En 2022, il est évident que les politiques seront chaudes et qu’elles entreront dans une nouvelle phase de « soutien d’abord, suivi de la réglementation ». 2021 la politique de surveillance de l’économie de la sector – forme a été publiée intensivement, et les exigences réglementaires et les voies de développement de chaque segment de l’industrie de l’Internet sont progressivement clarifiées. Sous l’effet des préoccupations politiques et des fluctuations de l’humeur, les principales entreprises du secteur ont chuté de 30 à 80%, ce qui a permis d’obtenir un certain rapport qualité – prix par rapport à l’évaluation historique et aux entreprises étrangères, et les rachats fréquents par les entreprises ont démontré la confiance. En 2022, la politique économique de la sector – forme a complètement changé, passant de la « gestion stricte » à la « protection », et d’autres mesures favorables au développement sain de l’industrie devraient être prises prochainement.
Plusieurs grandes tendances sont prévues pour la deuxième moitié de 2022:
(Ⅰ) réduire les coûts et accroître l’efficacité, passer d’une croissance rapide à une croissance de haute qualité. La réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité sont le thème de l’industrie de l’Internet en 2022. Les principales mesures visant à réduire les coûts et à accroître l’efficacité comprennent: l’augmentation et la diminution ordonnées du nombre d’employés et l’optimisation des coûts de main – d’oeuvre par l’ajustement des activités; Réduire les coûts de commercialisation et mettre l’accent sur la valeur pour les utilisateurs et la qualité des opérations tout au long de leur cycle de vie; Accroître les investissements dans la R & D et améliorer la capacité d’innovation indépendante.
Cultiver les « compétences internes » et trouver une voie de développement stable et durable. Le principe du « Renforcement de l’antitrust et de la prévention de l’expansion désordonnée du capital» sera maintenu et maintenu dans les travaux futurs sur l’antitrust. La sector – forme Internet Head a commencé à réduire intentionnellement les investissements étrangers et les fusions et acquisitions, à optimiser et à ajuster les activités et à renforcer les activités émergentes.
(ⅲ) l’emploi à court terme des employés de maison n’est pas le principal moyen de commercialisation, et la réalisation de la publicité peut améliorer l’espace ou plus. Le taux de monétisation de chaque sector – forme de commerce électronique en Chine peut encore être amélioré, mais il est difficile de s’attendre à une amélioration significative à court terme dans le contexte de la réglementation d’Internet. L’augmentation du taux de commission peut nécessiter davantage d’optimisation structurelle à court terme, par exemple en augmentant la proportion de catégories à marge brute élevée et à taux de commission élevé; L’augmentation future du taux de publicité pourrait être supérieure au taux de la Commission, l’optimisation de la structure des annonceurs et la reprise macroéconomique devraient être réparées.
(Ⅳ) prospérité commune, encourager les entreprises Internet à renforcer la responsabilité sociale et à permettre aux chaînes industrielles en amont et en aval. Dans un environnement réglementaire favorable, les entreprises Internet mettront en évidence leurs valeurs respectives. En 2022, les entreprises Internet ont pleinement assumé leurs responsabilités sociales dans la chaîne d’approvisionnement, la logistique et d’autres aspects de la situation épidémique à Shanghai. La chaîne industrielle habilitante en amont et en aval est une tâche que les entreprises Internet ne peuvent pas contourner à l’avenir. À court terme, le cycle de profit de l’économie de la sector – forme peut être prolongé, mais à long terme, la sector – forme et la société sont des communautés d’intérêts, ce qui permet à la société et à l’industrie d’aider le développement à long terme de la sector – forme.
Rythme de reprise de l’industrie à l’ère post – épidémique: les industries locales de la vie, du commerce électronique et de la publicité devraient bénéficier progressivement. Les épidémies locales et les mesures strictes de prévention des épidémies ont eu un impact progressif sur tous les aspects de l’économie, en mettant l’accent sur la reprise de la demande et de l’offre. La consommation locale en ligne, la demande est forte, mais il y a une certaine pénurie d’offre; La consommation du commerce électronique, la demande a un supplément, mais est limitée par les restrictions logistiques; L’industrie de la publicité, principalement touchée par l’économie, a entraîné une baisse de la demande.
