaux. Si la Fed peut assurer un « atterrissage en douceur », la pression du marché sera faible, sinon le marché sera le plus inquiet: l'économie et les bénéfices « atterrissage dur », le risque de la dette américaine se tournera vers le risque des actions américaines. Nous recommandons que les investisseurs continuent de se concentrer sur quatre signaux à haute fréquence: l'écart entre les échéances de la dette américaine, la croissance implicite des taux d'intérêt et les anticipations d'inflation, le pétrole brut et les PMI, et les ajustements du SPE prévus de façon cohérente. (voir le rapport intitulé « Éclaircissements des quatre cycles des flux financiers mondiaux»)
Conseils en matière d'investissement: accueillir progressivement le point d'achat de la « grande consommation » et entrer dans la zone de confort de la rentabilité, de la cote et du taux de réussite. Il existe trois niveaux de consommation importante: ① Le cycle post - immobilier (maison, appareils ménagers, matériaux de construction de consommation), ② la consommation de services (services sociaux, a éroports, services médicaux, médias et Internet), ③ les biens de consommation traditionnels (biens de consommation de masse, alcool, porcs, etc.).
En ce qui concerne le « grand financement » (immobilier, Banque): la politique de croissance stable sera renforcée, le marché du « grand financement » sera encore disponible, en utilisant l'ajustement de la disposition de base des normes de qualité. L'accent mis sur l'immobilier bénéficie de la réforme du côté de l'offre, peut « survivre » aux entreprises immobilières de haute qualité, autour de la pensée de configuration de base de « laisser le roi ». Les banques ont d'excellents fondamentaux dans le cercle économique de Chengdu - Chongqing, le cercle économique du delta du fleuve Yangtze et d'autres endroits où la croissance des performances est bonne, y compris les banques commerciales urbaines, les banques commerciales agricoles, et certaines banques par actions et grandes banques de bonne qualité.
2022q1 la position du Fonds montre: 1) La position 22q1 de POWER NEW et Colored + 2 fois la variance, qui est difficile à dépasser par rapport à Shanghai et Shenzhen 300. La consommation, la science et la technologie, la médecine et les nouvelles sources d'énergie sont les quatre principaux types de fonds, y compris la médecine, les appareils ménagers et les porcs. Du point de vue de l'industrie tertiaire, la structure des positions a changé: les fonds de la science et de la technologie ont ajouté des positions CXO et des produits biologiques, les nouveaux fonds de l'énergie ont ajouté des positions pour les batteries et les matériaux auxiliaires dans la nouvelle chaîne de véhicules énergétiques, les fonds de consommation ont ajouté des positions pour d'autres alcools dans les aliments et les boissons, les « Mao wulu » dans les alcools réduits et les médicaments chinois traditionnels et les produits biologiques dans les alcools pharmaceutiques.
Les résultats de 2021q4 et 2022q1 montrent que le charbon, les métaux non ferreux, les banques et les transports ont obtenu de bons résultats grâce à la mise en place d'un système d'évaluation des performances financières récentes de chaque industrie à partir de trois indicateurs, à savoir la marge brute, le Rao et le taux de croissance du bénéfice net de la société mère. Au cours des trois derniers trimestres, la marge brute et la roettm des quatre principales industries de premier niveau ont continué de s'améliorer, la rentabilité a montré une tendance à la hausse et le bénéfice net pour la mère a également maintenu une croissance positive. Dans d'autres industries, les produits chimiques de base, les textiles et les vêtements ont également des points saillants. L'industrie chimique de base a satisfait à deux indicateurs: l'amélioration continue du Rao et l'augmentation continue du bénéfice net de la société mère, mais la marge brute du 22q1 a diminué marginalement en raison de la baisse des prix des produits. Les deux indicateurs de rentabilité de l'industrie du textile et de l'habillement se sont améliorés continuellement, mais le bénéfice net attribuable à la mère n'a augmenté que de façon positive au 21q4, ce qui a entraîné une croissance instable de la rentabilité. En ce qui concerne la prospérité à moyen terme, il est suggéré de prêter attention à l'azote, à l'engrais potassique, à l'élevage de porcs et de poulets et à d'autres tendances favorables. Pour plus de détails et d'analyses, voir le texte.
Conseils sur les risques: escalade du conflit russo - ukrainien, hausse des taux d'intérêt à l'étranger plus importante que prévu et propagation de l'épidémie plus importante que prévu