Commerce électronique: À court terme, la consommation rebondit, la différenciation et l’exploitation lourde sont la tendance concurrentielle. En 2021, l’industrie du commerce électronique est confrontée à un ralentissement macro – économique de la consommation et à une augmentation des volumes internes de l’industrie. Dans le contexte de la concurrence des stocks, la réduction des coûts d’acquisition des clients et l’exploitation de haute qualité des infrastructures sont essentielles au développement à long terme de l’industrie. Le commerce électronique en direct, l’achat collectif communautaire et la vente au détail en temps réel devraient ouvrir l’espace supplémentaire de l’industrie du commerce électronique: le commerce électronique en direct améliore la fréquence d’achat des consommateurs en optimisant l’expérience d’achat. Actuellement, l’industrie est dans un modèle à trois piliers, avec une faible proportion des ventes des présentateurs principaux. Soutenir l’auto – diffusion de la marque est la tendance future; L’achat collectif communautaire ouvre l’espace en ligne pour le marché coulé et les produits frais. L’échelle du marché devrait atteindre 500 milliards d’ici 2022. Il est essentiel de maintenir le modèle « 3 + n» de l’industrie inchangé, de réduire les coûts de performance et de réaliser l’expansion des produits. Le commerce de détail en temps réel répond à la demande immédiate des consommateurs et coexistera avec le commerce électronique centralisé et d’autres types d’entreprises. La stratégie de différenciation des catégories clés est l’occasion de croissance de l’o2o.
Vie locale: la normalisation de l’épidémie ne modifie pas les besoins rigides, le potentiel de rétablissement ou plus. Bien que l’industrie de la vente à emporter ait également été touchée par la situation macro – économique et épidémique, les caractéristiques dont elle a besoin pour assurer un plus grand espace de rebond après l’impact à court terme, la structure concurrentielle de l’industrie est stable, la politique de sécurité sociale des cavaliers, la politique de sauvetage, etc., ont une influence limitée sur la rentabilité des commandes de vente à emporter américaines; La tendance à la concurrence dans l’industrie des magasins est au centre de l’attention de l’industrie. L’espace du marché des magasins est énorme, ce qui crée plus de marchés incrémentaux. Meituan s’appuie sur l’esprit des utilisateurs des commentaires du public, et le modèle de concurrence ne changera pas beaucoup à court terme.
Publicité: le ralentissement continu à court terme, la restauration après l’épidémie à moyen terme, l’espace potentiel à long terme est disponible. Le ralentissement de la croissance au second semestre de 2021 est principalement dû à trois facteurs: la faiblesse de la consommation macroscopique, la surveillance plus stricte de l’industrie et la réduction du budget d’investissement de certaines industries. Pour 2022, nous nous attendons à ce que le marché de la consommation se réchauffe au deuxième semestre et que le marché de la publicité accuse un retard par rapport à la reprise macro économique au cours de la même période; Bien que la loi sur la protection des renseignements personnels puisse entraîner une réduction de l’exactitude du marketing de précision et des promotions personnalisées, l’impact global est limité et le budget des annonceurs devrait être davantage orienté vers la sector – forme de tête; À long terme, la publicité est toujours un moyen de marketing de haute qualité. Avec la reprise de l’économie, le boom de la publicité devrait résonner avec le boom de l’économie, ou légèrement derrière le boom de l’économie, de plus en plus d’industries auront une plus grande capacité de publicité.
Vidéo: la vidéo courte divise le monde, le numéro vidéo augmente rapidement; Les vidéos de moyenne et longue durée réduisent les pertes et progressent vers l’exploration de la commercialisation. En 2021, le taux de croissance des utilisateurs de l’industrie de la vidéo courte a ralenti, mais la viscosité des utilisateurs est restée forte. En ce qui concerne l’échelle de l’utilisateur, le plafond du DAU dans l’industrie de la vidéo courte est encore relativement élevé, soit environ 1,1 milliard de RMB. Zither et fast – hand élargissent encore l’échelle de l’utilisateur par l’intermédiaire de l’édition à grande vitesse, avec un grand espace de pénétration. En ce qui concerne le modèle de concurrence, le nombre de vidéos augmente rapidement et l’échelle des utilisateurs s’améliore rapidement. Au cours du processus de commercialisation, les bavardages et les expéditeurs relativement matures continueront d’être réalisés par le biais du commerce électronique en direct et de la publicité; Le numéro vidéo, qui en est aux premiers stades de la commercialisation, sera réalisé principalement par la publicité à l’avenir. En 2022, la vidéo à moyen et à long terme s’efforcera de réduire les pertes, d’ajuster le positionnement stratégique, de contrôler les dépenses et de réduire les coûts et les gains d’efficacité. Cette année, il explorera de nouvelles formes de monétisation, réduisant les coûts de promotion de la marque et du jeu, et s’attend à ce que les trois coûts et Margin s’améliorent considérablement.
Jeu: Embrassez la mise en page normale Davis double – clic, le jeu est la catalyse centrale du système de navigation. Avec la disparition du dividende démographique, le marché du jeu manuel est encore saturé et la réforme de l’offre a entraîné un ralentissement de la croissance de l’industrie. L’effet de la stratégie de mondialisation est remarquable, le jeu en mer devient la principale augmentation de l’industrie. En ce qui concerne la plaque d’immatriculation, le bas du taux de croissance de l’industrie des numéros d’immatriculation de 18 ans correspond exactement au bas de l’évaluation précédente, et le taux de croissance devrait se réchauffer après la normalisation des numéros d’immatriculation; Pour les actions individuelles, le cycle d’évaluation est fortement corrélé avec le cycle de flux des produits. Les produits de base sont en ligne → croissance des revenus → croissance du bénéfice net → amélioration de l’évaluation pour réaliser le double – clic Davis. Sous l’influence de la suspension du numéro de version en août 21 et de la nouvelle politique 830, l’évaluation de l’industrie du jeu a montré une tendance à la baisse au cours de l’année écoulée, et l’évaluation globale est faible, ce qui est fortement recommandé à nouveau.
Nouvelle consommation: prêter attention à la reprise après la situation épidémique, regarder vers le haut les sports, la marée nationale et d’autres circuits de segmentation. L’augmentation du niveau de consommation des résidents et le soutien du Gouvernement à l’industrie sportive ont continué de stimuler la demande de consommation sportive. Les quatre principales marques locales d’équipement sportif Anta, Li Ning, tebu, 361deg et China Sports Equipment Company Shuhua Sports Co.Ltd(605299) Les principaux médias du cercle de vie Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027)
Cote d’investissement: Nous croyons que les entreprises de haute qualité sur le circuit réaliseront un retour de valeur en 2022 et maintiendront la cote « optimiste » de l’industrie:
En ce qui concerne l’Internet, il est suggéré de prêter attention: 1. Les entreprises d’Internet de consommation mésozoïques [meituan – W, JD Group – SW] avec une bonne croissance des performances et une forte compétitivité à long terme; 2. Une sector – forme vidéo courte [faster – W] avec des attentes claires en matière de réduction des pertes, un modèle d’entreprise super – groupe et une évaluation continuellement supprimée; 3. La performance et l’évaluation sont encore au bas, attendant patiemment les principales entreprises de l’industrie à droite [Tencent Holdings, Alibaba – SW]; 4. Le taux de croissance des performances et le taux de profit sont stables, et les entreprises de faible qualité PE et de haute qualité [Netease – S, pingduo]; 5. Mettre en place [Baidu Group – SW] dans le domaine des nouvelles technologies conformément au principe directeur.
En ce qui concerne les médias, il est recommandé de prêter attention: 1. à la normalisation des numéros de page de jeu et à la catalyse de base du jeu en mer, la priorité est donnée aux points d’ancrage d’évaluation [Tencent Holdings, Netease – S], à l’élasticité des numéros de page et aux leaders en mer [ Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) , Perfect World Co.Ltd(002624) , G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) β élasticité [ Wuxi Boton Technology Co.Ltd(300031) , Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) , Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) 2. La reprise de l’épidémie de 22h2 affecte la digestion [ Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) , Saturday Co.Ltd(002291) , Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) , Visual China Group Co.Ltd(000681) ], etc.; 3. The Meta – Cosmic Theme Opportunity, Looking Forward on vrar industry chain, NFT, Digital Virtual People, artificial intelligence, etc. [ Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) , Visual China Group Co.Ltd(000681) , Saturday Co.Ltd(002291) , Iflytek Co.Ltd(002230) , Bluefocus Intelligent Communications Group Co.Ltd(300058) , 0024 4. La sector – forme vidéo de moyenne et longue longueur se réchauffe [ Mango Excellent Media Co.Ltd(300413)
Nouvelles préoccupations en matière de consommation: 1. Post – cycle économique et résonance de la consommation [ Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ]; 2. Le sport est influencé par l’année de l’événement et le soutien politique, et prêter attention à [Anta sports, Li Ning, tebu international, 361deg, keep, Shuhua Sports Co.Ltd(605299) , China Sports Industry Group Co.Ltd(600158) 3. Rétablissement après l’éclosion de Chaozhou play leader et IP en mer [Bubble Mart].
Facteurs de risque: risques liés aux politiques industrielles, surveillance plus stricte; La récurrence des épidémies et la lenteur du processus de contrôle; La reprise macroéconomique a été plus lente que prévu; Les Jeux de base, les performances de nouveaux voyages ou les progrès en ligne sont inférieurs aux attentes et les marchés d’outre – mer sont inférieurs aux attentes; Risque de fuite des cerveaux de base; Les fluctuations des taux de change ont une incidence sur les recettes à l’étranger; Les prix des matières premières continuent d’augmenter, etc.
